2023年為大規(guī)模擴(kuò)張?jiān)辏∵@個(gè)行業(yè)4年復(fù)合增速高達(dá)186%——道達(dá)研選

來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，今天又在公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

去年12月份，在《估值處于歷史底部區(qū)域！這個(gè)賽道有望迎來困境反轉(zhuǎn)——道達(dá)研選2022年第17期》一文中，錢研君分享了通信行業(yè)的投資邏輯：估值處于底部+業(yè)績反轉(zhuǎn)預(yù)期，在這個(gè)階段，是可以考慮找到一些公司進(jìn)行布局的。

今年以來，白金版中的4家公司表現(xiàn)都是不錯(cuò)的，以新易盛為例，年內(nèi)最高漲幅已經(jīng)超過40%！這里先恭喜吃到肉的老鐵了！

大家觀察新易盛的日K線圖就不難發(fā)現(xiàn)，新易盛在股價(jià)大幅上漲之前，還是經(jīng)歷了一段時(shí)間的反復(fù)，如下圖所示。我們在投資的時(shí)候，絕大部分情況下都是無法買在最低點(diǎn)，賣在最高點(diǎn)的。因此，我們需要對(duì)股價(jià)走勢有個(gè)合理的預(yù)期。

這里先說幾句閑話。長期關(guān)注道達(dá)研選的老鐵應(yīng)該可以發(fā)現(xiàn)，道達(dá)研選關(guān)注的絕大部分行業(yè)，從中期來看，其實(shí)表現(xiàn)都還是不錯(cuò)的；而少部分估值處于高位的行業(yè)，前期表現(xiàn)還可以，但后面表現(xiàn)就會(huì)比較差。在道達(dá)研選專屬圈子中，錢研君總結(jié)了投資失敗常見的幾種情況，第一種情況便是買入估值處于高位的公司。所以，想要做好投資，確實(shí)還是要堅(jiān)持自己的投資體系啊。

本周錢研君發(fā)現(xiàn)了一份還不錯(cuò)的研報(bào)，主要講的是4680電池行業(yè)。下面我們就要看一下4680電池行業(yè)的投資邏輯！

正式開始之前，還是做個(gè)特別提示，希望有時(shí)間的老鐵們，關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，今天晚上都來看錢研君的直播。

本期《道達(dá)研選》，推出了白金版，為大家介紹了4680電池行業(yè)的4家重點(diǎn)上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公眾號(hào)ID：daoda1997），進(jìn)行閱讀。

免責(zé)聲明：本文及道達(dá)研選白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

4680電池基本情況介紹

根據(jù)封裝形式的差異，鋰電池具體可以分為圓柱電池、方形電池和軟包電池三種。

1）圓柱電池：日本企業(yè)以圓柱電池路線為主，例如松下與特斯拉合作，將圓柱電池配套應(yīng)用在動(dòng)力電池的車上。

2）軟包電池：韓國企業(yè)LG和SK等以軟包電池為主。

3）方形電池：中國企業(yè)包括寧德時(shí)代和比亞迪等將方形電池應(yīng)用在動(dòng)力汽車領(lǐng)域。

4680圓柱電池中的46指的是圓柱電池直徑為46mm；80指的是電池的高度為80mm。目前市場上還有4695、46105等電池型號(hào)，主要是考慮到專利限制的原因，由此針對(duì)電池殼體的高度做了一定的調(diào)整。

相較于方形電池和軟包電池，大圓柱電池在全生命周期里結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。此外，在電池壽命周期內(nèi)，46系大圓柱電池不會(huì)因?yàn)榕蛎洰a(chǎn)生內(nèi)應(yīng)力致使電池內(nèi)部的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，因此有望成為未來高、中端車輛主要的電池封裝形態(tài)。

良率是衡量制造業(yè)規(guī)模量產(chǎn)的關(guān)鍵參數(shù)，通常鋰電池制造需要達(dá)到95%以上的良率量產(chǎn)才具備經(jīng)濟(jì)性。目前特斯拉4680電芯的良品率已經(jīng)從最開始的20%左右逐步攀升至92%，國內(nèi)布局4680的電池企業(yè)目前還處于B樣階段，良率在50%附近。因此未來良品率率先達(dá)標(biāo)并可實(shí)現(xiàn)高能量密度體系量產(chǎn)的企業(yè)，將成為4680技術(shù)革命的充分受益者。

我們來看一下4680電池的產(chǎn)業(yè)鏈情況。動(dòng)力電池逐步形成了專業(yè)化程度高、分工明確、各司其職的產(chǎn)業(yè)鏈體系，上游包括鈷、錳、鎳礦、鋰礦以及石墨礦，其中鈷、錳、鎳礦一般作為正極材料上游，鋰礦應(yīng)用最為廣泛，石墨一般只作為負(fù)極材料；中游產(chǎn)業(yè)鏈由正極、負(fù)極、電解液、隔膜、銅箔等組成；下游產(chǎn)品則是由單體電池、模組、線束、連接器以及BMS管理系統(tǒng)整體組成的動(dòng)力電池系統(tǒng)。

大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化元年到來

為什么要在現(xiàn)在這個(gè)階段關(guān)注4680電池行業(yè)呢？因?yàn)楦鶕?jù)中信建投證券的分析，2023年將會(huì)是46系大圓柱電池大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的元年！

經(jīng)過電池廠與鋰電設(shè)備企業(yè)持續(xù)合作研發(fā)，近期國內(nèi)外主要電池廠在大圓柱電池的生產(chǎn)良率與效率方面均取得不俗進(jìn)展。在46系大圓柱電池經(jīng)濟(jì)性初顯的背景之下，特斯拉已率先于2022年裝車大圓柱電池，國內(nèi)外主要電池廠也紛紛加大產(chǎn)能規(guī)劃。

據(jù)中心建設(shè)證券的統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)國內(nèi)外主要?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)在2022-2025年規(guī)劃的46系大圓柱電池總產(chǎn)能分別達(dá)10GWh、51GWh、122GWh、234GWh，復(fù)合增速為186%，總規(guī)劃已達(dá)464GWh。

我們再來看一下整車廠對(duì)4680電池的規(guī)劃。特斯拉為4680電池領(lǐng)跑者，目前已經(jīng)在Model Y上應(yīng)用，并已經(jīng)具備自主電池產(chǎn)能；寶馬預(yù)計(jì)在2025年開始使用圓柱電池，并已經(jīng)與供應(yīng)商簽訂合同；蔚來、小鵬、Rimac、戴姆勒等廠商正在積極研發(fā)或者布局4680電池，并已有前期成果；大眾、通用等廠商則正在考慮使用4680電池。

中信建投證券預(yù)計(jì)，2023全年46系大圓柱電池設(shè)備招標(biāo)量有望達(dá)到20GWh-30GWh，在這樣的高速增長下，相關(guān)鋰電設(shè)備企業(yè)有望率先受益。

本期《道達(dá)研選》，推出了白金版，為大家介紹了4680電池行業(yè)的4家重點(diǎn)上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公眾號(hào)ID：daoda1997），進(jìn)行閱讀。

免責(zé)聲明：本文及道達(dá)研選白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新技術(shù)推廣不及預(yù)期；2、46系大圓柱電池產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；3、下游產(chǎn)業(yè)政策變化；4、新能源汽車下游需求不及預(yù)期。

本期道達(dá)研選的參考研報(bào)如下：

平安證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)深度報(bào)告：4680電池量產(chǎn)在即，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)率先受益

中信建投-46系大圓柱鋰電設(shè)備行業(yè)研究：規(guī)?；慨a(chǎn)拐點(diǎn)已現(xiàn)，大圓柱電池產(chǎn)能規(guī)劃全梳理

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來源：視覺中國-VCG111233554825