2022年市場空間翻倍！這個行業(yè)迎來國產(chǎn)替代黃金窗口期——道達(dá)研選

圖片來源：攝圖網(wǎng)-401716545

來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達(dá)號”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

本周全球資本市場迎來一個重大利好：美國10月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期。如果美國通脹數(shù)據(jù)見頂回落，那么美聯(lián)儲加息的步伐也會放緩，進而股票市場的估值也有望出現(xiàn)回升。在這樣的重磅利好下，全球股票市場終于迎來普漲行情。

當(dāng)然，暴漲暴跌都不是市場的常態(tài)。作為投資者，我們?nèi)匀贿€是要把關(guān)注的重心放在對好行業(yè)和好公司的研究之上。在電動化和智能化的大趨勢下，汽車行業(yè)確實有很多值得深挖的細(xì)分機會。

接下來錢研君就分享一下汽車連接器行業(yè)的投資邏輯！這里還是做個特別提示，希望有時間的老鐵們，今天晚上8點都來看錢研君的直播，關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，屆時即可觀看直播。

本期《道達(dá)研選》，推出了白金版，為大家介紹了連接器行業(yè)的5家重點上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，閱讀《道達(dá)研選》白金版。

免責(zé)聲明：本文及道達(dá)研選白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

連接器行業(yè)基本情況

連接器是電路系統(tǒng)中關(guān)鍵的基礎(chǔ)元器件之一，種類豐富，結(jié)構(gòu)繁多。如下圖所示，根據(jù)傳輸對象、頻率、功率和應(yīng)用環(huán)境的不同，可以分為不同的連接器。

▲圖片來源：截圖自招商證券研報

從結(jié)構(gòu)上來看，連接器主要包括接觸件、絕緣體、外殼和附件四大部分。根據(jù)某上市公司招股說明書，連接器的成本占比中，結(jié)構(gòu)件約為42%，金屬原料為17%，塑膠材料、線材、元器件分別為15%、11%、6%。

▲圖片來源：截圖自招商證券研報

從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來看，連接器的上游包括金、鎳、銅等金屬材料，塑料材料和電鍍服務(wù)，同時也包含連接器精密組件等；中游則是設(shè)計和制造廠商，包括電連接器、光連接器等；下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包括通信、汽車、消費電子、軍事及航空航天等領(lǐng)域。

根據(jù)Bishop&Associate統(tǒng)計數(shù)據(jù)，通信是目前連接器產(chǎn)品中最大的終端設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域，2020年占全球連接器市場的23.1%；汽車行業(yè)占比為22.6%，排在第二位。

在全球范圍內(nèi)，連接器市場呈現(xiàn)逐漸集中化的趨勢，全球前10大連接器供應(yīng)商的市場份額從1980年的38%上升至2020年的60.8%。海外的連接器龍頭公司在連接器領(lǐng)域經(jīng)過多年的技術(shù)沉淀，且每年研發(fā)上加大投入，在產(chǎn)業(yè)規(guī)模和前沿研究上均具有較大優(yōu)勢。

國產(chǎn)替代迎來黃金窗口

國內(nèi)在消費電子連接器領(lǐng)域，誕生了像立訊精密這樣的龍頭企業(yè)，但是在汽車和通信連接器領(lǐng)域，國內(nèi)公司呈現(xiàn)多而不強、精耕細(xì)分領(lǐng)域的特點。不過招商證券認(rèn)為，隨著電動化、智能化等行業(yè)趨勢逐步走強，國內(nèi)連接器行業(yè)有望迎來國產(chǎn)替代的黃金窗口期，并誕生與海外巨頭企業(yè)相媲美的綜合性公司。

下面錢研君就給老鐵們重點介紹一下汽車連接器中最值得關(guān)注的兩個細(xì)分領(lǐng)域——高壓連接器和高速連接器。

1）高壓連接器：單車價值量有望提升

高壓連接器指的是高于48V的電連接器。由于電動汽車上包含較多的高電壓大電流電路，因此對高壓連接器的要求較高。高壓連接器的門檻高，技術(shù)參數(shù)要求嚴(yán)，因此進入壁壘也較高。

隨著新能源汽車電動化的迅速普及，高壓連接器的市場也在迅速擴張之中。據(jù)招商證測算，汽車連接器在新能源汽車單車價值在1445元至2765元之間，插混單車價值約為1000元左右。同時商用車的電池一般要明顯多于乘用車，因此連接器的數(shù)量也更多，單車價值更高。

2）高速連接器：智能化驅(qū)動，市場空間廣闊

汽車中的高速連接器包括Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太網(wǎng)連接器，覆蓋了汽車從基礎(chǔ)的車身控制，到高清視頻娛樂系統(tǒng)，再到智能駕駛的所有應(yīng)用場景。

傳統(tǒng)汽車內(nèi)部需要傳輸?shù)臄?shù)據(jù)量較少，通常是在車載收音機、GPS天線導(dǎo)航和車窗控制傳感器等應(yīng)用場景下，因此對于連接器的要求相對也比較低。然而隨著ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）的不斷推進，汽車上的激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)以及攝像頭數(shù)量大幅提升，傳感器的數(shù)量也在高速增長，因此隨之而來的數(shù)據(jù)量也呈爆發(fā)式增長的趨勢，對于高速連接器的需求也迫在眉睫。

3）國產(chǎn)替代迎來黃金窗口期

連接器事關(guān)安全，若非出現(xiàn)事故，客戶不會輕易更換連接器廠商，因此連接器行業(yè)競爭格局長期來看保持穩(wěn)定。不過新能源汽車的高速成長，給國內(nèi)企業(yè)提供了彎道超車的機遇。

在電動化的趨勢下，主機廠在考慮連接器廠商時，給予品牌積淀更少權(quán)重，而給予配套研發(fā)能力、交付能力等國產(chǎn)廠商具有競爭優(yōu)勢的領(lǐng)域更多權(quán)重。隨著新能源汽車平臺及車型趨于成熟，具備先發(fā)優(yōu)勢的國產(chǎn)龍頭廠商將獲得顯著競爭優(yōu)勢。

那么，汽車連接器的市場空間有多大呢？招商證券預(yù)計，2022年，車載連接器市場空間達(dá)到443億元，較2021年同比增長31%。其中，高壓連接器增長尤為強勁，市場空間達(dá)到89億元，同比增長109%；高速連接器需求向好，市場空間達(dá)到160億元，同比增長26.5%。

本期《道達(dá)研選》，推出了白金版，為大家介紹了連接器行業(yè)的5家重點上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，閱讀《道達(dá)研選》白金版。

免責(zé)聲明：本文及道達(dá)研選白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

風(fēng)險提示：1、新能源車銷量不及預(yù)期；2、汽車智能化趨勢不及預(yù)期；3、各品類車載連接器競爭加??；4、各品類連接器國產(chǎn)替代進展不及預(yù)期；5、海外連接器廠商采取價格戰(zhàn)；6、各公司對國內(nèi)客戶定點不及預(yù)期；7、各公司技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。

本期道達(dá)研選的參考研報如下：

招商證券-汽車&通信連接器行業(yè)深度研究：全球視角看國產(chǎn)連接器廠商機遇

民生證券-汽車連接器行業(yè)深度：增量需求打開成長空間，自主供應(yīng)鏈迎發(fā)展良機

中信證券-通信行業(yè)汽車連接器深度報告：智能汽車推動產(chǎn)業(yè)變革，國產(chǎn)連接器龍頭迎崛起機遇

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)）