韓寒、易中天要來A股了！他們參股公司已過會，馮唐也是大贏家

每經(jīng)記者 杜蔚    每經(jīng)編輯 何小桃 董興生    

又一批知名人物要來A股了。

11月25日舉行的創(chuàng)業(yè)板上市委員會第51次審議會上，果麥文化、中蘭環(huán)保、創(chuàng)益通IPO通過審核。其中果麥文化作為一家以圖書策劃與發(fā)行為主營業(yè)務(wù)的公司，因旗下坐擁韓寒、馮唐、嚴歌苓、易中天、楊瀾等眾多文化名人IP而備受資本市場關(guān)注。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，果麥文化的股東名單星光熠熠，韓寒、易中天、馮唐等均在果麥文化間接持股，而經(jīng)緯創(chuàng)達、博納影業(yè)則是果麥文化的第二、三大股東。

營收曾連續(xù)增長

今年受疫情影響預(yù)計將下滑

今年8歲的果麥文化雖然在圖書出版行業(yè)里還很年輕，但已用連年上漲的業(yè)績展示了這股新生力量的崛起。

招股書顯示，果麥文化本次IPO擬募資3.5億元，全部用于版權(quán)庫建設(shè)項目。2017年到2019年，果麥文化營業(yè)收入分別為2.43億元、3.05億元和3.84億元，歸母凈利潤分別為2931.82萬元、5286.68萬元和5931.14萬元。

從果麥文化的收入構(gòu)成來看，圖書策劃與發(fā)行板塊是公司營收的主要來源，占比超90%。2017年至2019年，該板塊收入分別為2.16億元、2.77億元和3.57億元；在主營業(yè)務(wù)的占比分別高達94.82%、94.58%和96.44%。

截至2019年底，果麥文化在公版圖書領(lǐng)域，推出的《小王子》《浮生六記》《人性的弱點》等圖書銷量超百萬冊；在版權(quán)圖書領(lǐng)域，易中天《中華史》系列、蔡崇達《皮囊》、張皓宸《我與世界只差一個你》、韓寒《我所理解的生活》等圖書銷量超百萬冊。與此同時，公司還制作了800多種電子書，200多種有聲書；并在開發(fā)《浮生六記》聲音劇、《皮囊》話劇等IP衍生項目。

易中天，視頻截圖

值得一提的是，圖書策劃與發(fā)行板塊穩(wěn)健的盈利能力，助力果麥文化主營業(yè)務(wù)毛利快速上升，由2017年度的1.06億元增長至2019年度的1.82億元，復(fù)合增長率達30.66%。

這得益于近年來，果麥文化與知名作家的深入綁定，擁有了大量圖書版權(quán)，為其新書出版、IP衍生與運營等方面提供了源源不斷的支持。

不過，今年前9月果麥文化營業(yè)收入為2.27億元，同比下降10.96%，歸母凈利潤為2384萬元，同比下降17.86%。果麥文化表示，公司業(yè)績下降的主要原因是受疫情影響導(dǎo)致圖書銷售收入下降。

同時，果麥文化預(yù)計2020年公司營收約為3.35——3.5億元，同比變動幅度為-12.94%——-8.84%。

用股份“綁定”韓寒、易中天、馮唐

招股書顯示，本次IPO前，果麥文化的第一大股東是路金波，他直接持有公司32.62%股份，并通過上海果麥投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱果麥合伙）間接持有0.098%股份，合計持股32.72%。而果麥文化第二大自然人股東是周巧蓉（韓寒的母親），持有公司4.53%的股份。記者注意到，早在2012年果麥文化初創(chuàng)時，周巧蓉就以30萬元入股，持有公司10%股份。

近3年，韓寒也一直是果麥文化前五大版權(quán)供應(yīng)商，2017年到2019年，公司支付給韓寒的版權(quán)采購金額分別為183.34萬元、123.55萬元和121.93萬元。同時，果麥文化還作為出品方參與韓寒兩部影片《乘風破浪》和《飛馳人生》的投資，上述影片分別在2017年和2019年上映，錄得10.49億元、17.28億元票房；分別為果麥文化帶來了1394.72萬元和676.85萬元收入。

不僅韓寒，易中天、張皓宸、馮唐妻子黃山等多位知名作家或其親屬，都通過果麥合伙，間接持有果麥文化的股份。

一方面，果麥文化有多位名人股東；另一方面，公司的第三大股東是持股9.25%的電影龍頭公司博納影業(yè)，而韓寒亦是博納影業(yè)的明星出資人之一。

路金波出版王國能走多遠？

作為果麥文化控股股東、實際控制人的路金波，擁有多重身份。他曾是一名網(wǎng)文作家，與寧財神、邢育森并稱為“網(wǎng)絡(luò)文學(xué)三駕馬車”；后來逐漸轉(zhuǎn)型為商人，參與和創(chuàng)辦知名的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)網(wǎng)站榕樹下、萬榕書業(yè)；后來于2012年成立了果麥文化。

其實自2002年進軍出版行業(yè)后，18年間，路金波制造的“天價版稅”“億元女生”“全明星作家陣容”“出版越界電影”等頻頻引發(fā)中國出版界的震動與思考。“他是比較成功的文化商人，善于抓熱點，試探邊界。”網(wǎng)文行業(yè)一位資深人士在接受每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者采訪時表示。

備受關(guān)注的是，在民營圖書出版行業(yè)里，果麥文化的競爭力究竟處于什么水平？

記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計了近3年來，果麥文化與新經(jīng)典（603096.SH）、讀客文化、天舟文化（300148.SZ）和世紀天鴻（300654.SZ）四家行業(yè)頭部公司的經(jīng)營情況。

總體來看，果麥文化與2009年成立的讀客文化、2004年成立的世紀天鴻在營業(yè)收入和凈利潤方面，基本處于同一水平。從2017年到2019年，讀客文化營收分別為2.67億元、3.2億元和3.97億元，凈利潤分別為5300萬元、6000萬元和6200萬元；世紀天鴻營收分別為3.81億元、3.81億元和3.86億元，凈利潤則分別為3200萬元、3200萬元和3400萬元。

2003年成立的天舟文化，雖然近3年的營收均在10億元左右（分別為9.36億元、11.26億元和12.4億元）。但其凈利潤起伏較大，分別為1.38億元、-10.88億元和3500萬元。相比而言，果麥文化的業(yè)績更為穩(wěn)健。

但與2009年成立的新經(jīng)典相比，果麥文化還有一定差距。從2017年到2019年，新經(jīng)典的營收分別為9.44億元、9.26億元和9.25億元；凈利潤分別為2.39億元、2.46億元和2.44億元。

值得一提的是，倘若將果麥文化主營業(yè)務(wù)毛利率與上述4家公司相比，則實力不容小覷。從2017年到2019年，果麥文化主營業(yè)務(wù)毛利率分別為46.81%、47.66%和49.13%。在2019年，果麥文化毛利率全面趕超新經(jīng)典（45.5%）、讀客文化（42.42%）、天舟文化（41.2%）和世紀天鴻（31.13%）。

盡管目前消費者差異化需求凸顯，大眾對圖書的品質(zhì)、閱讀體驗的要求越來越高，加之中國擁有巨大的消費潛力，可拓展的圖書市場發(fā)展空間很大，但行業(yè)中依舊擁有諸多競爭對手，同時還得面臨圖書選題是否被市場認可、正版圖書權(quán)益遭遇盜版侵害等風險。

路金波，這位善于打通邊界的“文化商人”，能帶領(lǐng)他的“出版王國”走多遠，還需要時間驗證。

記者|杜蔚 編輯|何小桃 董興生 肖勇 王嘉琦

校對|趙云

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