九紫新能源沖刺美股IPO：全職員工僅20人，初始特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)占總營(yíng)收比重大

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每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 謝欣

12月3日，浙江九紫新能源汽車有限公司（Jiuzi Holdings, Inc.，以下簡(jiǎn)稱九紫新能源）向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了更新后的F-1/A招股書。九紫新能源擬在納斯達(dá)克交易所上市，股票代碼為“JZXN”。寶德證券（Boustead Securities）為九紫新能源此次美股IPO的承銷商。九紫新能源擬發(fā)行500萬(wàn)股普通股，發(fā)行價(jià)為4~6美元，即最高募資3000萬(wàn)美元，發(fā)行后總股本為2000萬(wàn)股。

據(jù)招股書顯示，九紫新能源此次IPO將把大約15%~20%的募集資金用于擴(kuò)大市場(chǎng)和提升九紫品牌形象；大約40%~50%用于在三四五線城市開設(shè)新的加盟店，以及支持和培訓(xùn)現(xiàn)有的加盟商，并擴(kuò)大車輛采購(gòu)和庫(kù)存；大約20%~30%用于開發(fā)在線技術(shù)平臺(tái)，包括APP，以讓消費(fèi)者能在線下單；剩余募集資金則將用于一般運(yùn)營(yíng)資金。招股書顯示，截至2020年12月，九紫新能源的全職員工僅為20人。

2020財(cái)年上半年由盈轉(zhuǎn)虧

九紫新能源成立于2017年5月26日，位于杭州市江干區(qū)金沙湖畔商業(yè)中心1幢4層，注冊(cè)的業(yè)務(wù)范圍包括新能源汽車和新能源汽車零部件的批發(fā)和零售、汽車維修產(chǎn)品、新能源汽車的技術(shù)開發(fā)、新能源汽車產(chǎn)品的營(yíng)銷和咨詢、車輛租賃、活動(dòng)組織、與車輛登記有關(guān)的客戶服務(wù)，以及在線商業(yè)技術(shù)。

九紫新能源主營(yíng)業(yè)務(wù)系在中國(guó)三四線城市開設(shè)新能源汽車連鎖超市特許經(jīng)營(yíng)店和自營(yíng)門店。據(jù)九紫新能源官網(wǎng)，目前，公司在全國(guó)范圍內(nèi)已經(jīng)落地門店達(dá)24家，正在籌建當(dāng)中的門店達(dá)100余家，形成了以杭州為總部，以全國(guó)34個(gè)省級(jí)與副省級(jí)城市為基點(diǎn)，輻射全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，公司商業(yè)模式新穎，運(yùn)營(yíng)管理規(guī)范，是國(guó)內(nèi)新能源汽車連鎖超市的創(chuàng)新領(lǐng)航者，是國(guó)內(nèi)較大的新能源汽車經(jīng)銷商之一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，九紫新能源的營(yíng)收來(lái)源于三部分，分別為公司自有商店的新能源汽車銷售和提供給加盟商的新能源汽車銷售、每家專營(yíng)店的初始特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)人民幣400萬(wàn)元（根據(jù)雙方的履約義務(wù)，逐步支付），以及持續(xù)收取的特許權(quán)使用費(fèi)（數(shù)額是基于九紫新能源加盟商凈收入的10%）。招股書顯示，2018~2019財(cái)年，九紫新能源來(lái)自新能源汽車銷售的營(yíng)收為101.7萬(wàn)美元及134.4萬(wàn)美元；同期來(lái)自初始特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)的營(yíng)收為328.9萬(wàn)美元及663.5萬(wàn)美元，特許權(quán)使用費(fèi)營(yíng)收均為0。

九紫新能源通過(guò)20多家新能源汽車制造商采購(gòu)新能源汽車，包括比亞迪、吉利和奇瑞等，從北京和深圳等零部件制造商和電池供應(yīng)商采購(gòu)汽車零件和電池，并從國(guó)軒高科等公司處采購(gòu)電池等。公司目前的業(yè)務(wù)模式是專注于選車和購(gòu)車，為買家提供多品牌的比價(jià)和試駕體驗(yàn)。

2019財(cái)年（截至2019年10月31日），九紫新能源的營(yíng)收為798萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)85.3%；凈利潤(rùn)為320.6萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)477%。2020財(cái)年上半年（截至2020年4月30日），九紫新能源的營(yíng)收為127.7萬(wàn)美元，同比下滑69%；凈利潤(rùn)為虧損2.8萬(wàn)美元，而2019財(cái)年同期為137.6萬(wàn)美元。

初始特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)占總營(yíng)收比重大

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為一家新能源汽車零售商，九紫新能源的主要營(yíng)收來(lái)源為初始特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)。2018及2019財(cái)年，九紫新能源的初始特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)占總營(yíng)收的76%及83%；2019及2020財(cái)年上半年，九紫新能源的初始特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)占總營(yíng)收的比重分別為76.9%及76.5%。

對(duì)此，九紫新能源也在招股書的“風(fēng)險(xiǎn)提示”章節(jié)中明確提及，“我們的加盟商是獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)者，對(duì)其加盟店的盈利能力和財(cái)務(wù)可行性負(fù)責(zé)。然而，如果我們的加盟商不能有效地經(jīng)營(yíng)他們的門店或擴(kuò)大他們的業(yè)務(wù)，我們的財(cái)政狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議期滿后，我們可能無(wú)法（與加盟商）續(xù)簽。如果我們不能續(xù)簽特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，也可能對(duì)我們的財(cái)政狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?rdquo;

對(duì)于公司將如何減少營(yíng)收對(duì)初始特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)的依賴這個(gè)問(wèn)題，12月29日下午，九紫新能源投資者關(guān)系人士對(duì)以潛在投資者身份致電的《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“目前公司營(yíng)收對(duì)初始特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)的依賴，是公司的市場(chǎng)擴(kuò)張所致，這也是公司的戰(zhàn)略市場(chǎng)策略。”

九紫新能源在招股書中還稱，按銷量計(jì)算，中國(guó)目前是世界上最大的汽車市場(chǎng)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和城市化加速的推動(dòng)下，中國(guó)乘用車行業(yè)從2013年的1900萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2017年的2570萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.8%，是同期全球市場(chǎng)2.5%復(fù)合增長(zhǎng)率的三倍多。根據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，2017年至2022年，中國(guó)乘用車銷量預(yù)計(jì)將以5.2%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2022年將達(dá)到3310萬(wàn)輛。

圖片來(lái)源：九紫新能源招股書

招股書還補(bǔ)充稱，“在過(guò)去的5年里，中國(guó)新能源汽車的銷量一直在大幅增長(zhǎng)，從2014年的50115輛增加到2015年的176378輛，2016年的328833輛，2017年的547564輛和2018年的801654輛。如此快速的增長(zhǎng)是由于政府政策的支持，公眾對(duì)新能源汽車概念的更好接受，以及更發(fā)達(dá)的電池站基礎(chǔ)設(shè)施。其中，政府政策對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)起著至關(guān)重要的作用，并在一定程度上決定了消費(fèi)者在這一領(lǐng)域的選擇。如果沒有政府補(bǔ)貼帶來(lái)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，新能源汽車的銷量可能會(huì)下降。與此同時(shí)，來(lái)自國(guó)際新能源汽車品牌的競(jìng)爭(zhēng)也可能增加中國(guó)本土品牌擴(kuò)張的難度。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年5月，我國(guó)乘用車市場(chǎng)零售達(dá)160.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.8%，是近11個(gè)月來(lái)首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。然而，新能源乘用車批發(fā)銷量?jī)H為7.02萬(wàn)輛，同比下降28%。

“今年新能源車市面臨非常困難的情況，汽車市場(chǎng)正在回暖，但新能源汽車市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。”全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹今年7月在做客由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“2020產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和新能源沙龍暨‘美好出行’獎(jiǎng)網(wǎng)絡(luò)發(fā)布儀式”時(shí)曾這樣表示。

12月29日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以潛在投資者身份致電九紫新能源，問(wèn)及國(guó)家補(bǔ)貼減少或致新能源汽車銷量下滑的問(wèn)題，公司負(fù)責(zé)投資者關(guān)系的員工表示，“現(xiàn)狀恰恰相反。隨著市場(chǎng)的變化，新能源占乘用車的比例會(huì)越來(lái)越高，這是大勢(shì)所趨。新能源車的環(huán)保、科技、加速等等優(yōu)勢(shì)，都是燃油車比不了的。”