每經(jīng)熱評(píng)丨基金回購(gòu)潮再現(xiàn) 基民該如何應(yīng)對(duì)

每經(jīng)特約評(píng)論員 蔣光祥

近日，匯添富基金、華夏基金等公募紛紛發(fā)布公告稱(chēng)，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展和公司主動(dòng)投資管理能力的信心，本著與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則，以?xún)|元為單位，出手回購(gòu)自家若干權(quán)益類(lèi)基金。對(duì)此，筆者認(rèn)為，后續(xù)很可能還有其他基金公司跟進(jìn)，或者已跟進(jìn)但尚未公告。

基金公司回購(gòu)自家基金這種情形在A股歷史上并不少見(jiàn)。眾所周知，伴隨著今年權(quán)益市場(chǎng)的低迷，基金下跌幅度通常也很令人不安。以匯添富基金本次兩只回購(gòu)標(biāo)的為例，近一年跌幅都在20%左右。饒有趣味的是，包括葛蘭、傅鵬博在內(nèi)的明星基金經(jīng)理也紛紛跟隨所在機(jī)構(gòu)的步伐，回購(gòu)或者自購(gòu)自己管理的基金產(chǎn)品，出手以百萬(wàn)元計(jì)。

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)50余家知名公募在今年春節(jié)前后也對(duì)自家權(quán)益基金展開(kāi)過(guò)回購(gòu)，回購(gòu)總金額超過(guò)20億元，大多數(shù)承諾持有至少一年，其中有新銳基金公司承諾持有不低于5年，信心滿(mǎn)滿(mǎn)。再往上追溯，基金回購(gòu)也是屢見(jiàn)不鮮，可以理解為基金公司或基金經(jīng)理在抄自己的底。雖然沒(méi)有人敢說(shuō)市場(chǎng)是否就此能反轉(zhuǎn)，但大部分有經(jīng)驗(yàn)的投資者還是愿意相信，此刻市場(chǎng)總歸是處在一個(gè)相對(duì)底部的區(qū)域，買(mǎi)入后即便不是底，也總歸能有所反彈，很可能會(huì)小有收獲，這方面也能找到相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的支撐。

但對(duì)于持有這些基金公司回購(gòu)基金的基民來(lái)說(shuō)，可能還是心理安慰的作用更大。市場(chǎng)就滬指3000點(diǎn)展開(kāi)反復(fù)爭(zhēng)奪，許多基金的跌幅的確會(huì)讓人情緒比較低落，如果投資標(biāo)的是基民自己決策的還好，如果是來(lái)自銀行等渠道端理財(cái)經(jīng)理的推薦，那邊現(xiàn)在壓力這一頭就落在了渠道端，那些理財(cái)經(jīng)理們迫切需要安撫投資者?，F(xiàn)在基金公司，乃至基金經(jīng)理個(gè)人都拿出“真金白銀”往里面投，總歸有點(diǎn)同進(jìn)退、共患難的意思，也表明了態(tài)度。否則基金經(jīng)理當(dāng)初給渠道端路演的時(shí)候舌燦蓮花，現(xiàn)在跌到不聞不問(wèn)，就沒(méi)有下一次的信任可言。

這里面比較遺憾的一點(diǎn)是，歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，不少基民最初接觸權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，往往選在了一個(gè)錯(cuò)誤的時(shí)點(diǎn)。市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)聞風(fēng)而動(dòng)，莫名敢于放大風(fēng)險(xiǎn)，選擇明顯不適合自身特點(diǎn)的產(chǎn)品，低谷時(shí)卻又難以接受，一割了之，與A股的牛短熊長(zhǎng)“相得益彰”。同時(shí)，數(shù)百億規(guī)模的單只基金操盤(pán)向來(lái)不是易事，過(guò)往的收益率統(tǒng)計(jì)也不樂(lè)觀。一旦行情急轉(zhuǎn)直下，賽道變換，明星基金經(jīng)理不掙錢(qián)甚至開(kāi)始虧錢(qián)，基民們能否還能將基金經(jīng)理視為偶像，頗為考驗(yàn)人性。能賺錢(qián)就蜂擁?yè)屬?gòu)，虧損了就帶著怨恨贖回。

“賺錢(qián)是某總，虧錢(qián)是某狗”；“漲時(shí)是女神，虧了是大媽”。爆款基金雖然證明了“專(zhuān)業(yè)研究創(chuàng)造深度價(jià)值”的投資規(guī)律，但也將無(wú)形的壓力堆砌到了基金經(jīng)理個(gè)人身上。有過(guò)往業(yè)績(jī)背書(shū)，有賺錢(qián)效應(yīng)助攻，在市場(chǎng)高點(diǎn)募集的基金自然容易出爆款。但在高點(diǎn)成立的基金，建倉(cāng)難度大，空倉(cāng)壓力更大。爆款頻出，必然意味著市場(chǎng)已經(jīng)大熱了一段時(shí)間，很多板塊尤其是所謂“賽道股”的估值都處于相對(duì)歷史高位，后期板塊的輪動(dòng)性大增，市場(chǎng)調(diào)整則在情理之中。

對(duì)于已經(jīng)被套或體驗(yàn)不佳的爆款基金持有者，事已至此，倒也沒(méi)必要怨天尤人。短期的追捧沒(méi)有帶來(lái)短期收益，但長(zhǎng)期的認(rèn)可必然來(lái)源于長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造。