五礦證券2021投資策略：看好軍工新材料、新能源汽車和儲能

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每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 謝欣

12月3日，五礦證券2021年度投資策略峰會在四川成都舉辦。會上，五礦證券總經(jīng)理助理兼研究所所長葛軍分享了2021年有色金屬行業(yè)投資策略，五礦證券研究所所長助理孫景文分享了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈2021年度投資策略。

葛軍2021年看好軍工新材料以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)，對應(yīng)的子行業(yè)，看好高溫合金，鈦材，稀土，鋰。孫景文表示，“我們堅定看好中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展前景，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)上的頭部企業(yè)，未來均有望成長為全球性的領(lǐng)軍企業(yè)。”

基本金屬短期趨勢向上

就銅價趨勢上，葛軍表示，銅兼具商品及金融屬性，從商品屬性出發(fā)，2021年全球經(jīng)濟基本面修復(fù)將帶來銅需求回升。從金融屬性來看，全球流動性長期泛濫，這將為金屬價格持續(xù)上漲提供充足的水位支撐，但從長期來看，由于中國已經(jīng)過了工業(yè)化加速階段，全球金屬需求增速會有持續(xù)回落，因此金屬價格長期總體處于箱體震蕩。另外，對于電解鋁，展望2021年，氧化鋁產(chǎn)能過剩格局短期不改，伴隨全球經(jīng)濟回暖帶來的需求改善將支撐電解鋁行業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)。在分析鋅時他表示，2021年將是鋅供需同步回升的一年。此外，新能源漸成需求增長新引擎，全球鎳供給或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張。

整體而言，葛軍認為，基本金屬短期趨勢向上，而長期則呈現(xiàn)箱體震蕩?？傮w上看好高溫合金，鈦材，稀土，鋰，短期基本金屬糾偏。他還看好軍工新材料（高溫合金+鈦材），以及看好新能源汽車和儲能（稀土+鋰）。

“軍工裝備加速升級換代帶來高溫合金需求持續(xù)高速增長。”葛軍介紹，“高溫合金行業(yè)長期呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)，預(yù)計2020年缺口達27000余噸，2021年缺口達37000余噸。訂單爆發(fā)景氣高企，高溫合金量價齊升。”另外，葛軍還提到，未來3~5年中國軍工產(chǎn)業(yè)將迎來持續(xù)高景氣周期，軍品鈦材加速放量。

在稀土方面，葛軍表示，在下游需求景氣高企催化，供給格局持續(xù)優(yōu)化的大背景之下，2021年稀土價格中樞有望抬升。另外，在綠色低碳經(jīng)濟大力推動下，新能源汽車滲透率持續(xù)上升，風(fēng)電光電搶裝潮延續(xù)，直接帶動高性能稀土永磁尤其是釹鐵硼需求持續(xù)放量增長。

就貴金屬而言，葛軍認為長期趨勢仍然值得看好。在第三次國際貨幣體系重錨周期下，全球各國均在實施寬松貨幣政策，美國實際利率有望在無限量QE周期穩(wěn)步下行，因此黃金作為實物貨幣，其價值將更加凸顯。因此，可以說黃金長牛仍在途中，金價有望持續(xù)走高。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)仍值得期待

策略會上，孫景文分析了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略。他表示，新能源汽車是一個極具縱深的產(chǎn)業(yè)鏈條，也是一個具備廣闊成長空間、市場導(dǎo)向、兼具制造與消費屬性的產(chǎn)業(yè)，在全球均被視為重要的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。重點發(fā)展以新能源汽車為代表的綠色經(jīng)濟已經(jīng)成為全球共識，也將成為未來各全球主導(dǎo)型經(jīng)濟體之間開展合作的重要抓手。在這樣一個藍海行業(yè)中，全球產(chǎn)業(yè)之間更多是“正和博弈”，而非“零和博弈”。

“我們堅定看好中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展前景，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)上的頭部企業(yè)，未來均有望成長為全球性的領(lǐng)軍企業(yè)。”孫景文分析說，“目前中國是全球唯一擁有全部工業(yè)門類的國家，2019年工業(yè)增加值全球占比超過28%，中國優(yōu)勢供應(yīng)鏈向全球溢出已成為大勢所趨，新能源產(chǎn)業(yè)（包含新能源汽車）恰恰是中國優(yōu)勢供應(yīng)鏈的典型范例。”

另外，他還表示，在補貼導(dǎo)入并逐步退坡后，經(jīng)歷了多輪拼殺的歷練以及持續(xù)對外開放如引入特斯拉允許其獨資建廠等，中國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈不僅形成了齊備的上下游環(huán)節(jié)，高效、低成本、大規(guī)模的產(chǎn)能，技術(shù)水平由點到面快速提升，更重要的是新能源產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)、生態(tài)系統(tǒng)不斷壯大和豐富。

孫景文進一步舉例稱，中國新能源汽車2020年的總銷量受疫情沖擊較大，但私人消費強勁，印證中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)正在從“補貼導(dǎo)入”向“產(chǎn)品力驅(qū)動”轉(zhuǎn)型。

“我們不宜低估新能源汽車產(chǎn)業(yè)進入‘正向循環(huán)’之后的成長加速度。在全球市場共振、傳統(tǒng)車企與造車新勢力共舞的時代，優(yōu)秀車型或不斷涌現(xiàn)，電池技術(shù)的進步迭代也有望加速，平價時代有望提前到來。”他說道。

據(jù)其預(yù)計，2020年中國新能源汽車總銷量將達到110萬輛，銷量滲透率4.4%。2021年、2025年、2030年銷量將分別達到146萬輛、481萬輛以及982萬輛，對應(yīng)滲透率分別為6%、19%和34%。