“新能源汽車+儲能”雙輪驅(qū)動，這個產(chǎn)業(yè)鏈有望進入高速發(fā)展期——道達研選

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達號”上發(fā)布最新的研究成果——道達研選。

受全球市場下跌等因素的影響，本周A股市場表現(xiàn)不佳。不過，錢研君認為，對于投資者來說，這個時候恰恰是進行布局的最佳時機。老鐵們不妨翻閱一下之前10期的白金版研報，有些行業(yè)的投資價值越來越明顯。

此外，在翻閱大量券商研報之后，錢研君又發(fā)現(xiàn)了一個未來幾年值得關(guān)注的一個投資機會——PET銅箔。接下來錢研君就和老鐵們分享一下PET銅箔產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯。

如果老鐵們覺得文章看得不夠爽，或者有問題，也可以9月17日晚上8點來微信公眾號“道達號”，觀看錢研君的直播。

本期《道達研選》，推出了白金版，為大家介紹了PET銅箔產(chǎn)業(yè)鏈上的5家重點上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達號”（微信公眾號ID：daoda1997），進行閱讀。

免責(zé)聲明：本文及道達研選白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

2022年或是產(chǎn)業(yè)化元年

PET銅箔是一種復(fù)合銅箔，它具有“銅-高分子-銅”復(fù)合的“三明治”結(jié)構(gòu)，首先以PET（聚對苯二甲酸乙二酯）高分子膜作為基材，隨后將金屬銅層以先進工藝沉積于PET膜的上下兩面。

這種“銅-高分子-銅”復(fù)合結(jié)構(gòu)最早應(yīng)用于覆銅板，而覆銅板下游主要應(yīng)用于PCB集成電路，其終端需求涵蓋通訊、汽車、消費電子等行業(yè)。現(xiàn)在PET銅箔出現(xiàn)了一個非常值得關(guān)注的新需求——替代傳統(tǒng)鋰電銅箔。

東亞前海證券指出，相比于傳統(tǒng)鋰電銅箔，PET銅箔具備四大優(yōu)勢：

1）安全性高：傳統(tǒng)銅箔受壓后易斷裂，斷裂后易刺穿隔膜，進而造成內(nèi)短路引起發(fā)熱失控。而PET材料由于中間有個隔膜，高分子不容易斷裂，有阻燃的效果。即使發(fā)生了斷裂情況，1μm的鍍銅也無法達到刺穿隔膜的強度標準，從而規(guī)避內(nèi)短路的風(fēng)險，提高電池安全性。

2）提升能量密度：PET材料相較金屬銅輕，所以復(fù)合銅箔整體質(zhì)量較小，可以有效減輕電池重量，提升電池能量密度。

3）壽命長：在電池充放電的過程中，相較于金屬，高分子材料的膨脹率更低，表面更為均勻，壽命較傳統(tǒng)銅箔延長5%。

4）強兼容性：采用復(fù)合銅箔并不會影響電池內(nèi)部的電化學(xué)反應(yīng)，因此復(fù)合銅箔可以應(yīng)用于不同規(guī)格、體系的動力電池，具有較強的兼容性。

此外，由于PET價格遠低于陰極銅價格，在PET銅箔實現(xiàn)量產(chǎn)后，其原材料成本優(yōu)勢也將逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)中泰證券的測算，PET銅箔的生產(chǎn)成本比傳統(tǒng)鋰電銅箔低37%。

PET銅箔處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游為原材料與設(shè)備廠商，下游主要包括動力電池廠商、3C消費電池廠商和儲能電池廠商等。PET銅箔生產(chǎn)工藝的基本原理是在PET表面鍍上銅層，工藝難度較大。目前產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)均在積極布局鋰電銅箔領(lǐng)域，中泰證券指出，2022年或是PET銅箔的產(chǎn)業(yè)化元年。

“新能源汽車+儲能”雙輪驅(qū)動

1、中國新能源汽車處于快速擴張階段。

近年來我國新能源汽車銷量快速增長，2021年我國新能源汽車銷量為352.1萬輛，同比增長157.6%；2022年1-6月我國新能源汽車銷量為260萬輛，同比增長115.6%。2019年至2022年上半年，我國新能源汽車滲透率從4.7%上升至21.6%，上升了16.9個百分點，步入高增長通道。

新能源汽車需求上升，帶動動力電池裝車量快速增長。動力電池產(chǎn)量方面，2021年我國動力電池產(chǎn)量為21.97萬兆瓦時，同比增長163.4%；2022年上半年產(chǎn)量為20.64萬兆瓦時，同比增長176.4%。動力電池裝車量方面，2021年我國動力電池裝車量為15.45萬兆瓦時，同比增長142.8%；2022年上半年裝車量為11.01萬兆瓦時，同比增長109.8%。

“雙碳”背景下，新能源汽車市場滲透率有望進一步提升，帶動鋰電需求持續(xù)上行。2020年10月，中國汽車工程學(xué)會發(fā)布《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》，指出到2030年新能源汽車滲透率將達到40%，2035年滲透率將達到50%。

2、5G基站快速擴張，儲能需求增長顯著。

電力儲能可劃分為物理儲能和電化學(xué)儲能。目前物理儲能中的抽水儲能占主導(dǎo)地位，2021年中國抽水儲能占比達86.3%。鋰電儲能屬于電化學(xué)儲能，2021年中國電化學(xué)儲能占比達12.5%，其中鋰離子電池儲能占比達89.7%。鋰離子電池儲能具有充電速度快、放電功率高、系統(tǒng)效率高等優(yōu)點，是未來儲能的重點發(fā)展方向。

近年來電化學(xué)儲能裝機規(guī)模逐年提升。2016年-2020年，全球電化學(xué)儲能裝機規(guī)模年均復(fù)合增長率為68.4%；國內(nèi)方面，年均復(fù)合增長率為91.5%。電化學(xué)儲能裝機規(guī)?？焖贁U張，帶動鋰電池需求持續(xù)增長。

5G基站快速擴張，有望拉動儲能鋰電需求持續(xù)增長。2021年我國5G基站建設(shè)數(shù)為142.5萬個，同比增長84.8%；2022年一季度我國5G基站建設(shè)數(shù)為155.9萬個，同比增長90.4%。

在“新能源汽車+儲能”的雙輪驅(qū)動下，PET銅箔的替代市場空間較大。

那么PET銅箔的市場空間到底有多大呢？根據(jù)中泰證券的測算，假設(shè)PET銅箔2022年-2025年的滲透率在0.5%/1%/5%/10%，那么對應(yīng)的電池需求復(fù)合增速達265%。

本期《道達研選》，推出了白金版，為大家介紹了PET銅箔產(chǎn)業(yè)鏈上的5家重點上市公司。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達號”（微信公眾號ID：daoda1997），進行閱讀。

免責(zé)聲明：本文及道達研選白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

風(fēng)險提示：1、PET產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；2、部分企業(yè)產(chǎn)能建設(shè)和爬坡不及預(yù)期；3、原材料價格持續(xù)上漲；4、行業(yè)價格競爭加劇。

本期道達研選的參考研報如下：

東亞前海證券-新材料行業(yè)深度報告：產(chǎn)業(yè)化進程提速、PET銅箔未來可期

中泰證券-機械行業(yè)PET銅箔產(chǎn)業(yè)鏈系列研究一：蓄勢待發(fā)，空間廣闊

中泰證券-有色金屬行業(yè)金屬材料系列（1）：PET銅箔——鋰電銅箔新技術(shù)，蓄勢待發(fā)

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)）