中國銀河給予銀行業(yè)推薦評級：保有規(guī)模增速回暖，市場份額繼續(xù)下行

每經(jīng)AI快訊，中國銀河08月10日發(fā)布研報稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評級。

事件：基金業(yè)協(xié)會發(fā)布2022Q2公募基金代銷數(shù)據(jù)。

市場回暖助力代銷業(yè)務(wù)增長，公募基金保有規(guī)模環(huán)比顯著改善：2022Q2，TOP100代銷機構(gòu)累計股票+混合類公募基金累計保有規(guī)模張一緯萬億元，環(huán)比增長6.61%；非貨幣類公募基金累計保有規(guī)模8.63萬億元，環(huán)比增長9.52%。兩項指標增速相較2021Q1均由負轉(zhuǎn)正，非貨幣類公募基金規(guī)模增長相對較快，預計與同業(yè)存單基金發(fā)行增加有關(guān)。

銀行保有規(guī)模增速小于其他類代銷機構(gòu)，市場份額有所下降：2022Q2，銀行、獨立基金銷售機構(gòu)、券商和保險公司的股票+混合類公募基金保有規(guī)模分別3.47、1.58、1.24和0.04萬億元，環(huán)比增長7.01%、9.4%、9.08%和13.82%；非貨幣類公募基金保有規(guī)模分別為4.21、3.01、1.42和0.05萬億元，環(huán)比增長9.39%、11.55%、13.5%和14.45%。受增速相對較弱影響，銀行的市場份額有所下降。據(jù)TOP100代銷機構(gòu)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，銀行股票+混合類公募基金保有規(guī)模占比54.81%，環(huán)比下降0.14個百分點；非貨幣類公募基金保有規(guī)模占比48.47%，環(huán)比下降0.3個百分點。

行業(yè)集中度保持高位，國有行和部分股份行規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)先，代銷數(shù)。

量偏弱：2022Q2，TOP100代銷機構(gòu)中股票+混合類公募基金以及非貨幣類公募基金保有規(guī)模CR10分別為60.75%和61.14%，環(huán)比分別提升0.54和0.5個百分點，保持在較高水平。從代銷機構(gòu)類型上看，股票+混合類公募基金保有規(guī)模排名前10的代銷機構(gòu)中銀行有8家，獨立基金銷售機構(gòu)2家；非貨幣類公募基金保有規(guī)模排名前10的代銷機構(gòu)中銀行有6家，獨立基金銷售機構(gòu)有4家。盡管面臨獨立基金銷售機構(gòu)的競爭，國有大型銀行和以招商銀行為代表的部分股份行代銷業(yè)務(wù)體量維持領(lǐng)先，預計受益于渠道網(wǎng)絡(luò)和客群基礎(chǔ)層面的優(yōu)勢。從代銷基金數(shù)量上看，排名靠前的多為獨立基金銷售機構(gòu)和券商，銀行表現(xiàn)相對偏弱，產(chǎn)品體系有待進一步豐富。

投資建議：銀行的公募基金代銷保有規(guī)模市場領(lǐng)先，增速改善，有助緊抓財富管理市場機遇，拓展盈利空間，促進中收增長。就當前階段而言，銀行代銷業(yè)務(wù)面臨獨立基金銷售機構(gòu)和券商的競爭以及A股市場震蕩調(diào)整的影響，但居民可投資資產(chǎn)增長和高凈值人群發(fā)展趨勢不變，疊加部分銀行已從客戶分層、開放平臺、公私聯(lián)動和金融科技等多領(lǐng)域布局，財富管理賽道價值不變，面臨中長期擴量提質(zhì)空間?？紤]到疫情管控成效釋放、穩(wěn)信用政策導向不變、經(jīng)濟指標企穩(wěn)改善和中報業(yè)績催化，我們繼續(xù)看好銀行板塊板塊估值低位配置價值，維持“推薦”評級。個股方面，推薦寧波銀行（002142）、南京銀行（601009）、杭州銀行（600926）和江蘇銀行（600919）。

風險提示：宏觀經(jīng)濟增長低于預期和停貸導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風險。

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(記者 蔡鼎)

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