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2022-投資特刊-行業(yè)篇

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盛和資源:海外稀土冶煉貢獻(xiàn)增量

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-12-26 21:22:26

每經(jīng)記者 胥帥 每經(jīng)編輯 陳俊杰 

盛和資源,300億元市值的稀土企業(yè),從單有冶煉技術(shù)到掌握國(guó)內(nèi)國(guó)際稀土礦的跨國(guó)巨頭。盛和資源主要從事稀土礦開采,冶煉分離、深加工以及稀有稀土金屬冶煉,鋯鈦選礦及加工等業(yè)務(wù)。上市后,公司通過多種方式加速布局產(chǎn)業(yè)鏈,并與六大稀土集團(tuán)之一的中鋁公司深度合作,加快稀土整合。之后,公司加快擴(kuò)張步伐,在行業(yè)低谷期大舉購買晨光稀土等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)現(xiàn)已經(jīng)發(fā)展成為稀土行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。是國(guó)內(nèi)少有的融南北(輕重)稀土業(yè)務(wù)于一體的稀土企業(yè)。

2020年,全球稀土礦產(chǎn)量約為22萬噸。中國(guó)仍是全球最大的稀土原料生產(chǎn)國(guó),2020年國(guó)家下發(fā)的稀土總量控制指標(biāo)為14萬噸,約占全球總量的63%。中國(guó)之外,美國(guó)、澳大利亞、緬甸都是重要的稀土礦產(chǎn)地。在稀土冶煉分離和金屬加工業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),中國(guó)仍占有全球90%左右的市場(chǎng)份額。海外稀土冶煉分離和金屬加工企業(yè)較少,除個(gè)別企業(yè)形成了大規(guī)模生產(chǎn)外,其他規(guī)模普遍較小。

除擁有國(guó)內(nèi)的資源儲(chǔ)備外,盛和資源通過托管德昌大陸槽稀土礦、銷售美國(guó)芒廷帕斯稀土礦等,構(gòu)建了多元化的稀土精礦供應(yīng)渠道,為公司的稀土冶煉分離等下游業(yè)務(wù)提供了充分的原料保障。芒廷帕斯礦山,中國(guó)之外最為優(yōu)質(zhì)的稀土礦山之一。上世紀(jì)70年代,僅這一地便滿足了全球一半以上的稀土需求。2018年1月,礦山開始復(fù)產(chǎn),2018年全年稀土礦產(chǎn)量達(dá)到1.5萬噸,并實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售。

盛和資源還參股了格陵蘭公司等國(guó)內(nèi)外稀土礦企并成為其單一最大股東,為公司發(fā)展儲(chǔ)備了豐富的稀土資源。格陵蘭島擁有豐富的礦產(chǎn),央視財(cái)經(jīng)曾援引《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱:“格陵蘭島據(jù)估計(jì)蘊(yùn)藏有大約3850萬噸稀土氧化物,而全世界其他地方的稀土氧化物總量約為1.2億噸。”盛和資源董事長(zhǎng)胡澤松曾把其比作全球稀土皇冠上的明珠。

從業(yè)績(jī)來看,盛和資源的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都迎來爆發(fā)期。2022年前三季度,公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)41.18%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)466.16%。需要注意的是,雖然是資源類的重資產(chǎn)行業(yè),但盛和資源的資產(chǎn)負(fù)債率不到40%。除開鞏固上游資源端優(yōu)勢(shì)外,盛和資源注意構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

在業(yè)內(nèi)人士看來,盛和資源未來風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在稀土價(jià)格是否會(huì)大幅波動(dòng)。從過往業(yè)績(jī)看,公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速更像周期股。比如行業(yè)景氣度較高的2017年,公司營(yíng)收同比增279.51%,凈利潤(rùn)同比增1124.42%。而在行業(yè)低迷的2019年,公司凈利潤(rùn)同比降64.55%。如公司不能在業(yè)績(jī)進(jìn)行證實(shí),很難讓市場(chǎng)認(rèn)同其成長(zhǎng)的邏輯。

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