鄭眼看盤：金融股虎頭蛇尾 貨幣政策影響偏淡

本周一，A股沖高回落，滬綜指收挫0.71%至3312.67點(diǎn)，盤高3371.09點(diǎn)，最高時(shí)曾漲1.04%。其余股指走勢(shì)類似，深綜指跌0.70%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.76%，科創(chuàng)50大跌1.83%。截至收盤，北向資金凈流出32.43億元。

早盤，銀行、保險(xiǎn)等大金融一度沖高，但只持續(xù)不到半小時(shí)，然后單邊滑落，收盤時(shí)僅小漲。大金融權(quán)重極大，這一板塊走強(qiáng)使其余多數(shù)板塊失血，故整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)不是很好，多數(shù)個(gè)股走勢(shì)低迷。

雖然也有能維持強(qiáng)勢(shì)的板塊，但數(shù)量很少，如量子通信、紡織板塊等。就連最近走強(qiáng)的煤炭板塊也很難維持強(qiáng)勢(shì)，收盤時(shí)多數(shù)下跌，其中龍頭西山煤電大跌7.16%。量子通信板塊走強(qiáng)與消息面有顯著利好相關(guān)，而紡織板塊走強(qiáng)亦有基本面階段性轉(zhuǎn)暖背景。

銀行、保險(xiǎn)等上漲與其前期滯漲相關(guān)外，可能另有些許基本面支撐，相關(guān)賣方研報(bào)已作了具體分析。不過，對(duì)于這類修復(fù)性上漲行情，投資者不宜抱太多期望，頂多逢低介入，一般不能過分追漲。

銀行、保險(xiǎn)板塊彈性相對(duì)較差，以往也很少出現(xiàn)連漲行情，未來就算還能走強(qiáng)，一般也會(huì)呈現(xiàn)震蕩緩升格局。由賣方研報(bào)述及的保險(xiǎn)、銀行上漲邏輯來看，似乎只能支持比較有限的修復(fù)性上漲行情，而很難支持新一波牛市。

統(tǒng)計(jì)局公布的前三季度GDP同比增0.7%。拆分后看，一季度同比降6.8%，二季度增3.2%，三季度增4.9%。相對(duì)重要的一個(gè)數(shù)據(jù)是，三季度GDP環(huán)比增2.7%。同在周一上午公布的9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增3.3%，優(yōu)于預(yù)期的增1.7%，也優(yōu)于8月的增0.5%。其余的固定資產(chǎn)投資、工業(yè)產(chǎn)值等數(shù)據(jù)相對(duì)較平淡，且與預(yù)期出入有限。

整體來看，經(jīng)濟(jì)的確在恢復(fù)過程中，但離正常年份的水平還差不少，可能還需要政策面扶持。

近期央行在維持貨幣供應(yīng)方面的操作相對(duì)比較克制，但顯著不如上半年那般松，使部分投資者可能對(duì)資金趨緊存有疑慮。始自7月中旬以來的股指波動(dòng)也正與市場(chǎng)對(duì)資金面看法波動(dòng)有關(guān)，目前市場(chǎng)對(duì)資金面觀感已比較一致，即央行傾向于中性操作，既不會(huì)像上半年那樣大舉釋資，也不會(huì)大量抽資。

這樣的資金面情況本來對(duì)股指的影響是中性的，但考慮到股指年內(nèi)已顯著漲了一程，不少個(gè)股已積累了較大獲利盤，再考慮到大盤股擴(kuò)容消息較為密集，故即使是中性的貨幣政策最終對(duì)盤面的影響就略偏淡。

擴(kuò)容壓力是能明顯感覺到的，之前已有中芯國(guó)際、金龍魚等大盤股發(fā)行，上周末有東風(fēng)汽車集團(tuán)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板消息，本周二將有大盤股中金公司發(fā)行。此外，盤子更大的螞蟻集團(tuán)的發(fā)行消息雖然暫未落實(shí)，但始終也是投資者心中的一塊石頭。

個(gè)人覺得大盤可能還有些上行空間，但年內(nèi)恐怕很難過度上行，建議投資者操作上以謹(jǐn)慎為主，可持一定的倉(cāng)位觀望。四季度向來是A股不太易產(chǎn)生行情的季節(jié)，雖然年年基本面、消息面情況不盡相同，但季節(jié)性因素終歸是會(huì)有的。起碼四季度獲利豐厚的機(jī)構(gòu)更傾向于結(jié)賬鎖定利潤(rùn)，這一點(diǎn)放在各年都不會(huì)有太大差別。

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