純ESG主題基金2022盤點：總規(guī)模134.82億元創(chuàng)新高，年內(nèi)僅3支實現(xiàn)正收益

每經(jīng)記者 黃宗彥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

近年來，ESG理念逐漸在全球范圍內(nèi)形成共識，并成為新的投資策略和投資風口，中國的ESG投資基金也緊跟潮流，迎來高速發(fā)展，基金數(shù)量和規(guī)模逐年上升。

2022年，每經(jīng)品牌價值研究院構(gòu)建“ESG公募基金數(shù)據(jù)庫”。本文僅針對純ESG主題基金的A類份額（產(chǎn)品名稱中含ESG或可持續(xù)發(fā)展的基金）作回顧和盤點。作為最“根正苗紅”的ESG概念，純ESG主題基金的表現(xiàn)可以在一定程度上反映出ESG基金的發(fā)展現(xiàn)狀、特點和趨勢。

每日經(jīng)濟新聞“ESG公募基金數(shù)據(jù)庫”顯示，2022年共計有30支純ESG主題基金存續(xù)，其中新增13支（含2支已清盤基金），總計規(guī)模為134.82億元，為近年新高。值得注意的是，盡管我國目前純ESG主題基金規(guī)模和數(shù)量快速上升，但表現(xiàn)卻不盡如人意：30支產(chǎn)品中僅有3支實現(xiàn)正收益，最高收益率為3.39%；其余產(chǎn)品均為虧損，虧損最大的一只產(chǎn)品跌幅高達27.46%。

針對我國當前純ESG公募基金存在的單一產(chǎn)品規(guī)模較小、投資風格趨向熱門抱團板塊等問題，中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院（以下簡稱中財大綠金院）高級學(xué)術(shù)顧問、中財綠指首席顧問施懿宸教授在接受《每日經(jīng)濟新聞記者采訪時表示，當前我國ESG基金投資的參與者以機構(gòu)投資者為主，個人投資者關(guān)注不足；并且國內(nèi)基金管理人為追求長短期收益平衡，傾向于投資熱門板塊，導(dǎo)致ESG基金出現(xiàn)“風格漂移”的現(xiàn)象。

年內(nèi)新增13支純ESG主題基金，2支僅過半年就遭清盤

Wind資訊顯示，2022年新成立純ESG主題基金13支，較2021年的9支同比增長44.44%。不過，在新發(fā)行數(shù)量創(chuàng)下新高的同時，也有基金遭遇清盤，分別是富國中證500ESG基準ETF和華潤元大ESG主題A。這兩支基金均在去年成立，而從成立到清盤，分別僅有3個多月和6個月。至于清盤原因，上述兩支基金的解釋也十分相似，均為投資者大量贖回后導(dǎo)致基金資產(chǎn)規(guī)模不足，觸發(fā)合同約定的條款。

查看這兩支基金的走勢，盡管自成立以來大多數(shù)時間處于下跌，但跌幅在同類產(chǎn)品中并不算大，并且ESG基金理論上是以中長期策略為導(dǎo)向，追求價投，為什么投資者急于在短期內(nèi)贖回觸發(fā)清盤機制？

對此，施懿宸解釋稱，目前國內(nèi)的ESG投資還是以機構(gòu)投資者為主，個人投資者對ESG的認知和關(guān)注度仍然存在不足。盡管2022年以來，監(jiān)管層面和機構(gòu)投資者持續(xù)加大對ESG理念的關(guān)注，ESG相關(guān)政策和相關(guān)產(chǎn)品都較以往發(fā)布更多，但不同于歐美國家，我國的股票市場很大比例上是個人投資者，對個人投資者的ESG理念宣導(dǎo)還尚未普及。因此這也是未來需要更多關(guān)注和引導(dǎo)的地方，要加強對個人投資者的ESG教育。

“短命”的ESG基金從某種程度上來說對ESG新基發(fā)行存在一定阻礙，但從一個角度來看，加速“迷你基”、“殼基金”退出，或?qū)⒌贡苹鸾?jīng)理提高投資水平，從而提高基金質(zhì)量，不再以規(guī)模優(yōu)先評價基金優(yōu)劣，徹底打破基民虧、基金經(jīng)理旱澇保收的怪圈。

而從上述年度盤點數(shù)據(jù)中可見，有18支ESG主題基金資產(chǎn)規(guī)模在2億元以下，屬于“迷你基”范疇，更有基金規(guī)模不足千萬，也存在被清盤的風險。

ESG基金尚未形成統(tǒng)一定義，基金管理人傾向熱點板塊

除了資產(chǎn)規(guī)模普遍較小外，ESG基金的投資策略也是當下不容忽視的問題之一。

每經(jīng)品牌價值研究院在梳理資料時發(fā)現(xiàn)，不少ESG主題基金的投資策略說明并不具體，未必嚴格按E、S、G三個維度，綜合財務(wù)和非財務(wù)數(shù)據(jù)來作參考。比如有些產(chǎn)品的重倉股中有大量白酒股。

對于ESG的定義和界定問題，施懿宸認為，當前對ESG公募基金尚未形成統(tǒng)一定義，市場中的多數(shù)ESG基金對其主題的體現(xiàn)主要在底層資產(chǎn)的選取和配置上。因此與其說需要給ESG主題下一個明確定義來認定什么是ESG基金，不如說從實際操作層面上看，基金產(chǎn)品管理人更應(yīng)該將ESG作為一個判斷標準或方法，并依據(jù)科學(xué)的ESG評價方法或ESG策略對基金產(chǎn)品所配置的底層資產(chǎn)進行ESG表現(xiàn)的識別與評價。

此外，ESG基金也很容易被人簡單理解為“新能源主題基金”“環(huán)保主題基金”或“碳中和主題基金”等與環(huán)保、綠色、低碳相關(guān)的基金。因此，不少ESG基金看上去更像是這些板塊的行業(yè)基金，行業(yè)集中度和個股集中度都較高，這也就導(dǎo)致凈值容易出現(xiàn)劇烈波動，走過山車行情的現(xiàn)象，自然也就失去了ESG基金規(guī)避風險、追求長期價值的初衷。

對此，施懿宸分析稱，當前，中國市場作為ESG投資的新興市場之一，在ESG產(chǎn)品創(chuàng)新和相關(guān)標準建設(shè)上仍處于較為初期的階段。

他從三個方面分析了原因。首先，市場中缺少統(tǒng)一、規(guī)范化、標準化的ESG指標體系和投資流程指引，各基金產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上的評價標準各不相同，缺乏較為科學(xué)可靠的負面篩選機制，導(dǎo)致部分頗受爭議的標的，如白酒等，進入投資清單。其次，ESG基金作為新引入的產(chǎn)品，對基金管理人和量化團隊提出了較高的專業(yè)素質(zhì)要求，由于ESG理論體系強調(diào)了主體的長期價值，現(xiàn)有基金數(shù)據(jù)庫在收集并分析公司的實際ESG表現(xiàn)上力有不逮，因而管理人更偏好主流ESG評級機構(gòu)的結(jié)果，在投資策略的組合上仍有較大進步空間。此外，考慮到基金產(chǎn)品在長期投資和短期收益上的平衡，國內(nèi)基金管理人體現(xiàn)出了一定的“路徑依賴”，因此傾向于在熱門板塊，如新能源、白酒上，增加投資砝碼。

挑選ESG基金應(yīng)重點防范“漂綠”產(chǎn)品

ESG投資是新興領(lǐng)域，這就意味著該領(lǐng)域同時兼具風險與機遇。從上述純ESG主題基金年度盤點可以看到，從成立以來獲得正收益的ESG主題基金僅有10支，且收益率與產(chǎn)品存續(xù)期基本呈現(xiàn)正相關(guān)，其中排名前二的產(chǎn)品存續(xù)期都超過了8年，而近兩年實現(xiàn)正收益的產(chǎn)品屈指可數(shù)。

因此，如何挑選一支合格的ESG基金是所有投資者必須面對的難題。

施懿宸建議，投資者在挑選ESG基金時，需要重點防范“漂綠”型產(chǎn)品。比如，可以參考專業(yè)機構(gòu)發(fā)布的ESG基金評級結(jié)果。以中財大綠金院此前推出的公募基金評級體系為例，該評級體系對公募基金的ESG表現(xiàn)將從基金公司、基金團隊和底層資產(chǎn)三個維度綜合評價。

具體體現(xiàn)在，評判基金公司的公司策略、內(nèi)控流程、風控流程等是否與ESG相關(guān)，是否在ESG上有比較大的投入，是否重視ESG理念，是否通過公司管理流程強化投資組合ESG盡職調(diào)查的執(zhí)行。同時，在基金團隊的維度，主要判定其是否具備ESG投資專業(yè)能力，如何向投資者證明標的資產(chǎn)符合ESG，這方面需要專業(yè)機構(gòu)進行把關(guān)。

這就可以在一定程度上避免投資者僅憑產(chǎn)品名稱、部分底層資產(chǎn)與ESG相關(guān)就進行投資，從而出現(xiàn)“漂綠”和“風格漂移”的結(jié)果，影響最終投資收益。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝