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主板注冊(cè)制改革或?qū)Υ虬迳鷳B(tài)造成沖擊 游資“一字?jǐn)嗷甑丁钡炔呗砸獩鰶觯?

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-02-05 21:51:44

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

全面注冊(cè)制正式啟動(dòng),將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響,其中主板注冊(cè)制改革對(duì)交易規(guī)則的修訂,或給游資打板生態(tài)造成明顯沖擊。

首先是新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制,這對(duì)利用通道優(yōu)勢(shì)打新股的“通道黨”無(wú)疑是個(gè)打擊;其次,主板出臺(tái)下單2%的價(jià)格籠子限制,對(duì)當(dāng)前游資打板生態(tài)也會(huì)造成一定沖擊,游資的“核按鈕”“一字?jǐn)嗷甑?rdquo;的策略或?qū)⒅饾u失效。

數(shù)據(jù)來(lái)源:記者整理 視覺中國(guó)圖 楊靖制圖

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更會(huì)受到追捧

本次注冊(cè)制改革在改進(jìn)主板交易制度方面有一些變動(dòng),其中包括新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的,優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制,擴(kuò)大融券券源范圍。另外自新股上市第6個(gè)交易日起,日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。

對(duì)于此次主板注冊(cè)制改革,有游資人士認(rèn)為,主板10%的漲跌幅不變,利好短線投機(jī),打板客會(huì)延續(xù)既有風(fēng)格。區(qū)別在于主板新股上市前5天取消漲跌幅限制,不會(huì)像以前上市第一天開盤即連續(xù)“一字”漲停,某天直到開板(大概率)見頂。這一變化顯然利空有通道的機(jī)構(gòu)投資者,估計(jì)會(huì)有不少利用通道優(yōu)勢(shì)吃遍天下的投資者退出打新市場(chǎng)。

還有游資人士認(rèn)為,全面注冊(cè)制改革落地,利好游資和現(xiàn)在的打板客,包括10%漲跌幅的主板和20%漲跌幅的科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板。相對(duì)來(lái)說(shuō),更利好現(xiàn)在的20%,因?yàn)橹靼鍥]有變成20%的漲跌幅,市場(chǎng)沒有大擴(kuò)容。目前滬深主板共3179家上市公司,算上滬深主板以后上市的新股,若全部變成20%的漲跌幅,就等于20%大擴(kuò)容,而現(xiàn)在沒有,所以利好當(dāng)下的20%行情演繹。

蒙璽投資在微信中告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,注冊(cè)制改革的本質(zhì)是將選擇權(quán)、定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng),通過(guò)大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件,把好信息披露質(zhì)量關(guān),堅(jiān)持審批注冊(cè)公開透明,將資本市場(chǎng)供求雙方直接打通,開啟了一條優(yōu)勝劣汰、有進(jìn)有出的良性市場(chǎng)格局。中長(zhǎng)期看,隨著大量股票上市,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更會(huì)受到追捧,劣質(zhì)資產(chǎn)將逐漸淡出視野。

深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在微信中告訴記者,在新的交易制度安排中可以看出,管理層旨在引導(dǎo)市場(chǎng)向價(jià)值投資靠攏,從交易制度層面對(duì)操縱股價(jià)的炒作行為予以制止,這是資本市場(chǎng)的進(jìn)步。由于注冊(cè)制實(shí)施后,會(huì)有大量新股上市,新股不再成為稀缺品,破發(fā)將成為常態(tài)。

價(jià)格籠子會(huì)讓波動(dòng)變小

此次主板注冊(cè)制改革,主板借鑒科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板,修訂后的《交易規(guī)則》對(duì)于股票連續(xù)競(jìng)價(jià)階段限價(jià)申報(bào)的有效申報(bào)價(jià)格,買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%和買入基準(zhǔn)價(jià)格以上十個(gè)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位的孰高值;賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%和賣出基準(zhǔn)價(jià)格以下十個(gè)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位的孰低值。其中“10個(gè)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位”的機(jī)制安排是在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的基礎(chǔ)上新增的。

深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,在新的交易制度安排中,主板出臺(tái)下單2%的價(jià)格籠子限制,掛單價(jià)超過(guò)當(dāng)前價(jià)的2%該筆委托單暫時(shí)是無(wú)效的,只有等到股價(jià)漲到了2%的范圍之內(nèi)再變?yōu)橛行?。?duì)于超出價(jià)格籠子的單子直接按廢單處理,這對(duì)于經(jīng)常用資金優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)的游資而言,絕對(duì)是較大的利空。

有游資人士表示,主板交易規(guī)則改革后,“彈射”功能沒有了,主板、創(chuàng)業(yè)板同步優(yōu)化,掛單過(guò)高或過(guò)低最終可能都因沒進(jìn)2%范圍之內(nèi)而失效,以后超出價(jià)格籠子的下單,就是直接廢單。這就要求短線選手時(shí)刻盯盤,實(shí)時(shí)按價(jià)下單,可能不會(huì)再有一條直線封死漲停板或一秒跌停的現(xiàn)象了。“核按鈕”“一字?jǐn)嗷甑?rdquo;也會(huì)逐漸失效,更多的是走勢(shì)平滑的分時(shí),對(duì)于游資來(lái)說(shuō)顯然是利空。

而對(duì)于量化私募來(lái)說(shuō),“價(jià)格籠子”卻可能有不一樣的效果。因?yàn)榱炕侥嫉某绦蚧灰字?,機(jī)器人觸發(fā)賣出程序的時(shí)候,它可以精準(zhǔn)識(shí)別實(shí)時(shí)股價(jià)并毫秒級(jí)基準(zhǔn)計(jì)算出符合2%區(qū)間的賣出價(jià)格,然后持續(xù)賣出(買入同理)。而對(duì)手動(dòng)操作的投資者而言,當(dāng)股價(jià)快速上漲或下跌,看到價(jià)格后還需要計(jì)算2%的價(jià)格區(qū)間再下單,此時(shí)股價(jià)早已發(fā)生變動(dòng),計(jì)算就很難跟上股價(jià)的變化。

有業(yè)內(nèi)人士在私募圈討論稱:“價(jià)格籠子會(huì)讓盤中股價(jià)波動(dòng)變小,未必是好事,科創(chuàng)板的交易一定程度上受此影響就很不活躍。”還有人表示:“我覺得設(shè)計(jì)成10個(gè)有掛單的檔位,還可以接受,不然高價(jià)股很受影響,如果僅僅是1毛錢的意思(因?yàn)锳股一個(gè)tick固定為1分錢),那對(duì)高價(jià)股影響很大。”

另外還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,“之前交易所一直在界定異常交易的時(shí)候,不超過(guò)3分鐘的時(shí)段內(nèi)大額買賣導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng),上證50指數(shù)的成分股漲(跌)幅2%以上,或者其他股票漲(跌)幅4%以上?,F(xiàn)在采用價(jià)格籠子,直接就讓這種報(bào)單變成廢單”,“利用程序讓價(jià)格快速脫離2%這個(gè)區(qū)間,會(huì)讓很多手動(dòng)下單的在快速上漲的時(shí)候,想賣都賣不掉,還是廢單。”

封面圖片來(lái)源:視覺中國(guó)

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全面注冊(cè)制正式啟動(dòng),將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響,其中主板注冊(cè)制改革對(duì)交易規(guī)則的修訂,或給游資打板生態(tài)造成明顯沖擊。 首先是新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制,這對(duì)利用通道優(yōu)勢(shì)打新股的“通道黨”無(wú)疑是個(gè)打擊;其次,主板出臺(tái)下單2%的價(jià)格籠子限制,對(duì)當(dāng)前游資打板生態(tài)也會(huì)造成一定沖擊,游資的“核按鈕”“一字?jǐn)嗷甑丁钡牟呗曰驅(qū)⒅饾u失效。 數(shù)據(jù)來(lái)源:記者整理視覺中國(guó)圖楊靖制圖 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更會(huì)受到追捧 本次注冊(cè)制改革在改進(jìn)主板交易制度方面有一些變動(dòng),其中包括新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的,優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制,擴(kuò)大融券券源范圍。另外自新股上市第6個(gè)交易日起,日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。 對(duì)于此次主板注冊(cè)制改革,有游資人士認(rèn)為,主板10%的漲跌幅不變,利好短線投機(jī),打板客會(huì)延續(xù)既有風(fēng)格。區(qū)別在于主板新股上市前5天取消漲跌幅限制,不會(huì)像以前上市第一天開盤即連續(xù)“一字”漲停,某天直到開板(大概率)見頂。這一變化顯然利空有通道的機(jī)構(gòu)投資者,估計(jì)會(huì)有不少利用通道優(yōu)勢(shì)吃遍天下的投資者退出打新市場(chǎng)。 還有游資人士認(rèn)為,全面注冊(cè)制改革落地,利好游資和現(xiàn)在的打板客,包括10%漲跌幅的主板和20%漲跌幅的科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板。相對(duì)來(lái)說(shuō),更利好現(xiàn)在的20%,因?yàn)橹靼鍥]有變成20%的漲跌幅,市場(chǎng)沒有大擴(kuò)容。目前滬深主板共3179家上市公司,算上滬深主板以后上市的新股,若全部變成20%的漲跌幅,就等于20%大擴(kuò)容,而現(xiàn)在沒有,所以利好當(dāng)下的20%行情演繹。 蒙璽投資在微信中告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,注冊(cè)制改革的本質(zhì)是將選擇權(quán)、定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng),通過(guò)大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件,把好信息披露質(zhì)量關(guān),堅(jiān)持審批注冊(cè)公開透明,將資本市場(chǎng)供求雙方直接打通,開啟了一條優(yōu)勝劣汰、有進(jìn)有出的良性市場(chǎng)格局。中長(zhǎng)期看,隨著大量股票上市,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更會(huì)受到追捧,劣質(zhì)資產(chǎn)將逐漸淡出視野。 深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在微信中告訴記者,在新的交易制度安排中可以看出,管理層旨在引導(dǎo)市場(chǎng)向價(jià)值投資靠攏,從交易制度層面對(duì)操縱股價(jià)的炒作行為予以制止,這是資本市場(chǎng)的進(jìn)步。由于注冊(cè)制實(shí)施后,會(huì)有大量新股上市,新股不再成為稀缺品,破發(fā)將成為常態(tài)。 價(jià)格籠子會(huì)讓波動(dòng)變小 此次主板注冊(cè)制改革,主板借鑒科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板,修訂后的《交易規(guī)則》對(duì)于股票連續(xù)競(jìng)價(jià)階段限價(jià)申報(bào)的有效申報(bào)價(jià)格,買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%和買入基準(zhǔn)價(jià)格以上十個(gè)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位的孰高值;賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%和賣出基準(zhǔn)價(jià)格以下十個(gè)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位的孰低值。其中“10個(gè)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位”的機(jī)制安排是在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的基礎(chǔ)上新增的。 深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,在新的交易制度安排中,主板出臺(tái)下單2%的價(jià)格籠子限制,掛單價(jià)超過(guò)當(dāng)前價(jià)的2%該筆委托單暫時(shí)是無(wú)效的,只有等到股價(jià)漲到了2%的范圍之內(nèi)再變?yōu)橛行?。?duì)于超出價(jià)格籠子的單子直接按廢單處理,這對(duì)于經(jīng)常用資金優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)的游資而言,絕對(duì)是較大的利空。 有游資人士表示,主板交易規(guī)則改革后,“彈射”功能沒有了,主板、創(chuàng)業(yè)板同步優(yōu)化,掛單過(guò)高或過(guò)低最終可能都因沒進(jìn)2%范圍之內(nèi)而失效,以后超出價(jià)格籠子的下單,就是直接廢單。這就要求短線選手時(shí)刻盯盤,實(shí)時(shí)按價(jià)下單,可能不會(huì)再有一條直線封死漲停板或一秒跌停的現(xiàn)象了?!昂税粹o”“一字?jǐn)嗷甑丁币矔?huì)逐漸失效,更多的是走勢(shì)平滑的分時(shí),對(duì)于游資來(lái)說(shuō)顯然是利空。 而對(duì)于量化私募來(lái)說(shuō),“價(jià)格籠子”卻可能有不一樣的效果。因?yàn)榱炕侥嫉某绦蚧灰字?,機(jī)器人觸發(fā)賣出程序的時(shí)候,它可以精準(zhǔn)識(shí)別實(shí)時(shí)股價(jià)并毫秒級(jí)基準(zhǔn)計(jì)算出符合2%區(qū)間的賣出價(jià)格,然后持續(xù)賣出(買入同理)。而對(duì)手動(dòng)操作的投資者而言,當(dāng)股價(jià)快速上漲或下跌,看到價(jià)格后還需要計(jì)算2%的價(jià)格區(qū)間再下單,此時(shí)股價(jià)早已發(fā)生變動(dòng),計(jì)算就很難跟上股價(jià)的變化。 有業(yè)內(nèi)人士在私募圈討論稱:“價(jià)格籠子會(huì)讓盤中股價(jià)波動(dòng)變小,未必是好事,科創(chuàng)板的交易一定程度上受此影響就很不活躍?!边€有人表示:“我覺得設(shè)計(jì)成10個(gè)有掛單的檔位,還可以接受,不然高價(jià)股很受影響,如果僅僅是1毛錢的意思(因?yàn)锳股一個(gè)tick固定為1分錢),那對(duì)高價(jià)股影響很大?!? 另外還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,“之前交易所一直在界定異常交易的時(shí)候,不超過(guò)3分鐘的時(shí)段內(nèi)大額買賣導(dǎo)致股價(jià)大幅波動(dòng),上證50指數(shù)的成分股漲(跌)幅2%以上,或者其他股票漲(跌)幅4%以上?,F(xiàn)在采用價(jià)格籠子,直接就讓這種報(bào)單變成廢單”,“利用程序讓價(jià)格快速脫離2%這個(gè)區(qū)間,會(huì)讓很多手動(dòng)下單的在快速上漲的時(shí)候,想賣都賣不掉,還是廢單?!?
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