市場關(guān)鍵時(shí)刻要來了？——道達(dá)對話牛博士

來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

本周，A股整體沖高回落，上證指數(shù)連跌3天，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連跌4天，對大家的做多情緒產(chǎn)生了不小的打擊。盤面上，人工智能退潮，順帶著成長方向大幅回調(diào)，有資金嘗試向醫(yī)藥、白酒等大消費(fèi)方向切換，但奈何場內(nèi)資金毫無凝聚力，其他藍(lán)籌權(quán)重并不給力，最終三大指數(shù)周K線皆收出陰線。

那么，這次調(diào)整是否意味著A股已經(jīng)開啟中線調(diào)整模式？有哪些需要注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？有哪些方向孕育著機(jī)會？如何解讀全面注冊制正式實(shí)施？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，咱們直接聊市場，這也是很多朋友關(guān)心的問題。周四大盤上沖失敗以后，上證指數(shù)直接從最高的3308點(diǎn)跌到了周五最低的3223點(diǎn)，虧錢效應(yīng)明顯。你之前所說的支撐位已經(jīng)近在咫尺，有些岌岌可危的味道，如何看待？是否意味著中期調(diào)整要展開了？

道達(dá)：對于大盤，上周咱們也聊過，當(dāng)時(shí)我認(rèn)為本周的市場依然會是延續(xù)箱體震蕩的節(jié)奏，既然是震蕩，那么從震蕩箱體上沿跌到震蕩箱體下沿就比較好理解了。只是讓我比較意外的是，市場情緒下降得如此之快，調(diào)整以如此方式展開，讓人多少覺得有些不舒服。

市場不能持續(xù)上漲的核心問題在于沒有增量資金，主要問題還是信心不足，內(nèi)部增量資金不愿進(jìn)場的問題。有資金寧愿排隊(duì)提前還房貸，也不來股市，說明很多人對A股市場暫時(shí)沒有信心。

不過，當(dāng)下上證指數(shù)的趨勢并沒有壞，如果后續(xù)能夠走出漲一大波、調(diào)一小波的節(jié)奏，步步為營，慢慢提高重心，不斷分歧轉(zhuǎn)一致后，那么還是不錯(cuò)的。一旦形成大的趨勢通道，就會有越來越多的增量資金涌進(jìn)來。目前，這也只是達(dá)哥的期望。

從本周市場的盤面來看，大盤雖然沒有有效破位，仍然維持的是正常的箱體震蕩節(jié)奏，但已經(jīng)出現(xiàn)了一些不好的苗頭。主要原因有三：

一是大小盤指數(shù)連續(xù)齊跌，這往往意味著情緒調(diào)整周期的來臨；二是代表權(quán)重股的滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)有做中期頂部的味道，還有進(jìn)一步回調(diào)補(bǔ)缺口的可能，一旦權(quán)重板塊調(diào)整壓力加大，指數(shù)自然也不好看，需要有新的板塊頂上來才行；三是從恒生指數(shù)和美股三大指數(shù)來說，都不能說要止跌了，調(diào)整的壓力并不小。

因此，對于現(xiàn)在市場，達(dá)哥開始逐漸趨于謹(jǐn)慎，倉位要控制住。當(dāng)然，這不是說大盤就沒有翻盤的機(jī)會了，至少北向資金仍然在積極做多A股；周五下午指數(shù)跳水的時(shí)候，很多個(gè)股已經(jīng)不繼續(xù)跟跌而開始走平了。下周大概率是一個(gè)變盤的時(shí)間窗口，重點(diǎn)關(guān)注3210點(diǎn)附近的支撐位能否有效守住。

從更細(xì)節(jié)的走勢結(jié)構(gòu)來說，上證指數(shù)1分鐘級別是背離的，那么能否回拉就很關(guān)鍵了。如果能夠迅速實(shí)現(xiàn)反包，并且市場情緒回暖，那么震蕩就是強(qiáng)勢的，大盤就還有走強(qiáng)的能力；相反，如果還是處于弱勢，并且在當(dāng)前位置分時(shí)開始連續(xù)弱勢震蕩，甚至連3262點(diǎn)附近都過不了，那么就要小心破位向下回補(bǔ)缺口，要提高警惕。對于自己沒有把握的交易、可做可不做的交易，盡量不做。

周四、周五大盤沖高后連續(xù)回落，證券板塊起了非常負(fù)面的影響。不知道大家是否還記得，本輪市場反彈之初，證券板塊的反彈時(shí)間是比較靠前的，可以看做是一個(gè)先行指標(biāo)，經(jīng)過這兩天的下跌，證券板塊指數(shù)已經(jīng)選擇了向下破位。如果下周初證券板塊不能反彈或者反彈較為弱勢，就要小心其對指數(shù)向下的牽引力了。

牛博士：感謝達(dá)哥這么清晰的分析，但我們也能看到盤面有資金嘗試在向醫(yī)藥、消費(fèi)等近期不怎么搶眼的板塊在轉(zhuǎn)，市場風(fēng)格又要從題材股轉(zhuǎn)向價(jià)值藍(lán)籌股了嗎？

道達(dá)：市場情緒出現(xiàn)降溫，資金從熱點(diǎn)板塊流出，并開始嘗試近期沒怎么大漲的消費(fèi)和醫(yī)藥，這其實(shí)沒啥好意外的，本來現(xiàn)在就是存量資金博弈，資金“拆東墻補(bǔ)西墻”很常見。但目前達(dá)哥并不認(rèn)為風(fēng)格就要從題材轉(zhuǎn)向價(jià)值。

大家可以回想一下這兩年市場中指數(shù)和熱點(diǎn)板塊的關(guān)系，除了這波反彈從消費(fèi)切換到成長、題材方向比較快以外，很多時(shí)候的切換難度都比較大，往往伴隨的都是一波比較有力度的調(diào)整。

因此，在沒有比較劇烈的調(diào)整或較長時(shí)間震蕩的情況下，談風(fēng)格切換暫時(shí)有些早了。再來說醫(yī)藥和消費(fèi)這兩個(gè)方向，去年以來達(dá)哥就是以中線思路對待，而且在2023年度策略中，我對這兩個(gè)方向都有清晰的解釋，醫(yī)藥已經(jīng)走成了達(dá)哥之前預(yù)判的走勢，目前沒有太多問題，耐心就好。

周五醫(yī)藥板塊強(qiáng)勢。消息面上，新版國家醫(yī)保藥品目錄將于2023年3月1日起正式實(shí)施。板塊走勢上，醫(yī)藥制造板塊指數(shù)反抽10日均線，能否進(jìn)一步收復(fù)該均線還有待觀察。中藥板塊指數(shù)表現(xiàn)較強(qiáng)，已經(jīng)連漲5天，成交量放大，短線不排除還有上沖動(dòng)能，但前高附近要注意節(jié)奏?；瘜W(xué)制藥和醫(yī)美等概念要小心壓力位。

題材方面，ChatGPT仍然值得關(guān)注，至少它是正在落地的技術(shù)，而且有實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)品，正在讓人感受到AI的吸引力和顛覆力，大概率會引領(lǐng)下一代搜索引擎和很多領(lǐng)域的產(chǎn)品，感興趣的朋友可以去多體驗(yàn)一下。況且在這個(gè)領(lǐng)域，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)是不能掉隊(duì)的。

另外，對于已經(jīng)顯示出極高熱度和形成趨勢的ChatGPT板塊，從概率上說，延續(xù)趨勢的概率更高。結(jié)合板塊指數(shù)走勢來說，不排除向下回踩一腳就會出現(xiàn)止跌的機(jī)會。雖然板塊近兩天有個(gè)股調(diào)整的幅度不小，風(fēng)浪比較大，但借用最近大火的電視劇臺詞來說“風(fēng)浪越大魚越貴”。所以，ChatGPT可以等待止跌企穩(wěn)的機(jī)會。

牛博士：2月17日，證監(jiān)會發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行，這意味著全面注冊制正式實(shí)施。另外，還有券商迎來調(diào)降轉(zhuǎn)融券費(fèi)率的利好。這些消息該如何解讀？

道達(dá)：全面注冊制正式實(shí)施，屬于制度性的利好，之前A股的兩次改革都催生了一波牛市。對于注冊制，我們也可以期待一下。

主板實(shí)行注冊制以后，會出現(xiàn)幾個(gè)變化，大家要注意一下：

打新統(tǒng)一從1000股變成500股；發(fā)行的市盈率限制要被突破，這意味著主板打新有風(fēng)險(xiǎn)了；主板定位突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，未來走出牛股的概率相對雙創(chuàng)來說可能要小一些；出臺下單2%的價(jià)格籠子限制，對游資打板生態(tài)會造成一定沖擊，對廣大提前預(yù)埋委托單的散戶比較不利。

中證金融優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，大幅降低證券公司參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)成本。轉(zhuǎn)融券費(fèi)率差統(tǒng)一降至0.6%，取消轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金比例檔次最低20%的限制。根據(jù)機(jī)構(gòu)估計(jì)，券商兩融利息凈收入有望新增48億元。

歷史上，有4次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的情況，基本都能引發(fā)券商股一波上漲行情，對A股市場也帶來提振。按理說，全面注冊制+轉(zhuǎn)融券降費(fèi)，對于券商來說都是利好，但前面已經(jīng)說了，鑒于其對大盤的帶動(dòng)作用，還得出現(xiàn)有力度的反彈才行。

相比較來說，達(dá)哥更關(guān)注上交所制定的《上海證券交易所主板股票異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則》。其中，減少對交易的不必要干預(yù)，算是一個(gè)不錯(cuò)的利好，至少對于題材股情緒回暖來說是好事。

整體來說，本周市場表現(xiàn)不佳，需要謹(jǐn)慎對待，但上證指數(shù)仍存一絲轉(zhuǎn)機(jī)，保持耐心觀察。操作上，要嚴(yán)格遵守交易規(guī)則，同時(shí)要切忌看法頻繁地來回變動(dòng)，很容易犯錯(cuò)誤。大盤中長期走勢還沒走壞，即便調(diào)整，調(diào)整中依然會給予不錯(cuò)的機(jī)會。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝（資料圖）