盛和資源：海外稀土冶煉貢獻增量

每經記者 胥帥 每經編輯 陳俊杰 

盛和資源，300億元市值的稀土企業(yè)，從單有冶煉技術到掌握國內國際稀土礦的跨國巨頭。盛和資源主要從事稀土礦開采，冶煉分離、深加工以及稀有稀土金屬冶煉，鋯鈦選礦及加工等業(yè)務。上市后，公司通過多種方式加速布局產業(yè)鏈，并與六大稀土集團之一的中鋁公司深度合作，加快稀土整合。之后，公司加快擴張步伐，在行業(yè)低谷期大舉購買晨光稀土等多項優(yōu)質資產現(xiàn)已經發(fā)展成為稀土行業(yè)全產業(yè)鏈龍頭企業(yè)。是國內少有的融南北（輕重）稀土業(yè)務于一體的稀土企業(yè)。

2020年，全球稀土礦產量約為22萬噸。中國仍是全球最大的稀土原料生產國，2020年國家下發(fā)的稀土總量控制指標為14萬噸，約占全球總量的63%。中國之外，美國、澳大利亞、緬甸都是重要的稀土礦產地。在稀土冶煉分離和金屬加工業(yè)務環(huán)節(jié)，中國仍占有全球90%左右的市場份額。海外稀土冶煉分離和金屬加工企業(yè)較少，除個別企業(yè)形成了大規(guī)模生產外，其他規(guī)模普遍較小。

除擁有國內的資源儲備外，盛和資源通過托管德昌大陸槽稀土礦、銷售美國芒廷帕斯稀土礦等，構建了多元化的稀土精礦供應渠道，為公司的稀土冶煉分離等下游業(yè)務提供了充分的原料保障。芒廷帕斯礦山，中國之外最為優(yōu)質的稀土礦山之一。上世紀70年代，僅這一地便滿足了全球一半以上的稀土需求。2018年1月，礦山開始復產，2018年全年稀土礦產量達到1.5萬噸，并實現(xiàn)對外銷售。

盛和資源還參股了格陵蘭公司等國內外稀土礦企并成為其單一最大股東，為公司發(fā)展儲備了豐富的稀土資源。格陵蘭島擁有豐富的礦產，央視財經曾援引《金融時報》報道稱：“格陵蘭島據估計蘊藏有大約3850萬噸稀土氧化物，而全世界其他地方的稀土氧化物總量約為1.2億噸。”盛和資源董事長胡澤松曾把其比作全球稀土皇冠上的明珠。

從業(yè)績來看，盛和資源的營收和凈利潤都迎來爆發(fā)期。2022年前三季度，公司營收同比增長41.18%，凈利潤同比增長466.16%。需要注意的是，雖然是資源類的重資產行業(yè)，但盛和資源的資產負債率不到40%。除開鞏固上游資源端優(yōu)勢外，盛和資源注意構建產業(yè)鏈優(yōu)勢。

在業(yè)內人士看來，盛和資源未來風險主要體現(xiàn)在稀土價格是否會大幅波動。從過往業(yè)績看，公司營收和凈利潤增速更像周期股。比如行業(yè)景氣度較高的2017年，公司營收同比增279.51%，凈利潤同比增1124.42%。而在行業(yè)低迷的2019年，公司凈利潤同比降64.55%。如公司不能在業(yè)績進行證實，很難讓市場認同其成長的邏輯。