阿里入局引免稅概念股走弱 中國中免能否穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅？

每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 梁梟    

今日（10月9日），A股免稅概念股走弱，中國中免（601888，SH）收跌8.45%，盤中一度觸及跌停。

消息面上，10月5日就有消息傳出阿里巴巴將戰(zhàn)略入股全球最大的免稅零售商Dufry AG（DUFN，EB），并同時與Dufry AG組建中國合資公司，正式入局旅游零售業(yè)務。而據(jù)南海網(wǎng)昨日（10月8日）晚間報道，中國中免控股股東中國旅游集團海南區(qū)域總部表示，正加緊在?？?、三亞、萬寧、儋州等地的開店準備，將盡快完成全島布局。

近來，作為免稅龍頭股，手握牌照紅利的中國中免股價一路走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今，中國中免股價漲幅達到130.32%。不過，海南離島免稅市場正在引進更為多元的競爭主體，加之此次阿里巴巴入局免稅業(yè)，中國中免“護城河”的堅韌度亦將受到挑戰(zhàn)。

阿里巴巴入局邏輯引猜想，免稅概念股集體受挫

剛剛過去的“超級黃金周”期間，免稅市場惹人注目。今日（10月9日），海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，離島免稅購物新政落地后的首個中秋國慶長假，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管海南離島免稅購物金額10.4億元、旅客14.68萬人次、件數(shù)99.89萬件，同比分別增長148.7%、43.9%、97.2%。

“8天10億”——海南離島免稅銷售額的表現(xiàn)與海南省副省長沈丹陽9月29日在“2020中國綠公司年會”上披露的“平均每天賣1個億左右”基本相符。

“超級黃金周”期間，離島免稅經(jīng)營方賺得盆滿缽滿，免稅概念股卻在節(jié)后開盤首日走弱。如王府井（600859，SH）跌幅一度超過5%，隨后有所回升，收跌0.94%；凱撒旅業(yè)（000796，SZ）則收跌3.26%。股價跌幅最大的是龍頭中國中免，其股價自今日早盤走低后一直處于低位，一度觸及跌停，直至尾盤小幅回升，收于204.1元/股，跌幅達8.45%。

行業(yè)層面，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴牽手蟬聯(lián)數(shù)年全球最大免稅店Dufry的消息攪動投資者的神經(jīng)。10月5日，Dufry AG公告稱，已同意與阿里巴巴合組中國合資公司，阿里巴巴和Dufry分別持有51%和49%股份；同時阿里巴巴將戰(zhàn)略入股Dufry，計劃持有Dufry不超過9.99%的股份。

有投資者認為，這意味著阿里巴巴或?qū)⑴c免稅市場的競爭，難免會對現(xiàn)有市場競爭主體造成沖擊，而首當其沖的就是占據(jù)現(xiàn)有主要市場份額的中國中免。

阿里巴巴是否將入局國內(nèi)免稅市場，以及入局的具體方式備受關(guān)注。10月9日，阿里巴巴方面公關(guān)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，沒有更多信息可以透露。

市場對阿里巴巴入局的背后邏輯有諸多分析。外界普遍認為，阿里巴巴的布局邏輯不在于爭奪免稅市場份額。入股Dufry之前，阿里巴巴與中國中免已在多方面開展合作：今年離島免稅補購商城已在天貓上線，飛豬與中免集團在2018年也早有合作。

民生證券就阿里巴巴和Dufry的合作分析認為，從阿里整體戰(zhàn)略出發(fā)，此次入股Dufry并與之成立中國區(qū)合資公司，并非表明阿里將躬身入局國內(nèi)免稅行業(yè)，其主要意圖有二：其一，通過串聯(lián)批發(fā)商、渠道商，加強阿里在服務電商領(lǐng)域的生態(tài)布局，從而應對主要競爭對手攜程、美團在該環(huán)節(jié)的競爭；其二，Dufry與海外品牌的緊密關(guān)系，也有利于改善和提升天貓國際的競爭力。

免稅玩家增多，中國中免加速布局海南

疫情之下，國人消費回流的旺盛購買力使海南成為旅游及零售企業(yè)爭相入局的熱土。9月30日，《每日經(jīng)濟新聞》記者隨訪“2020中國綠公司年會”?？诰C合保稅區(qū)考察團時了解到，中免集團、海免公司已進駐該區(qū)，中出服、珠海免稅、深圳免稅、海旅集團以及王府井正在洽談入駐該區(qū)，免稅是其重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

自7月1日開啟的離島免稅政策升級釋放了消費活力，在很大程度上彌補了出境游萎縮導致的機場免稅銷售額下滑的負面影響。中國中免2020年半年度報告顯示，離島免稅業(yè)務實現(xiàn)逆勢增長，其中三亞市內(nèi)免稅店實現(xiàn)營業(yè)收入59.77億元，同比增長12.16%；海免公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.31億元，同比增長136.35%。而同期的機場免稅業(yè)務業(yè)績出現(xiàn)了不同程度的下滑。

目前，海南離島免稅的主要市場份額被中國中免旗下企業(yè)牢牢把握。有券商研報數(shù)據(jù)顯示，在離島免稅銷售額的拉動下，中免集團上半年業(yè)績超越Dufry、Lotte，成為全球第一的旅游零售商。

海南三亞國際免稅城 圖片來源：每經(jīng)記者 王帆 攝

增長的數(shù)據(jù)證明了免稅行業(yè)，尤其是離島免稅市場的發(fā)展?jié)摿Γ耐讷@得牌照加入競逐的經(jīng)營主體排起長隊。海南省政府方面亦有計劃進一步擴大離島免稅市場蛋糕：9月29日，海南省商務廳副廳長榮延松介紹，近期批準了海南旅游投資發(fā)展有限公司和海南省發(fā)展控股有限公司兩家企業(yè)享有離島免稅經(jīng)營資質(zhì)，同時計劃今年將在三亞新開三家免稅店，采用競爭性磋商方式，從省外具有免稅品經(jīng)營資質(zhì)企業(yè)中擇優(yōu)選定一家企業(yè)作為離島免稅的經(jīng)營店經(jīng)營主體，形成良性競爭格局。此外，海南省還計劃在?？凇⑷齺?、儋州、萬寧、陵水等地規(guī)劃建設高端免稅項目，在全島合理規(guī)劃零關(guān)稅日用品經(jīng)營店等。

從長遠角度來看，吸納更多“玩家”，共同做大蛋糕是必然趨勢，中國中免在海南離島免稅的“霸主”地位將經(jīng)歷市場的考驗。

一位不愿具名的券商分析人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此次阿里巴巴入局在投資者心理層面造成了沖擊，因而龍頭股中國中免股價出現(xiàn)回調(diào)。但長期來看，中國中免仍處優(yōu)勢地位。“可以參照韓國的免稅業(yè)，即使大幅增加競爭主體數(shù)量，但新羅、樂天沒有像此前預估的一樣遭受大規(guī)模沖擊，反而因為蛋糕擴大獲得了更多的銷售額。”上述人士分析道。

事實上，中國中免方面也在加緊布局在海南的免稅業(yè)務。據(jù)南海網(wǎng)昨日（10月8日）晚間報道，中國旅游集團（持股中國中免53.3%的第一大股東）海南區(qū)域總部介紹，?？趪H免稅城正加緊施工，并積極增設三亞市內(nèi)及三亞市機場兩家離島免稅店，同時，集團正在三亞亞龍灣、萬寧興隆、儋州?；◢u，?？?、瓊海、文昌等重要景區(qū)和城市進行開店準備，盡快完成全島布局。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 王帆 攝