腐乳企業(yè)朱老六欲借精選層闖出關東 家族經營如何突破發(fā)展瓶頸？

每經記者 李詩琪    每經編輯 陳俊杰    

民以食為天，食以味為先。無論是饕餮盛宴還是家常飯菜，調味品雖難以成為飯桌的主角，但在調和五味，增益色香等方面各有所長。伴隨著餐飲行業(yè)近年來的快速發(fā)展，調味品市場規(guī)模也進入了增長快車道，并在2019年突破了3300億元。

在我國東北地區(qū)，腐乳品牌“朱老六”小有名氣。自1991年起步于2000元的創(chuàng)業(yè)資金，朱老六（831726，OC）目前已成長為一家營收近2億元的地方調味品小巨頭。而2015年掛牌新三板后，朱老六在近來加快了資本化步伐，宣布向精選層正式發(fā)力。

對于以豆腐乳為主要產品、東北為核心市場的朱老六來說，品類、渠道和客戶的單一正成為其發(fā)展的掣肘，在這次公開發(fā)行計劃中，擴產能、拓市場也成為了公司的核心目標。

“朱老六想通過精選層去進行全國拓展，從整個趨勢上來說并沒有錯，但是一個關鍵的問題是如何在營收和利潤不高的情況下得到資本的青睞。這個設想可能要面臨與現實間的差距。”零售專家朱丹蓬對《每日經濟新聞》記者表示。此外，朱老六當前還是一個家族色彩很濃的企業(yè)，在未來的發(fā)展中，頂層設計和吸引高精尖的人才方面，也存在一定的劣勢。

值得注意的是，作為食品類公司，朱老六曾在2015年因腐乳產品中大腸桿菌超標被行政處罰。2017年，公司又因安全生產問題再次吃了罰單。

欲再借資本突破局限

東北吉林邊疆小城琿春，市場經濟的熱情在上世紀90年代初已開始蔓延，家中排行老六的朱先明敏銳捕捉到了這一跡象。1991年，朱先明用借來的2000元錢租了間小廠房，終日摸索著制造腐乳的秘方，并為其起名“富民”腐乳。經過數次配方改良，這款腐乳味道濃郁，逐漸受到當地人的喜愛，朱先明的生意也越做越大。

1997年，富民腐乳完成更名，“朱老六”品牌順勢而生，5年之后，朱老六的前身長春市朱老六食品有限公司成立。伴隨著這個好記又富有親和力的品牌名稱，公司發(fā)展也很順利。

根據朱老六所披露的信息，通過對比中國調味品著名品牌企業(yè)100強中2019年腐乳細分品類企業(yè)產量數據，其腐乳產量規(guī)模可達到行業(yè)前三名。

產品經營之外，朱老六還在近年加速了資本化的進程。經歷了轉制和2015年的登陸新三板，眼下，朱老六將目標瞄向精選層，欲再次通過公開募資，推動企業(yè)的規(guī)模擴張。

根據公司在9月30日披露的招股說明書，公司擬以每股不低于12元的價格，公開發(fā)行不超過2345萬普通股，用于生產基地擴能建設、營銷服務及信息化綜合配套建設以及研發(fā)中心升級建設三個項目。

記者梳理到，雖然資源豐富的東北平原為其提供了優(yōu)質的生產原材料，但也使得朱老六作為區(qū)域品牌在產品和營銷布局和上有很強的集中性，“闖出關東難”正成為其發(fā)展的主要困境。

財報數據顯示，2017-2019年間，公司在東北地區(qū)實現的銷售收入分別為1.49億元、1.6億元、1.40億元，占主營業(yè)務收入比例分別為78.62%、76.47%、74.02%。盡管公司正在大力拓展華北和華東市場，但截至今年上半年，東北外市場的營收占比依然不足30%

另一方面，以腐乳起家的朱老六依然需要解決對單一產品的過度依賴。招股書顯示，2017-2019年間，腐乳產品銷售收入占公司主營業(yè)務收入的比例分別為82.59%、83.38%、84.90%，占比不斷擴大，并始終是公司營收和利潤的主要來源。

值得注意的是，自登陸新三板以來，朱老六一度保持了較高的業(yè)績增速。但在2019年，其卻遭遇了營收、凈利的雙雙下滑。財報信息顯示，2019年，朱老六的營業(yè)收入約為1.9億元，同比下降9.95%；凈利潤2454.6萬元，同比下降近40%。

對此，朱老六方面解釋為，公司加強產品生產流程優(yōu)化、自動化改造和調試導致產品產銷量下滑。與這種說法對應，公司在2019年的銷售費用、管理費用和研發(fā)費用分別增加了21.66%、6.95%和1801.50%。

可以看出，朱老六此次募集資金的用途指向了公司的發(fā)展短板，產品結構單一、依賴東北市場和品牌低端化是朱老六進一步發(fā)展必須解決的問題。

曾因“食安問題”被處罰

對于朱老六本次的募資背景和計劃，朱丹蓬評價稱，區(qū)域（食品）品牌通常都會遭遇到幾個單一性的問題——市場單一、渠道單一、品類單一、產品單一，客戶單一。因此，朱老六想通過精選層去進一步發(fā)力拓展，整個趨勢上是沒有錯的。但關鍵的一個問題是，在其營收不高、利潤也不高的情況之下，資本端不一定會青睞。

實際上，在本次沖擊精選層之前，朱老六似乎已意識到公司的“頑疾”和發(fā)展風險。2015年，朱老六曾建設了酸菜原料挑選車間并投入生產，意圖通過酸菜產品開發(fā)改變腐乳收入占比太高的局面；2019年，朱老六又組建了市場團隊，加大在華北和華東市場的推廣力度。但結合公司的發(fā)展現狀，其產品研發(fā)及市場推廣顯然是一個漫長的過程，經銷網絡的低端化也需營銷團隊在渠道開發(fā)和融合方面繼續(xù)努力。

“朱老六所面臨的，是國內所有的區(qū)域性中小型品牌都存在問題。產品的高占有率不會給公司帶來太多的差異化優(yōu)勢，其在短時間內很難有太大改善。”朱丹蓬直言道。

在公司治理方面，記者注意到，朱老六依舊保持了較強的“家族經營”特點。在公司前十大股東中，朱先林、朱先松、朱先蓮、李殿奎等人都和朱先明具有直接的親屬關系。在朱先明擔任公司董事長和總經理之外，朱先林和朱先松還分別擔任公司高管和董事。

在朱丹蓬看來，朱老六從小作坊到初創(chuàng)企業(yè)，再到中型企業(yè)的發(fā)展代表了國內一般家族企業(yè)的成長路徑，但也要面臨內部管理和控制的難題。相比起資本助力，頂層設計更是該類企業(yè)的破局關鍵。

“如果僵化的體制機制和股權結構不改變，就無法吸引高精人才加入，那么所有的創(chuàng)新和多元化改變都是很難到位的。”朱丹蓬說道。

值得注意的是，作為食品類公司，朱老六近年來在食品安全和生產方面曾兩次“爆雷”。根據吉林省食品藥品監(jiān)督管理局在2015年的一份抽檢檢驗報告，朱老六公司生產的某紅腐乳（300g/瓶）在抽檢中大腸桿菌群項目不符合GB2712-2003標準要求，違反了《中華人民共和國產品質量法》第26條的規(guī)定。對此，公司所在地九臺市質量技術監(jiān)督局對公司給予行政處罰。

2017年，朱老六又因“未在酸菜腌制車間設置防中毒窒息安全警示標志”、“未按規(guī)定對酸菜腌制車間清池作業(yè)制定作業(yè)方案”等原因，被吉林省安全生產監(jiān)督管理局行政處罰。

對于朱老六來說，或許在與資本市場的“親密接觸”外，公司也需進一步夯實基本功，在產品和生產方面加強內控管理。

（實習生林姿辰對本文亦有貢獻）

封面圖片來源：視覺中國