周末重點速遞丨A股周末迎重磅利好！證監(jiān)會放寬股份回購政策，交易所也出手征求股份回購意見；券商稱暖冬行情序幕拉開，關(guān)注兩個主線

A股周內(nèi)探底回升之后，在周五出現(xiàn)大漲，使得市場信心恢復(fù)。從周末消息來看，監(jiān)管層盤后出重磅利好，證監(jiān)會放寬股份回購政策，交易所也出手征求股份回購意見。另外，頂級券商研報顯示，暖冬行情拉開序幕；悲觀情緒已處后半程，四季度是筑底，關(guān)注兩個主線。 （一）證監(jiān)會放寬股份回購政策，交易所也出手征求股份回購意見 NO.110月14日，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于就修訂《上市公司股份回購規(guī)則》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》公開征求意見的通知。證監(jiān)會表示，此次修訂是為了支持鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監(jiān)高依法增持股份，積極維護公司投資價值和中小股東權(quán)益。社會公眾可在11月13日前提出反饋意見。與此同時，滬深兩市交易所也同步修訂相關(guān)政策，并向社會公開征求意見。此次修訂進一步提升了回購、增持的制度包容性和實施便利性，放寬回購條件及窗口期限制，提升回購、增持上市公司股份的靈活度。 NO.2上交所積極推動引入科創(chuàng)板股票做市交易新機制，全力以赴做好科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)各項準(zhǔn)備工作。目前，上交所已完成各項準(zhǔn)備工作，科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)上線已準(zhǔn)備就緒。截至2022年10月14日，經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，14家證券公司取得了上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，標(biāo)志著部分證券公司已具備開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的條件。下一步，上交所將在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，持續(xù)深化科創(chuàng)板改革創(chuàng)新，全面推動科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展，為構(gòu)建新發(fā)展格局提供有力支撐。 NO.3央行行長易綱以視頻連線方式出席今年第四次G20財長和央行行長會議時提到，央行將推動“保交樓”專項借款加快落地使用，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。易綱在發(fā)言中介紹了中國經(jīng)濟形勢和貨幣政策立場，表示中國央行將加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，為實體經(jīng)濟提供更有力支持，重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持金融機構(gòu)發(fā)放制造業(yè)等重點領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款。 NO.4商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，今年1~8月，我國服務(wù)貿(mào)易繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。服務(wù)進出口總額39375.6億元，同比增長20.4%。據(jù)介紹，1~8月，我國服務(wù)出口19082.4億元，同比增長23.1%；進口20293.2億元，同比增長17.9%。服務(wù)出口增幅大于進口5.2個百分點，帶動服務(wù)貿(mào)易逆差下降29.5%至1210.8億元。8月，我國服務(wù)進出口總額5437.9億元，同比增長17.6%。 NO.510月14日，美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國9月零售銷售環(huán)比上升0%，低于市場預(yù)期的0.2%，前值為0.3%。8月的環(huán)比數(shù)據(jù)則被上修至0.4%。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線波動不大；美國密歇根消費者通脹預(yù)期大幅攀，美國消費者們對未來一年的通脹預(yù)期大幅攀升，從9月的4.7%飆升至10月的5.1%，也是今年3月以來的首次上升。此外，長期通脹預(yù)期也有所攀升，從2.7%增加至2.9%。密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)創(chuàng)下4月以來的最高。 NO.6國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受蔬菜、豬肉價格上漲等影響，9月CPI同比漲幅有所擴大，同比上漲2.8%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。 NO.7市場整體估值處于較低水平，私募機構(gòu)紛紛出手以自有資金申購旗下產(chǎn)品。據(jù)不完全統(tǒng)計，自9月份以來，私募機構(gòu)及其員工認(rèn)購旗下私募產(chǎn)品合計金額近50億元。當(dāng)前私募機構(gòu)出手自購，顯示了其對市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值的認(rèn)可和看好資本市場的信心。千億私募淡水泉發(fā)文稱，看好布局的優(yōu)秀企業(yè)能夠渡過困難期，實現(xiàn)超越歷史經(jīng)營水平的業(yè)績，在經(jīng)濟恢復(fù)常態(tài)后能夠獲得更大市場份額或競爭力；經(jīng)濟由過度收縮向均衡點回歸，關(guān)注穩(wěn)增長相關(guān)投資機會，受短期極度悲觀的基本面和情緒面壓制以后的修復(fù)機會。消費類相關(guān)機會；淡水泉歷史上經(jīng)歷過多次市場底部，情緒不具備預(yù)測能力，低情緒是投資的朋友。 NO.8隨著首批五家公募紛紛發(fā)布擬申請基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴募并新購入基礎(chǔ)設(shè)施項目等公告，近兩年如火如荼的公募REITs的擴募試點呼之欲出。首批五家公募REITs擴募機構(gòu)及相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時紛紛表示，公司正按照基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴募要求，開展資產(chǎn)篩選、盡職調(diào)查、擴募申請、監(jiān)管審批溝通反饋、召開持有人會議、擴募份額發(fā)行及上市、新購入資產(chǎn)交割、信息披露等相關(guān)準(zhǔn)備工作。 （二）板塊情緒發(fā)酵：美媒稱SpaceX要求美國防部為“星鏈”掏錢 NO.1據(jù)央視新聞報道，美國媒體近日曝出，SpaceX公司9月曾致函五角大樓，稱其無法繼續(xù)承擔(dān)星鏈在烏服務(wù)費用，并要求五角大樓為此買單。據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）10月14日報道，目前為止，SpaceX已向烏捐贈了大約兩萬個星鏈終端。據(jù)CNN獨家掌握的文件，SpaceX的政府銷售主管在9月致五角大樓的信中表示，公司無法再向烏方捐贈終端，也無法一直為終端提供資金。這封信還要求五角大樓支付烏克蘭政府和軍方使用星鏈的服務(wù)資金。 點評：星鏈?zhǔn)敲绹仗剿骷夹g(shù)公司的一個項目。太空探索技術(shù)公司計劃在2019年~2024年間在太空搭建由約1.2萬顆衛(wèi)星組成的“星鏈”網(wǎng)絡(luò)提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，其中1584顆將部署在地球上空550千米處的近地軌道，并從2020年開始工作。市場之前一直猜測星鏈的作用，此次央視新聞報道來看，實錘了星鏈巨大應(yīng)用前景，對于國內(nèi)上市公司來說，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司將受到市場資金的關(guān)注，利好北斗板塊公司。 歐比特——公司主營業(yè)務(wù)分為宇航電子、衛(wèi)星及衛(wèi)星大數(shù)據(jù)、人工智能三大板塊。產(chǎn)品（嵌入式SOC芯片、立體封裝SIP模塊/系統(tǒng)、人工智能模塊/芯片/系統(tǒng)等）服務(wù)于航空航天、衛(wèi)星大數(shù)據(jù)、地理信息等多個領(lǐng)域。在星座組件制造端，歐比特深耕二十余年，目前已成為我國高端宇航SPARCV8處理器SoC的旗桿企業(yè)、立體封裝SIP宇航模塊/系統(tǒng)的開拓者，兩大產(chǎn)品已達(dá)到領(lǐng)先的技術(shù)水平。 華力創(chuàng)通——公司專注于從事衛(wèi)星導(dǎo)航、雷達(dá)、衛(wèi)星通信；飛機、艦船、兵器等復(fù)雜機電行業(yè)的嵌入式系統(tǒng)；軍隊信息化建設(shè)和仿真模擬訓(xùn)練等技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司是我國最早完成衛(wèi)星移動通信與北斗衛(wèi)星導(dǎo)航一體化量產(chǎn)型基帶處理芯片的廠商之一，公司自主研發(fā)的HTD1001衛(wèi)星移動通信和衛(wèi)星導(dǎo)航一體化終端基帶處理芯片榮獲2016年度“墨提斯知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新獎”，目前公司已經(jīng)完成衛(wèi)星移動通信模塊和多款終端的研發(fā)，在我國衛(wèi)星移動通信領(lǐng)域具有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢。 NO.2德國大眾汽車10月13日宣布，將投資約24億歐元（約合人民幣168億元）與中國智能計算平臺提供商地平線共同成立一家新公司，主要聚焦自動駕駛領(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)。另外，《深圳市關(guān)于促進智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（征求意見稿）》近日發(fā)布，為了增強涉及智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)的自主創(chuàng)新能力，要求加快核心環(huán)節(jié)突破、推動關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)、加速創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化、加大產(chǎn)業(yè)化力度。按項目總投資的40%予以最高不超過2億元資助。 點評：5G時代來臨，加速車聯(lián)網(wǎng)與智能駕駛技術(shù)的發(fā)展。TSP信息服務(wù)是車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的核心，由上對接網(wǎng)絡(luò)運營商和軟硬件供應(yīng)商，由下對接內(nèi)容提供商，由此獲得車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤空間，吸引主機廠和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入局。長期來看，隨著自動駕駛車型數(shù)量的增加以及硬件配置的提升，場景庫的數(shù)據(jù)和種類也會相應(yīng)增加；特別是自動駕駛向L3、L4級別的發(fā)展，各種新的場景庫會呈現(xiàn)較大增長。利好產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。 光庭信息——公司業(yè)務(wù)板塊重新整合，智能座艙為業(yè)績支撐。公司將原有業(yè)務(wù)板塊重新進行了整合和劃分，整合后的業(yè)務(wù)按照應(yīng)用領(lǐng)域可分為智能座艙、智能駕駛、新能源等三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。智能座艙占收入比重的58.18%，主要增長來自電裝、諾博汽車、零束科技等客戶的需求；智能駕駛業(yè)務(wù)整合了原有的智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試和移動地圖數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)，占收入比重的26.81%，主要為客戶提供ADAS應(yīng)用軟件開發(fā)服務(wù)、新一代融合泊車方案（APA）相關(guān)技術(shù)開發(fā)等服務(wù)；新能源業(yè)務(wù)為原有智能電控等業(yè)務(wù)的整合，占收入比重的11.72%。 四維圖新——2021年11月以來，公司先后與戴姆勒、沃爾沃、福特簽約，提供數(shù)據(jù)處理等相關(guān)服務(wù)。伴隨國內(nèi)在汽車數(shù)據(jù)合規(guī)管控要求逐步落地，結(jié)合公司戰(zhàn)略優(yōu)勢，未來公司有望斬獲更多的OEM訂單。在汽車數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域，公司股東背景、業(yè)務(wù)資質(zhì)、自動駕駛等多維度能力構(gòu)筑了突出的戰(zhàn)略優(yōu)勢，有助于賦能存量業(yè)務(wù)外延拓展，為OEM提供一體化服務(wù)。公司目前主要芯片產(chǎn)品包括座艙SoC、車規(guī)級MCU、胎壓芯片、車載音頻功率器件（AMP）等。2022年以來公司加大供應(yīng)鏈端的投入，多條產(chǎn)品線均獲取了新增產(chǎn)能，新增產(chǎn)能將逐漸在22Q4釋放。 （三）頂級券商最新研判 中泰證券：暖冬行情拉開序幕：投資節(jié)奏和配置如何演繹？ 1、由于四季度經(jīng)濟在全年份量最重，不少政策將在四季度發(fā)揮更大效能，市場信心有望恢復(fù)，這也將為四季度A股市場“暖冬行情”助力。 2、隨著美國國會迎來換屆，很多國會法案的推動在四季度將處于空窗期，中美關(guān)系或有所緩和。此外，因石油減產(chǎn)問題，美國與沙特關(guān)系或有所惡化，以沙特為代表的中東國家與中國關(guān)系或迎來發(fā)展契機。 3、全面注冊制加速推進，資本市場或迎來更多政策利好。總體來看，當(dāng)前市場底部區(qū)間已經(jīng)逐漸明確，10月中下旬為布局暖冬行情最佳時間。目前，市場上PB估值低于1的企業(yè)已達(dá)到近10%，根據(jù)往年底部經(jīng)驗，在市場波動較大時建議逢低加倉。風(fēng)格選擇方面，四季度小市值題材股或有更大空間；板塊選擇方面，自主可控、國家安全問題或成為當(dāng)下重要會議討論重點，國產(chǎn)替代中我們相對看好信創(chuàng)板塊，醫(yī)療和教育板塊有望迎來新的投資機會。 投資建議：維持電力、國產(chǎn)替代、金融等不變，并關(guān)注超跌的機構(gòu)重倉股的彈性。 廣發(fā)證券戴康：悲觀情緒已處后半程，四季度是筑底，關(guān)注兩個主線 1、歷史上來看，基本上是市場悲觀情緒釋放和筑底的信號，我們也認(rèn)為市場的悲觀情緒已經(jīng)處于后半程。 2、如果業(yè)績低于預(yù)期，市場的容忍度就會明顯下降。所以對于今年的成長風(fēng)格來講，一些市場關(guān)注的賽道逐步進入滲透率的第二階段，面臨估值擠壓和業(yè)績的驗證。 3、滲透率進入20%~40%，就是高速滲透期，更多的玩家會進入到這個市場，競爭格局會復(fù)雜，價格戰(zhàn)或者技術(shù)升級就帶來了價格的下跌，龍頭公司就有業(yè)績的顛簸，盈利增速可能降到50%，但還處于中高速的增長，股價賺錢效應(yīng)顯著下降，估值消化是這一階段的主旋律。 4、大盤股/小盤股的相對估值已經(jīng)達(dá)到了歷史的均值，信用利差也已經(jīng)在一個偏低的位置，所以短期大小盤股可能有一個切換。 5、四季度繼續(xù)調(diào)整的風(fēng)險相對有限，市場應(yīng)該會迎來一定程度的反彈，但是像二季度這么強勁的反彈行情比較難以出現(xiàn)，即便有，核心驅(qū)動力也有所不同。 6、從產(chǎn)能周期的視角來觀察，最好的新能源環(huán)節(jié)：一類是供給投放處于低位，需求韌勁支持的，比如儲能、光伏電池組件；另一塊就是快速擴產(chǎn)后，周轉(zhuǎn)率還能維持在高位的行業(yè)，像新能源車?yán)锩娴母裟?、正?fù)極材料。新能源鏈?zhǔn)菑呢愃男星橥柗ǚ矫嫒プ摺? 7、供給的角度來講，資源行業(yè)的供給約束也在加劇，新能源鏈的投資對于全球的傳統(tǒng)能源形成了擠出效應(yīng)。 8、未來會很看重煤炭的資本開支擴張和產(chǎn)能投放，測算明年一季度之后，產(chǎn)能投放就會逐步出來，這個時候可能會對相關(guān)的股票形成影響。 9、今年始終建議關(guān)注低PEG的策略，尤其是業(yè)績預(yù)期上修的低PEG策略。另外，因為今年海外通脹預(yù)期升溫，需求預(yù)期在降溫，所以對于不同風(fēng)格行業(yè)的盈利預(yù)測影響比較大。 （四）券商行業(yè)板塊掘金 東方證券：設(shè)備零部件國產(chǎn)化加速 當(dāng)前背景下，國內(nèi)晶圓廠加速國產(chǎn)設(shè)備、材料、零部件驗證和導(dǎo)入步伐，半導(dǎo)體上游環(huán)節(jié)國產(chǎn)化將持續(xù)加速。 半導(dǎo)體設(shè)備零部件壁壘高、空間廣，全球市場空間超500億美金。半導(dǎo)體設(shè)備零部件在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中處于上游的位置，其直接下游包括半導(dǎo)體設(shè)備廠商和晶圓廠：半導(dǎo)體設(shè)備廠商采購零部件用于半導(dǎo)體設(shè)備的生產(chǎn)，全球半導(dǎo)體制造廠采購的零部件通常作為耗材或者備件。 近年來，國內(nèi)晶圓廠采購國產(chǎn)設(shè)備的比例持續(xù)快速增加，國內(nèi)設(shè)備廠商亦加大采購國產(chǎn)零部件，雙重催化下國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備零部件廠商迎來黃金發(fā)展時期，持續(xù)看好國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備零部件廠商相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績彈性。 浙商證券：政策邊際改善，醫(yī)藥估值修復(fù) 10月13日，由江西牽頭的22省區(qū)肝功能生化試劑集采方案征求意見稿傳出。此次生化集采相對于先前高值耗材集采更加溫和。此次肝功生化試劑集采是IVD領(lǐng)域最大范圍的一次集采，對后續(xù)IVD其他細(xì)分領(lǐng)域具有較強的指導(dǎo)意義?？紤]到生化試劑的通用性較高，對儀器配套要求相對較弱，國產(chǎn)頭部企業(yè)更容易通過規(guī)模效應(yīng)帶來的“同質(zhì)低價”優(yōu)勢，贏得更多的市場份額。 另外，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策邊際修復(fù)持續(xù)向好下，醫(yī)藥板塊估值迎來了較快的修復(fù)。醫(yī)藥板塊作為前期調(diào)整多，政策邊際緩和催化下，醫(yī)藥上漲持續(xù)性較強，是稀缺性確定增長的板塊。 當(dāng)前背景下，競爭格局仍然是核心，在供需博弈中，有一定臨床不可替代性的創(chuàng)新產(chǎn)品或在采購中仍將享有更高的議價權(quán)，醫(yī)?？刭M為創(chuàng)新企業(yè)提供了放量窗口期。另外，醫(yī)院數(shù)量的增長與下沉醫(yī)院的醫(yī)療水平提升以及老齡化帶來偏零售端需求的提升仍然是必然趨勢。 投資建議：CXO板塊——受UVL清單移除帶來CXO估值壓制因素邊際改善等因素影響，市場對中長期景氣度支撐及競爭格局認(rèn)知有望明顯邊際向好，推薦藥明康德、凱萊英、九洲藥業(yè)、博騰股份、康龍化成、泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、美迪西、方達(dá)控股、百誠醫(yī)藥、藥石科技等。 醫(yī)療器械板塊——受集采預(yù)期邊際向好及貼息貸款等因素影響，推薦關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新性強、市場空間大、持續(xù)創(chuàng)新迭代以及醫(yī)療新基建拉動放量的公司。如邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、奕瑞科技、微創(chuàng)醫(yī)療、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、亞輝龍、潤達(dá)醫(yī)療等。 興業(yè)證券：“新半軍”10月下旬有望開啟新一輪上行 1、宏觀流動性：國內(nèi)宏觀流動性維持寬松，美債利率上行最快階段或正在過去，對“新半軍”壓制有望逐漸緩解。未來一段時間，國內(nèi)宏觀流動性大概率繼續(xù)維持寬松，將為”新半軍”提供支撐。 2）景氣度：領(lǐng)先指標(biāo)指向“新半軍”有望在10月下旬開啟新一輪上行。當(dāng)前指標(biāo)指向“新半軍”已降至底部區(qū)域，有望在10月下旬開啟新一輪上行。 3）擁擠度：“新半軍”擁擠度已再度降至低位區(qū)間。在經(jīng)歷近期的波動調(diào)整后，“新半軍”擁擠度再度回落至低位，新能源與半導(dǎo)體擁擠度已低于4月底水平，而軍工也已降至較低區(qū)間。 4）資金：主力資金再現(xiàn)凈流入拐點，私募基金重回加倉。主力資金的流入流出對于識別“新半軍”股價拐點具有一定的領(lǐng)先性，當(dāng)前“新半軍”主力資金凈流入指標(biāo)均已再現(xiàn)凈流入拐點，而私募基金也已逐漸重回加倉，增量資金流入有望為“新半軍”重回上漲提供支撐。 5）估值：“新半軍”估值分位重回低位。當(dāng)前新能源、半導(dǎo)體和軍工的PE估值分別為29.1x、33.4x和52x，滾動一年估值分位分別為7.3%、1.6%和14.3%，已處于低位區(qū)間。因此，結(jié)合擇時框架中多項指標(biāo)看，當(dāng)前已發(fā)出積極信號，10月下旬新半軍有望迎來新一輪上行。