影視明星公司危機之鹿港文化 | 2020年凈虧10億，賣身國資后能免遭退市嗎？

每經(jīng)記者 畢媛媛    每經(jīng)編輯 董興生    

又一家資本市場的明星影視公司，面臨實施退市風(fēng)險。

3月26日，鹿港文化發(fā)布2020年業(yè)績公告。去年鹿港文化實現(xiàn)營收16.93億元，同比減少44.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損10.22億元，小幅超過2019年。

連續(xù)兩年凈利潤為虧損，根據(jù)規(guī)定，鹿港文化股票將被實施退市風(fēng)險，即被ST。

從紡織業(yè)起家，鹿港文化在影視行業(yè)爆發(fā)的前夜跨界轉(zhuǎn)型，大舉進軍影視領(lǐng)域。風(fēng)光了三年后，以虧損告終。鹿港文化一度表示：“公司將進一步瘦身，逐步縮小除紡織以外的其他業(yè)務(wù)，包括影視業(yè)務(wù)、酒店業(yè)務(wù)等。”

為應(yīng)對財務(wù)困境，鹿港文化實際控制人錢文龍三度提出賣殼。戲劇的是，最終接盤的浙江文投優(yōu)勢恰恰又在于影視。兜轉(zhuǎn)了一圈，鹿港文化重新調(diào)整戰(zhàn)略，影視業(yè)務(wù)和紡織業(yè)務(wù)繼續(xù)兩手抓。

2021年，鹿港文化計劃投資、拍攝的項目共有17部，但影視業(yè)務(wù)也是鹿港文化2020年唯一一個負收入和負成本的業(yè)務(wù)。

“離不開”影視的鹿港文化，下一步該走向哪？

鹿港文化2020年影視業(yè)務(wù)營收、凈利均虧損

2020年營收16.93億元，同比減少44.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10.22億元。無論是營收，還是凈利潤，鹿港文化都交出了不盡如人意的答卷。

圖片來源：鹿港文化2020年年度報告

關(guān)于凈利潤大幅虧損，鹿港文化解釋為公司影視業(yè)務(wù)受行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整及疫情影響，客戶資金償付能力大幅下降，導(dǎo)致大量應(yīng)收款超期無法收回。

營收部分，鹿港文化2020年雖然總體是正向，但具體到影視業(yè)務(wù)，2020年實現(xiàn)收入為－5.56億元。鹿港文化解釋為受影視行業(yè)深度調(diào)整影響，公司為了降低實質(zhì)性損失，影視子公司對于尚未播出劇目，積極與客戶進行退劇協(xié)商，收回授權(quán)，擇機重啟發(fā)行；公司結(jié)合目前市場情況、項目情況及未來經(jīng)營方向，對退劇進行收入沖回。

根據(jù)財報，鹿港影視退回了《龍珠傳奇》二輪和多輪電視獨家播映權(quán)，《龍珠傳奇》三輪黃金檔上星獨家播映權(quán)，《花開如夢》首輪全媒體播映權(quán)，《一步登天》首輪、二輪獨家黃金檔播映權(quán)、網(wǎng)絡(luò)播映權(quán)和游戲版權(quán)及衍生品，《士兵突擊》《我的團長我的團》《功勛》等打包劇播映權(quán)等，退劇費用高達6.17億元。

有意思的是，此前鹿港文化的優(yōu)勢便是影視業(yè)務(wù)，但是2018年影視寒冬之后，影視業(yè)務(wù)反而成了鹿港文化的“累贅”。

財報顯示，影視板塊三家子公司天意影視、世紀長龍、互聯(lián)影視在2020年共計虧損11.6億元。鹿港文化的四大主營業(yè)務(wù)中，影視業(yè)務(wù)也成為唯一一個負收入和負成本的業(yè)務(wù)。

圖片來源：鹿港文化2020年年度報告

2019年，鹿港文化曾試圖出售天意影視47%的股權(quán)，交易作價為4.09億元，以緩解資金壓力，主攻紡織業(yè)務(wù)。不過，2020年7月，鹿港文化仍是賣身了浙江文投，隨后更名為浙文影業(yè)。有了浙江文投的支持后，鹿港文化又將相當一部分重心轉(zhuǎn)回至影視。

公司的兩大戰(zhàn)略，鹿港文化已清晰表示為影視業(yè)務(wù)方面和紡織業(yè)務(wù)方面。2021年，鹿港文化計劃投資、拍攝的項目共有17部，分別為《文軍西征》《NANA（世界上另一個我）》《冬與獅》《摸金符》《蘭心大劇院（電視劇）》等14部電視劇和《蘭心大劇院》《偏愛》《萬嬰之母林巧稚》三部電影，其中5部為鹿港文化主投主控。

影視跨界遭“反噬”

鹿港文化的前身是鹿港科技，原主營業(yè)務(wù)為紡織行業(yè)，主要生產(chǎn)各類針織毛紡紗線以及高檔精紡呢絨面料，2011年在上交所上市。那幾年紡織行業(yè)持續(xù)低迷，造成主營業(yè)務(wù)業(yè)績下滑嚴重，2011年到2013年，凈利潤分別為1.03億元、1080.99萬元和1504.93萬元。

2014年，正值中國影視行業(yè)高速發(fā)展的前夜，鹿港科技跨界轉(zhuǎn)型，大舉進軍影視領(lǐng)域。同年11月，鹿港科技以7.12元每股定增4290.73萬股和1.65億元現(xiàn)金的方式，通過收購世紀長龍100%股權(quán)，正式涉足影視業(yè)。

圖片來源：鹿港科技官網(wǎng)

2015年，《西游記之大圣歸來》創(chuàng)造了近10億元的動畫電影票房神話，背后就站著世紀長龍的身影。受利好消息提振，鹿港科技股價從10元左右上升至20元左右。

2015年6月，鹿港科技公告稱擬通過收購增資獲得天意影視和藝能(北京)科技各51%的股權(quán)。其中，天意影視制作過《士兵突擊》和《我的團長我的團》等熱門影視劇。

2016年，鹿港科技正式更名為鹿港文化，并形成了紡織+影視雙主業(yè)格局。鹿港文化公告顯示，從2014年到2016年，影視業(yè)務(wù)在鹿港文化的營收占比不斷提升。從營收上看，鹿港文化在2016年甚至超過了當時的明星影視公司唐德影視、歡瑞世紀。

其中世紀長龍先后發(fā)行、投資了《大圣歸來》《盜墓筆記》《極限特工3》《鐵道飛虎》等知名影片，制作《彭德懷元帥》《客家人》《南少林》等電視劇，分別在2014年、2015年、2016年獲得扣非凈利潤5541.09萬、6128.48萬、6330.02萬，完成對賭。

收購天意影視股權(quán)時，天意影視也做出了業(yè)績承諾，其在2015年至2017年經(jīng)審計的凈利潤分別不低于2500萬元、5500萬元、8500萬元。同時，雙方同意，在天意影視實現(xiàn)2015年業(yè)績目標的前提下，開展鹿港文化向售股股東發(fā)行股份購買其持有的天意影視剩余49%股權(quán)談判事宜。

2015年，天意影視的凈利潤為2568萬元，剛剛超過承諾線，而2016年上半年，天意影視的凈利潤不足500萬元，只達到了業(yè)績承諾的不足10%。7月份，鹿港文化發(fā)布公告稱，因天意影視上半年業(yè)績完成不理想，公司擬終止第二輪收購。

但隨著天意影視順應(yīng)流量市場，完成《龍珠傳奇之無間道》等電視劇的拍攝和發(fā)行，超額完成了2016年的對賭任務(wù)后，鹿港文化又重燃興趣，在同年底宣布以3.95億元的價格收購天意影視45%的股權(quán)，同時要求天意影視2017年、2018年和2019年經(jīng)審計的凈利潤分別不低于1億、1.2億、1.5億。

《龍珠傳奇之無間道》劇照 圖片來源：貓眼專業(yè)版

直到2018年，影視寒冬來臨，世紀長龍?zhí)潛p9299.2萬元，并且計提商譽減值8015.47萬元；天意影視凈利潤為9909.02萬元，距離1.2億的對賭業(yè)績還差2000多萬的缺口。2019年，鹿港文化的業(yè)績更為慘淡，影視板塊三家子公司合計虧損6.6億元，并計提了5.5億元的資產(chǎn)減值。

影視跨界究竟有沒有門檻，現(xiàn)在來看需要打個問號，但2015年~2017年，確確實實是上市公司跨界影視業(yè)最熱鬧的幾年，如永樂文化、中南重工、漢鼎宇佑、當代東方等主營業(yè)務(wù)為重工業(yè)的企業(yè)或者傳統(tǒng)企業(yè)紛紛涉足了影視行業(yè)。

某證券分析師告訴每經(jīng)記者：“影視行業(yè)不像傳統(tǒng)的股市資本，賺得快抽手也快，短視的投資行為只會對整個影視行業(yè)造成負面。另外，借鑒國外的成功經(jīng)驗，做投資交給專業(yè)團隊來做更好。”

另一位業(yè)內(nèi)人士則認為：“如果一家上市公司連主營業(yè)務(wù)都沒做好，就想著跨界并購重組炒股價、吹泡沫、堆砌概念，最終損害的是股民的利益。”

三度賣殼，被影視拖累又回歸影視

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，鹿港文化2019年和2020年兩個財年的凈利潤連續(xù)為負值，公司股票將被實施退市風(fēng)險，即被ST。

為應(yīng)對財務(wù)困境，鹿港文化實際控制人錢文龍三度提出賣殼。

2019年2月，鹿港文化發(fā)布公告，錢文龍及繆進義等多位主要股東擬以2.8億元將上市公司5.1%的股份轉(zhuǎn)讓給洛陽市老城區(qū)政府控制的麗景融合公司，并將合計14%的表決權(quán)委托給后者行使。如果這筆交易達成，麗景融合將成為上市公司控股股東，洛陽國資將成為公司新的實際控制人。但當年7月，由于未取得河南省國資監(jiān)管部門的批復(fù)文件，交易最終終止。

一個多月后，2019年8月27日，鹿港文化與安徽淮北經(jīng)開區(qū)管委會達成合作框架協(xié)議，擬共同建設(shè)“綠尚小鎮(zhèn)”項目。

同年11月22日，鹿港文化發(fā)布實際控制人即將變更的公告，錢文龍及主要股東繆進義等6人，與淮北市建投控股集團有限公司簽署《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，淮北建投將受讓鹿港文化5.11%的股權(quán)并擁有20.54%的表決權(quán)。同時，淮北市國資委將取代錢文龍，成為鹿港文化新的實際控制人。但這筆交易同樣沒有順利進行，到了2020年7月1日，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議宣布終止。

圖片來源：鹿港科技官網(wǎng)

事實上，截至2019年三季度，鹿港文化賬上貨幣資金只有4億多，其中2.36億元是銀行承兌保證金及信用保證金。也就是說，鹿港文化當時的可流通現(xiàn)金僅為1億多，但《曹操》《生死巴格達》等劇的投入就高達10億元。

不過，鹿港文化快速地再次找到“接盤方”，也就是浙江文投。2020年7月10日，鹿港文化發(fā)布公告，實控人錢文龍及主要股東繆進義將合計18.64%的上市公司股份表決權(quán)委托給浙江文投，后者將成為公司控股股東，公司實控人將變更為浙江省財政廳。與此同時，上市公司將向浙江文投非公開發(fā)行2.68億股，募資6億元，全部用于補充流動資金。全部交易完成后，浙江文投持股比例將超過30%。

啟信寶顯示，浙江文投成立于2018年12月11日，注冊資金超30億元，四家股東分別為浙江省財政廳、浙江出版聯(lián)合集團、浙江廣電集團和浙報傳媒集團，分別占股55.43%、17.82%、17.82%、8.91%。

在引入浙江文投前，鹿港文化曾在財報中明確表示，2020年將是公司回歸紡織主業(yè)的重要一年。“公司將進一步瘦身，逐步縮小除紡織以外的其他業(yè)務(wù)，包括影視業(yè)務(wù)、酒店業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)。”

不過，浙江文投的優(yōu)勢不僅在于雄厚的資金，其自帶的文化影視資源，不得不讓鹿港文化再次調(diào)整戰(zhàn)略。鹿港文化表示，浙江文投將充分利用及發(fā)揮國有資本的資源優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢快速發(fā)展公司影視業(yè)務(wù)。為此，上市公司在2020年下半年將逐步啟動《冬與獅》《解聘師》《大遣返》《英雄使命》等影視項目的籌拍及開拍。同時依靠新一屆董事會及管理團隊的資源和經(jīng)驗，盤活現(xiàn)有的影視資產(chǎn)。

圖片來源：浙江文投官網(wǎng)

4月2日，鹿港文化公告，公司將于2021年4月9日起由“鹿港文化”變更為“浙文影業(yè)”，公司證券代碼保持不變。鹿港文化投身國資，看似解決了財務(wù)問題，得到資金輸血，但值得注意的是，鹿港文化計劃拍攝的作品以大體量為主，而影視劇的制作周期較長，鹿港文化在2021年的業(yè)績又至關(guān)重要。摘帽或者退市，也就在這一年了。