道達(dá)投資手記：兩大王者PK 市場(chǎng)風(fēng)向變了嗎？

上周，A股走出過(guò)山車行情，一方面外盤大跌A股大盤指數(shù)低開(kāi)高走凸顯韌性，另一方面各種利空出盡指數(shù)也漲不上去。盤面上，“新王”周期股劇烈回調(diào)，“舊王”大消費(fèi)重新受到追捧，市場(chǎng)風(fēng)格又要切換了嗎？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，您好，上周六孟晚舟女士成功回國(guó)，我們都很感動(dòng)，映射到資本市場(chǎng)，這是否意味著科技股的春天要來(lái)了呢？

道達(dá)：“晚舟歸航”可以看作一個(gè)信號(hào)。從市場(chǎng)層面來(lái)說(shuō)，顯然對(duì)那些此前遭遇美國(guó)禁令風(fēng)波的國(guó)內(nèi)公司是很大的利好，這件事意味著合作的可能性。華為海思和中芯國(guó)際等為何停滯不前，不就是因?yàn)槊绹?guó)對(duì)這些公司所需的關(guān)鍵設(shè)備材料禁運(yùn)了嗎？

從國(guó)產(chǎn)替代來(lái)說(shuō)，科技自強(qiáng)自立這個(gè)意志不會(huì)變，但短期是利好還是利空，需要看市場(chǎng)具體怎么解讀，至少?gòu)那榫w上看是激勵(lì)。一旦中美關(guān)系緩和，我們就可以進(jìn)口到一些關(guān)鍵設(shè)備（比如光刻機(jī)、光刻材料），然后更快更好地進(jìn)步和創(chuàng)新。

“晚舟歸航”、歐拉啟航、鴻蒙升級(jí)，對(duì)華為來(lái)說(shuō)，利好是毋庸置疑的。鑒于華為概念股、軟件股和芯片股數(shù)量實(shí)在太多，主力選股也很困難，可以關(guān)注那些率先企穩(wěn)反彈且成交量比較大的個(gè)股，若部分個(gè)股漲幅較大也可選擇性放棄，切忌追高。

牛博士：上周，前期漲得最好的周期股被錘，資金出現(xiàn)大幅撤退，屬于強(qiáng)周期的牛市要結(jié)束了嗎？

道達(dá)：周期股里的資金出現(xiàn)大幅撤退，根本原因還是短期漲幅過(guò)大，獲利盤很多，同時(shí)，疊加節(jié)日效應(yīng)，有部分資金擔(dān)心過(guò)節(jié)期間出岔子，就提前落袋為安了。當(dāng)然，不排除有量化交易推波助瀾。

煤炭、鋼鐵、有色等周期股的行情，雖然都持續(xù)了比較久的時(shí)間，但也不能因?yàn)橐桓驇赘幘€就判斷見(jiàn)頂了，至少到目前為止依然沒(méi)有明確的拐點(diǎn)信號(hào)。這些方向短期可能依然會(huì)處在比較高熱的狀態(tài)，但隨著漲幅擴(kuò)大，波動(dòng)也會(huì)加大。

之前提過(guò)，對(duì)周期股要一分為二地看待，要分清漲價(jià)的原因是需求端的擴(kuò)張，還是供給端的收縮。需求方面的擴(kuò)張，可以形成價(jià)量齊升的局面，但是供給端的收縮可就不一樣了，是量減價(jià)升的局面，兩種情況對(duì)業(yè)績(jī)的影響是不一樣的，需要我們區(qū)別對(duì)待。對(duì)于沒(méi)有布局周期股同時(shí)又沒(méi)有做短線能力的朋友，這幾天就沒(méi)必要硬“上車”了，不必急這一時(shí)。

牛博士：上周五，市場(chǎng)上出現(xiàn)一股熟悉的味道，老賽道“喝酒吃藥”又開(kāi)始受到資金追捧了，消費(fèi)股要逆風(fēng)翻盤了嗎？

道達(dá)：這大半年，大消費(fèi)一直是“葛優(yōu)躺”的姿勢(shì)，有的是基本面沒(méi)有出現(xiàn)大的變化，屬于錯(cuò)殺；有的是估值一度太高，下跌是正常的估值修復(fù)。這次消費(fèi)股集體異動(dòng)，更多出于國(guó)慶假期的預(yù)期，國(guó)慶假期歷來(lái)都是消費(fèi)旺季，市場(chǎng)預(yù)期大眾消費(fèi)品將會(huì)企穩(wěn)，并且會(huì)逐步改善。

至于消費(fèi)股會(huì)不會(huì)接過(guò)市場(chǎng)主流資金的接力棒，我覺(jué)得為時(shí)尚早，市場(chǎng)風(fēng)格切換從來(lái)不是一蹴而就。

牛博士：達(dá)哥，距離國(guó)慶節(jié)只有4個(gè)交易日了，這段時(shí)間A股行情通常比較冷清，到底是持股還是持幣過(guò)節(jié)呢？

道達(dá)：總體來(lái)看，上周末的消息面偏積極，后期市場(chǎng)還是結(jié)構(gòu)化演繹，畢竟A股的成交量已連續(xù)過(guò)萬(wàn)億元，背后的宏觀因素是，地產(chǎn)調(diào)控、銀行理財(cái)打破剛性兌付、股市是居民財(cái)富配置的主要方向。同時(shí)，A股市場(chǎng)的估值是全球倒數(shù)第三，港股市場(chǎng)是倒數(shù)第一，巴西股市是倒數(shù)第二。所以爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的幾率很小。

一般來(lái)說(shuō)節(jié)前基本是比較平穩(wěn)的節(jié)奏，節(jié)后大概率會(huì)出現(xiàn)跳空，A股高開(kāi)還是低開(kāi)的“盲盒”，大概率要留在節(jié)后了。這幾天很可能出現(xiàn)成交量變小，指數(shù)窄幅震蕩的“無(wú)聊”行情，要保持耐心。持股還是持幣，這考驗(yàn)我們的投資和操作規(guī)則，按自己的買賣點(diǎn)交易就好了。如果倉(cāng)位過(guò)重心態(tài)難以平和，減倉(cāng)減到讓自己心安就好了。 （張道達(dá)）

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