每經(jīng)熱評｜規(guī)范基金從業(yè)者績效考核 有利于行業(yè)可持續(xù)發(fā)展

每經(jīng)特約評論員 熊錦秋

近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》（以下簡稱《指引》）?！吨敢访鞔_提出，基金管理公司應(yīng)當按照公司治理和合規(guī)管理的要求，制定科學的薪酬制度與考核機制，合理確定薪酬結(jié)構(gòu)和水平，規(guī)范薪酬支付行為，績效考核應(yīng)當與合規(guī)和風險管理等掛鉤，嚴格禁止短期考核和過度激勵，建立基金從業(yè)人員與基金份額持有人利益綁定機制。基金管理公司應(yīng)當按照要求，在2022年12月20日前對現(xiàn)有績效考核和薪酬管理工作進行調(diào)整和完善。

近年來，我國基金業(yè)不斷發(fā)展壯大。截至2022年一季度末，我國境內(nèi)共有基金管理公司138家，其他公募基金管理人14家，注冊基金從業(yè)人員約3萬人，資產(chǎn)管理規(guī)模超過25萬億元。筆者認為，《指引》的出爐，有利于規(guī)范基金從業(yè)人員的薪酬支付行為，防止短期激勵和過度激勵，同時，也有利于推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

根據(jù)《指引》，薪酬包括基本薪酬、績效薪酬、福利和津補貼、中長期激勵等四部分。同時，還規(guī)定了四項比較重要的“機制”：

遞延支付機制?；鸸芾砉緫?yīng)當建立實施績效薪酬遞延支付制度，遞延支付期限不少于3年，高管、基金經(jīng)理等關(guān)鍵崗位人員遞延支付的金額原則上不少于40%。

利益綁定機制?；鸶吖?、基金經(jīng)理等應(yīng)當將一定比例的績效薪酬購買本公司或本人管理的公募基金。高管等購買金額應(yīng)當不少于當年績效薪酬的20%，基金經(jīng)理則不少于30%。

長期績效考核機制。董事會對經(jīng)理層等考核，應(yīng)當結(jié)合長期投資業(yè)績、投資者長期投資收益、合規(guī)與風險管理、職業(yè)道德水平等情況。長期投資業(yè)績是指最近3年或以上的投資收益情況。

問責追索機制。對公司發(fā)生違法違規(guī)行為或經(jīng)營風險負有責任的，公司可停止支付有關(guān)責任人員薪酬未支付部分，并要求其退還相關(guān)行為發(fā)生當年相關(guān)獎金，或停止對其實施長效激勵等。

筆者認為，《指引》對完善基金行業(yè)長效激勵約束機制，實現(xiàn)基金經(jīng)理與基民長期利益一致，具有相當大的作用。然而還應(yīng)清醒地看到，光靠《指引》，還難以解決基金經(jīng)理等薪酬不合理的問題。

首先，《指引》對薪酬支付較有約束力的僅是“績效薪酬”部分。基金經(jīng)理等用于購買本公司基金，只是“績效薪酬”的一小部分、而“績效薪酬”又只是總薪酬的一部分，利益綁定的作用還不能過高估計。而“績效薪酬”遞延支付，只不過是化整為零延后分幾年支付，不會影響基金員工每年的高額薪酬。

其次，《指引》難改基金公司與基金持有人利益不一致的局面。這主要是因為一般公募基金管理費收取與基金盈虧無關(guān)，仍屬旱澇保收模式。一般基金管理費按前一日基金資產(chǎn)凈值的1.5%年費率計提，每日計提，逐日累計至每個月月末，按月支付。而基民是否盈利，卻要看市場的臉色，靠天吃飯。

其三，問責追索機制或難到位。比如目前公募基金抱團模式比較流行，其股價可單邊上漲若干年。一方面，抱團投資目前未被認定為違法違規(guī)，另一方面，三年以上的長期投資業(yè)績考核機制也難覆蓋到抱團股股價崩潰的一天，但最終，高位套牢的基金投資者卻可能損失慘重，是否該追索高位跟進抱團的基金經(jīng)理？還有，個別公募基金頻頻踩雷，也鮮有基金公司對基金經(jīng)理追索的報道。

在筆者看來，要規(guī)范公募基金經(jīng)理等薪酬待遇，關(guān)鍵要從基金份額投資者角度來考慮問題?；鸾?jīng)理、高管等每年上百萬、上千萬的薪酬待遇，是否與其為基民的奉獻相匹配，值得深思，為此建議從以下幾方面進行約束：

一是建立薪酬封頂機制。公募基金公開向公眾募集資金進行投資，本應(yīng)具有一定的公益性，應(yīng)該接受當今社會“共同富裕”等主流的價值觀。共同富裕是全體人民的共同富裕，不是少數(shù)人的富裕，其難點就是收入分配?；饛臉I(yè)人員暴賺、基民小賺甚至巨虧，這不是共同富裕。為此可對證券基金等行業(yè)規(guī)定頂薪機制，除了適當股權(quán)激勵，所有現(xiàn)金收入包括績效薪酬，明確設(shè)定一個限額。

二是完善公募基金管理費收取方法。比如可約定，若基民贖回時處于虧損中，則基金公司要將此前對其收取的管理費適當退回，直至保本狀態(tài)。另外也可采取浮動費率模式，這屬比較折中的收費模式。總歸要從根本上抑制公募基金每年過高管理費收入，管理費收得少，基金從業(yè)人員過高薪酬自然可得到釜底抽薪式解決，反過來可增強基民獲得感。

三是引導公募基金更為規(guī)范運作。目前有些抱團股泡沫開始破裂，但這個滾雪球的盈利模式簡單粗暴有效，仍可能在市場孕育新的風險。監(jiān)管部門對基金抱團運作應(yīng)該出臺限制措施，對其他涉嫌市場操縱、內(nèi)幕交易行為要立案查處；基金公司對基金經(jīng)理不負責任盲目踩雷行為或不法行為要進行問責追索，追回之前薪酬待遇。

總之，規(guī)范基金從業(yè)人員的薪酬支付正當其時，通過規(guī)范基金管理公司績效考核與薪酬管理行為，健全長效激勵約束機制，有利于促進基金管理公司的穩(wěn)健經(jīng)營以及整個行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（作者為財經(jīng)時評人士）