螞蟻上市，鵝廠先嗨了，騰訊市值兩天暴漲3800億港元！

每經(jīng)編輯 程鵬    

近段時間以來，螞蟻上市可謂頻頻刷屏朋友圈，今日，萬眾矚目的螞蟻集團(tuán)IPO迎來A股申購日，那可謂一派熱火朝天的架勢?？?/span>令人沒有想到的是，螞蟻的上市卻牽動了另一頭沉默的“巨象”。

螞蟻上市之“喜”，騰訊“漲”聲相送。

10月28日，騰訊控股繼續(xù)大漲，截至收盤，騰訊收漲2.74%，報(bào)收601港元，總市值約5.76萬億港元（約合人民幣5萬億元），再創(chuàng)歷史新高，這也是騰訊股價2014年來首次突破600港元大關(guān)！其實(shí)，27日騰訊已經(jīng)大漲4.19%，兩天市值飆升約3800億港元，今年以來，股價累計(jì)漲幅高達(dá)60%左右。值得一提的是，早在2014年2月27日時，騰訊就突破了600港元大關(guān)，之后在當(dāng)年的5月15日進(jìn)行每股拆分為5股。

不過受昨晚美股大跌的影響，騰訊控股股價今日早間開盤有所回落，截至發(fā)稿，報(bào)597港元。

騰訊十年漲幅超1600%

總是有人感嘆如果十年前買蘋果就好了，其實(shí)我們身邊也有一家公司，十年收益超過蘋果，那就是騰訊，周三騰訊股價首次突破600港幣，總市值約5.76萬億港元，十年漲幅超1600%，蘋果10年漲幅不到10倍。

數(shù)據(jù)來源：wind

隨著騰訊股價的增長，騰訊創(chuàng)始人馬化騰的身家也水漲船高。根據(jù)福布斯實(shí)時富豪榜，馬化騰的個人財(cái)富目前為581億美元（約合人民幣3909億人民幣），排在第19名，而馬云以656億美元（約合人民幣4413億人民幣）的個人財(cái)富排在第13名。

事實(shí)上，阿里巴巴和騰訊今年都可謂是資本市場的贏家。日前，阿里巴巴的股價在盤中也創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到319.32美元/股，總市值突破8500億美元。而從漲幅來看，阿里巴巴的股價近一年的最大漲幅達(dá)76.66%，而騰訊股價近一年的漲幅達(dá)88%左右。

螞蟻有望給“企鵝”帶來新故事？

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，騰訊近日的股價上漲，與螞蟻集團(tuán)估值大幅提升有關(guān)。螞蟻與騰訊金融科技同為國內(nèi)移動支付兩大巨頭，市場人士普遍預(yù)計(jì)，螞蟻集團(tuán)上市尤其是估值提升，將能有力刺激騰訊股價的漲勢，騰訊的金融科技業(yè)務(wù)在騰訊的營收中占比將持續(xù)提升，或?qū)⒁l(fā)市場對騰訊金融科技的重新估值。

圖片來源：視覺中國

10月26日晚間，螞蟻集團(tuán)公布了IPO發(fā)行價，A股定為68.8元/股，H股定為80港元/股。按各自發(fā)行16.7億股計(jì)算，螞蟻集團(tuán)此次IPO將融資345億美元，成為全球最大規(guī)模IPO，總市值高達(dá)2.1萬億元。螞蟻集團(tuán)較高的估值定價，立即讓資金加大了對騰訊控股的興趣，此前騰訊控股的定價在很大程度上來自其游戲業(yè)務(wù)，騰訊是一家游戲公司的傳統(tǒng)印象，在很大程度上影響了外界對公司股價的判斷。

2020年一季度，騰訊支付的市場份額為39%，僅次于支付寶的55%。有分析師表示，若給予2020年相同的估值倍數(shù)，則騰訊金融的合理估值為1.3萬億元。

據(jù)券商中國報(bào)道，市場人士認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)的上市或?yàn)?/span>騰訊控股帶來新故事，從而擺脫游戲公司的傳統(tǒng)印象。麥格里公司則預(yù)計(jì)，雖然螞蟻在收入和美元基準(zhǔn)利潤方面仍高于微信支付，但微信支付的估值最高可達(dá)2.3萬億人民幣。

跟螞蟻比起來，騰訊金融科技似乎更像“悶聲發(fā)大財(cái)”，這主要是因?yàn)轵v訊金融科技在騰訊整個公司中，板塊并未分拆獨(dú)立，相比游戲業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢，金融科技業(yè)務(wù)自然在騰訊布局中不太醒目。

但到了今年，騰訊金融科技一反常態(tài)不再低調(diào)，先是微信支付分全面開放，后有媒體報(bào)道，前平安老將任匯川正式加入騰訊，參與探索發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)，這套“組合拳”也讓人們意識到騰訊金融科技要從“幕后”走向臺前了。

事實(shí)上，騰訊金融科技業(yè)務(wù)也完全可以單獨(dú)分拆出一家估值龐大的新公司。根據(jù)公司披露的信息，騰訊金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊2020年第一季度收入為264.75億元，同比增長22%，占營收比重為25%。據(jù)艾瑞2020年Q2中國第三方支付市場數(shù)據(jù)報(bào)告，在第三方移動支付交易規(guī)模市場份額中，支付寶和微信的財(cái)付通，分別以55.6%、38.8%的占比，排名第一、第二。

中信建投稱，當(dāng)前騰訊金融科技業(yè)務(wù)仍然處于被低估狀態(tài)。未來幾年隨著支付業(yè)務(wù)虧損收窄扭虧為盈以及金融業(yè)務(wù)高速發(fā)展，市場對公司金融科技業(yè)務(wù)認(rèn)可度將不斷上升。

不難想象，騰訊金融科技作為明星業(yè)務(wù)，未來在騰訊整體營收中的比重將越來越大。而“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”思路下的騰訊金融科技，再加上微信巨大流量的加持，騰訊金融未來不可想象。

機(jī)構(gòu)：騰訊股價或還有35%的上漲空間

實(shí)際上，騰訊金融科技所帶給企鵝的新故事是具有龐大的市場基礎(chǔ)和估值上升潛力。

根據(jù)8月披露的騰訊半年報(bào)，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)二季度的收入同比增長30%至298.62億元，占總收入的達(dá)26%。

騰訊2019年第四季度財(cái)報(bào)顯示，其支付平臺已接入8億月活用戶，日交易量超過10億。財(cái)報(bào)稱，該業(yè)務(wù)按用戶量、交易筆數(shù)計(jì)算，國內(nèi)排名第一。

除了金融科技業(yè)務(wù)之外，騰訊其它業(yè)務(wù)也整體向好。二季度，騰訊實(shí)現(xiàn)營收1148.83億元，同比增長29%，為近8個季度以來的最高增速。

據(jù)券商中國報(bào)道，基于龐大的移動社交用戶，騰訊的金融科技已被越來越多的機(jī)構(gòu)給予厚望。匯豐對騰訊金融板塊的估值則更為樂觀，匯豐測算，按照螞蟻估值打八折，騰訊金融科技業(yè)務(wù)價值2160億美元（約14400億元）。

浦銀國際測算，騰訊金融板塊的估值約1800億美元。在2019年，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)當(dāng)中，金融科技的收入為844億，約占八成。

圖片來源：視覺中國

除此之外，騰訊也通過參、控股方式先后布局證券、保險、基金銷售等領(lǐng)域。隨著螞蟻集團(tuán)IPO，市場對于金融科技的估值體系將更加清晰，或帶動估值的進(jìn)一步提升。

麥格理研報(bào)稱，最近幾個月該行與騰訊進(jìn)行了幾輪交流，并對其及螞蟻集團(tuán)作出更深入的比較，因而更新了微信支付的預(yù)測。該行認(rèn)為騰訊的支付業(yè)務(wù)盈利能力較高，戰(zhàn)略上更愿意繼續(xù)擴(kuò)大支付業(yè)務(wù)，而不是金融服務(wù)中的增值服務(wù)。該行預(yù)計(jì)，螞蟻在收入及利潤金額上，仍會超過微信支付，料2022年螞蟻的收入及凈利潤分別為2880億及930億元人民幣，而微信支付的收入及凈利潤分別為1750億及400億元人民幣。該行預(yù)計(jì)，微信支付的估值可能在2640億~3460億美元，也就是說，騰訊的金融科技估值可能最高達(dá)到2.3萬億人民幣，超過了螞蟻集團(tuán)的估值。

基于此，麥格里將騰訊20/21/22財(cái)年非公認(rèn)會計(jì)原則下的每股盈測分別調(diào)整-2%/0%/2%。由此該行將騰訊目標(biāo)價由797港元上調(diào)至815港元，上漲空間或達(dá)35.6%，給予“跑贏大市”評級。

文章內(nèi)容、數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

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