中國(guó)銀河維持計(jì)算機(jī)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：行業(yè)Q3整體穩(wěn)健，信創(chuàng)表現(xiàn)亮眼

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河11月04日發(fā)布研報(bào)稱：給予計(jì)算機(jī)推薦（維持）評(píng)級(jí)。 計(jì)算機(jī)行業(yè)動(dòng)態(tài)：21Q3行業(yè)整體情況總結(jié)：Q3營(yíng)收端增速穩(wěn)健，凈利端較去年基本持平截至2021年10月31日，計(jì)算機(jī)行業(yè)公司三季度財(cái)務(wù)報(bào)告已披露完畢，從行業(yè)整體前三季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，營(yíng)業(yè)端總體同比增長(zhǎng)19.14%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.33%，利潤(rùn)端與去年同期基本持平。 單季度來(lái)看，受去年疫情原因基數(shù)波動(dòng)等因素影響，21Q3單季度收入及凈利潤(rùn)增速今年以來(lái)整體呈現(xiàn)逐季環(huán)比下降走勢(shì)。計(jì)算機(jī)行業(yè)前三季度的整體營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)30.64%、15.92%、13.26%，行業(yè)前三季度凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)598.57%、-18.33%、-11.28%，營(yíng)收及利潤(rùn)增速整體呈現(xiàn)逐季環(huán)比下降走勢(shì)。我們認(rèn)為一方面受去年上半年疫情三季度有所緩解業(yè)務(wù)基數(shù)影響，另一方面行業(yè)收入確認(rèn)季節(jié)性影響，Q4主要為收入確認(rèn)時(shí)期，加之行業(yè)內(nèi)個(gè)股分化嚴(yán)重，2G屬性公司較多，今年受下游政府部分支出結(jié)構(gòu)性低迷影響，短期呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)。 細(xì)分板塊來(lái)看，信創(chuàng)、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)板塊景氣度較高，其中信創(chuàng)表現(xiàn)尤為亮眼。隨著信創(chuàng)持續(xù)推進(jìn)，相關(guān)標(biāo)的公司國(guó)產(chǎn)替代開始進(jìn)入放量階段，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)收入同比增長(zhǎng)35.54%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)176.30%，同時(shí)信創(chuàng)板塊的ROE提升幅度達(dá)到88.92%，隨著未來(lái)黨政、行業(yè)信創(chuàng)業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，信創(chuàng)板塊有望持續(xù)受益；智慧城市收入端繼續(xù)受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)現(xiàn)較高增速，但費(fèi)用端高企導(dǎo)致利潤(rùn)端增速不及收入增速；物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)公司前三季度收入同比增長(zhǎng)21.13%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)87.55%，規(guī)模效應(yīng)初見(jiàn)端倪。 行業(yè)毛利率逐步改善，研發(fā)費(fèi)用比持續(xù)加大。2021年前三季度整體毛利率21.4%，同比增長(zhǎng)1.1pct，環(huán)比21H1增長(zhǎng)1.4pct，行業(yè)整體毛利率水平改善。研發(fā)端投入增長(zhǎng)，2021前三季度行業(yè)整體研發(fā)費(fèi)用率6.4%，同比增長(zhǎng)0.9pct，環(huán)比21H1增長(zhǎng)0.6pct，體現(xiàn)出行業(yè)整體對(duì)研發(fā)的重視，高研發(fā)投入鑄就行業(yè)高壁壘。 基金持倉(cāng)環(huán)比近持平，中止下滑趨勢(shì)，處于歷史5年內(nèi)低配區(qū)間。截至2021年10月31日，21Q3公募基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)公布從持倉(cāng)市值來(lái)看，21Q3公募基金持有行業(yè)公司總市值840.56億元，相較21Q2持倉(cāng)市值提升110.23億元；從持倉(cāng)占比來(lái)看，21Q3計(jì)算機(jī)行業(yè)持倉(cāng)占比2.66%，較21Q2提升0.13pcts，近五年，行業(yè)基金持倉(cāng)平均水平4.61%，當(dāng)前持倉(cāng)占比遠(yuǎn)低于行業(yè)近5年平均水平，行業(yè)配置價(jià)值凸顯。行業(yè)持倉(cāng)連續(xù)4季度下滑趨勢(shì)停止，21Q3較21Q2提升0.13pct，但仍處于低配狀態(tài)。 投資建議：計(jì)算機(jī)行業(yè)具備明顯季節(jié)屬性，隨著Q4季度訂單確認(rèn)預(yù)期加速，我們持續(xù)看好工業(yè)軟件、信創(chuàng)基礎(chǔ)軟件、云計(jì)算、智能物聯(lián)（自動(dòng)駕駛、能源互聯(lián)網(wǎng)）和金融IT等具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性、硬科技屬性帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦東方通（300379.SZ）、恒生電子（600570.SH）、用友網(wǎng)絡(luò)（600588.SH）、中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）、道通科技（688208.SH）、柏楚電子（688188.SH）、朗新科技(300682.SZ)、中孚信息（300659.SZ）、極米科技（688696.SH），此外建議關(guān)注瑞芯微（603893.SH）、德賽西威（002920.SZ）、鴻泉物聯(lián)（688288.SH）、拓爾思（300229.SZ）、金山辦公(688111.SH)、小米集團(tuán)-W(01810.HK)、中控技術(shù)（688777.SH）、中望軟件(688083.SH)、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SH）、威勝信息（688110.SH）。 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。中美摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。 每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——危險(xiǎn)的極兔：68億豪賭勝算幾何？ (記者王曉波) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。