高瓴、松柏戰(zhàn)投合作落地 國(guó)瓷材料昨沖高回落

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

5 月 25 日晚間，國(guó)瓷材料（300285，SZ；昨日收盤價(jià)50.54元）發(fā)布公告稱，其全資子公司深圳愛爾創(chuàng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳愛爾創(chuàng)科技）與高瓴和松柏投資正式簽署投資協(xié)議，并與松柏簽署了一項(xiàng)借款協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，國(guó)瓷材料擬以合計(jì)2億元的對(duì)價(jià)向高瓴和松柏轉(zhuǎn)讓深圳愛爾創(chuàng)科技8.89%的股權(quán)，同時(shí)這兩位機(jī)構(gòu)投資者安排向國(guó)瓷材料提供5億元的專項(xiàng)發(fā)展借款，并獲得以不超過5億元投資深圳愛爾創(chuàng)科技的購股權(quán)。愛爾創(chuàng)業(yè)務(wù)板塊也將隨之發(fā)生調(diào)整，口腔材料業(yè)務(wù)歸屬深圳愛爾創(chuàng)科技，結(jié)構(gòu)陶瓷相關(guān)業(yè)務(wù)歸屬深圳愛爾創(chuàng)新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳愛爾創(chuàng)新材料）。

有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次公告其實(shí)是此前戰(zhàn)略合作方案變更后的正式落地。

受此消息影響，國(guó)瓷材料5月26日高開7%，股價(jià)一度上漲超過9%，收盤上漲2.18%。

視覺中國(guó)圖 楊靖制圖

此前曾變更合作方案

國(guó)瓷材料和這兩家機(jī)構(gòu)的緣分由來已久。去年6月國(guó)瓷材料就首次公布，高瓴和松柏投資基于對(duì)國(guó)瓷材料及子公司愛爾創(chuàng)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，將以定增及戰(zhàn)略投資的方式與國(guó)瓷材料及子公司愛爾創(chuàng)展開合作。當(dāng)年9月，又對(duì)戰(zhàn)略方案進(jìn)行了變更，高瓴和松柏投資將直接以5億元增資愛爾創(chuàng)，并擬出資2億元受讓國(guó)瓷材料所持有的部分愛爾創(chuàng)股權(quán)。

根據(jù)華安證券研報(bào)，綜觀這次整體方案，可以發(fā)現(xiàn)總共分為四大部分。

首先，5月10日國(guó)瓷材料披露了《關(guān)于公司擬投資成立全資子公司的公告》，稱擬以自有資金投資3000萬元在深圳設(shè)立全資子公司深圳愛爾創(chuàng)新材料，并在內(nèi)部將全資孫公司沈陽愛爾創(chuàng)和遼寧愛爾創(chuàng)劃轉(zhuǎn)為深圳愛爾創(chuàng)新材料。本次劃轉(zhuǎn)完成后，愛爾創(chuàng)業(yè)務(wù)板塊主體進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，口腔材料業(yè)務(wù)歸屬深圳愛爾創(chuàng)科技，結(jié)構(gòu)陶瓷相關(guān)業(yè)務(wù)歸屬深圳愛爾創(chuàng)新材料。

其次，國(guó)瓷材料、深圳青云和東營(yíng)銘朝擬以其各自持有的深圳愛爾創(chuàng)數(shù)字口腔全部股權(quán)，向深圳愛爾創(chuàng)科技增資1.5億元。增資后，國(guó)瓷材料、深圳青云、東營(yíng)銘朝持有深圳愛爾創(chuàng)科技的股權(quán)比例分別為97.80%、1.10%、1.10%，數(shù)字口腔權(quán)益整合完成。

第三就是前面提到的投資協(xié)議，國(guó)瓷材料擬以合計(jì)2億元的對(duì)價(jià)向高瓴和松柏投資轉(zhuǎn)讓深圳愛爾創(chuàng)科技8.89%的股權(quán)，兩個(gè)機(jī)構(gòu)投資者享有隨售權(quán)、出售選擇權(quán)、購股權(quán)等權(quán)利。

最后是國(guó)瓷材料與松柏投資簽訂的借款協(xié)議以及附屬的《股權(quán)質(zhì)押合同》。

有明星基金經(jīng)理重倉

根據(jù)公告，可以看到深圳愛爾創(chuàng)科技的財(cái)務(wù)指標(biāo)。2020年?duì)I收5.79億元、凈利潤(rùn)1.28億元，今年一季度營(yíng)收1.54億元、凈利潤(rùn)4382.4萬元。

更重要的是，根據(jù)華安化工測(cè)算，到2027年我國(guó)人口缺牙總數(shù)或達(dá)到37億顆，新增假牙數(shù)量1.8億顆，年均增速6.6%；在假牙修復(fù)方案中，種植牙方案占比大幅提升，種植牙數(shù)量可高達(dá)2835萬顆，年均增速30.6%；其中牙冠作為國(guó)產(chǎn)品牌滲透率最高的部分，其市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)496億元。

正因如此，國(guó)瓷材料一直都是機(jī)構(gòu)投資者的“心頭好”。

翻開國(guó)瓷材料一季度的機(jī)構(gòu)投資者名單，可以發(fā)現(xiàn)一眾明星基金經(jīng)理的名字，包括傅鵬博、朱少醒等。

國(guó)瓷材料今年一季報(bào)顯示，截至一季度末，重倉的明星基金經(jīng)理不在少數(shù)。例如傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值，持有國(guó)瓷材料2845.29萬股，朱少醒管理的富國(guó)天惠持有2500萬股，除此之外，嘉實(shí)基金歸凱管理的多只基金也都位列該個(gè)股的前十大流通股東。

上述公告還顯示，綜合考慮深圳愛爾創(chuàng)科技的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和后續(xù)發(fā)展規(guī)劃等因素，本次交易對(duì)應(yīng)的深圳愛爾創(chuàng)科技的估值為22.5億元。除此之外，高瓴和松柏投資還在協(xié)助引進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域人才并介紹口腔領(lǐng)域合作機(jī)會(huì)等方面與深圳愛爾創(chuàng)科技達(dá)成了戰(zhàn)略合作安排。