常汽轉(zhuǎn)債“驚險(xiǎn)一跳”背后真的是因“烏龍指”嗎？機(jī)構(gòu)人士：今日異動(dòng)背后或存在價(jià)格操縱行為

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

今日可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上演了頗為離奇的一幕。今日上午9點(diǎn)30分一開盤，僅5手的成交就導(dǎo)致常汽轉(zhuǎn)債一度暴跌30%而觸發(fā)停牌，根據(jù)上交所規(guī)定，該可轉(zhuǎn)債今日14時(shí)57分才恢復(fù)了交易。在最后3分鐘內(nèi)，常汽轉(zhuǎn)債上演了大逆轉(zhuǎn)，最高漲幅達(dá)10%，最后以小幅下跌報(bào)收。

對(duì)于今日常汽轉(zhuǎn)債開盤的異動(dòng)，有不少分析認(rèn)為，可能是因?yàn)?ldquo;烏龍指”，不過業(yè)內(nèi)人士卻有不同的看法。今日盤后，有機(jī)構(gòu)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析了常汽轉(zhuǎn)債今日異動(dòng)的原因，他認(rèn)為，常汽轉(zhuǎn)債的異常走勢(shì)的確反映了可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)流動(dòng)性欠佳，同時(shí)也可能有投資者利用可轉(zhuǎn)債停牌規(guī)則對(duì)常汽轉(zhuǎn)債進(jìn)行了價(jià)格操縱。

大跌背后疑現(xiàn)“烏龍指”？

今日開盤，常汽轉(zhuǎn)債就因?yàn)橄碌?0%，而觸發(fā)了上交所的停牌規(guī)則，導(dǎo)致該可轉(zhuǎn)債今日14時(shí)57分才恢復(fù)了交易。

常汽轉(zhuǎn)債今日午間收盤時(shí)分時(shí)圖

截圖自：Choice數(shù)據(jù)

究其原因，常汽轉(zhuǎn)債今日之所以開盤就大跌，與開盤伊始（9點(diǎn)30分）一筆僅5手、成交價(jià)格為102.73元、成交金額只有5000多元的的交易有關(guān)。

根據(jù)《上海證券交易所證券異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則》中的規(guī)定“無價(jià)格漲跌幅限制的其他債券盤中交易價(jià)格較前收盤價(jià)首次上漲或下跌超過20%（含）、單次上漲或下跌超過30%（含）的”，上交所可以根據(jù)市場(chǎng)需要，實(shí)施盤中臨時(shí)停牌。

值得一提的是，目前常汽轉(zhuǎn)債已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)股階段。截至今日中午收盤，常汽轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值為133.68元，而常汽轉(zhuǎn)債的價(jià)格僅為102.73元，這就意味著如果投資者能以102.73元的價(jià)格買入常汽轉(zhuǎn)債，并進(jìn)行轉(zhuǎn)股，那么將有較大的套利空間。

截圖自常熟汽飾公告

此外，今年8月18日，常汽轉(zhuǎn)債的正股常熟汽飾還發(fā)布了不提前贖回“常汽轉(zhuǎn)債”的公告。公告稱，雖然7月7日至8月17日期間觸發(fā)“常汽轉(zhuǎn)債” 的贖回條款，但公司不行使“常汽轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)利。 此外，在未來三個(gè)月內(nèi)（即2020年8月18日至2020年12月17日），如公司觸發(fā)“常汽轉(zhuǎn)債”的贖回條款均不行使“常汽轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)利。這樣的表態(tài)也明顯減輕了常汽轉(zhuǎn)債未來面臨的提前贖回壓力。

常汽轉(zhuǎn)債今日全天分時(shí)圖

截圖自：Choice數(shù)據(jù)

今日14時(shí)57分，常汽轉(zhuǎn)債恢復(fù)交易后，其價(jià)格出現(xiàn)了明顯的異動(dòng)。在買盤的推動(dòng)下，常汽轉(zhuǎn)債迅速收復(fù)了開盤的跌幅，并一度上漲10%，截至收盤以小幅下跌0.87%報(bào)收。

曾是恒大汽車概念股

值得一提的是，今年8月，常熟汽飾一度曾因?yàn)檎成虾愦蠛泷Y新能源汽車概念而連拉漲停。

在8月11日公司發(fā)布的股票交易異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提示公告中，公司表示，“公司注意到，投資者對(duì)公司是否是恒大恒馳新能源汽車供應(yīng)商關(guān)注度較高，經(jīng)公司自查，目前相關(guān)產(chǎn)品僅為意向訂單，訂單金額占公司整體銷售比重較小。相關(guān)產(chǎn)品仍處于設(shè)計(jì)開發(fā)階段，尚未到產(chǎn)品量產(chǎn)交付階段，且后期能否如期交付、實(shí)際交付數(shù)量等存在很大不確定性。請(qǐng)投資者理性判斷，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。”

不過僅僅1個(gè)多月后，公司的恒大汽車概念卻成了公司的“利空”因素。對(duì)于常汽轉(zhuǎn)債今日的異動(dòng)，天風(fēng)證券汽車行業(yè)分析師表示，今日常汽轉(zhuǎn)債下跌，帶動(dòng)正股下跌，市場(chǎng)擔(dān)心恒大汽車的負(fù)面消息可能對(duì)公司帶來影響，根據(jù)公司披露信息，公司是恒大恒馳新能源汽車供應(yīng)商，已獲取了一些項(xiàng)目產(chǎn)品，但尚未到產(chǎn)品量產(chǎn)交付階段，短中長(zhǎng)期看并無實(shí)際影響。今日盤面的異動(dòng)非基本面因素，更多是緣于流動(dòng)性影響。

各機(jī)構(gòu)對(duì)常熟汽飾的評(píng)級(jí)

截圖自：Choice數(shù)據(jù)

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年來，常熟汽飾獲得了多家機(jī)構(gòu)的多次“買入”評(píng)級(jí)，其中以天風(fēng)證券給出的“買入”評(píng)級(jí)次數(shù)最多。在今年8月18日的一份研報(bào)中，天風(fēng)證券給出常熟汽飾6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為 25 元。而截至今日收盤，常熟汽飾的收盤價(jià)僅為13.28元。

可轉(zhuǎn)債成交量持續(xù)萎縮

有市場(chǎng)人士向記者表示，今日開盤常汽轉(zhuǎn)債之所以會(huì)無量暴跌，主要還是因?yàn)槿狈Τ山涣康年P(guān)系，“今日開盤，想賣出常汽轉(zhuǎn)債的投資者做了賣出動(dòng)作，結(jié)果沒有買盤，就導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價(jià)格大跌。”

截圖自：Choice數(shù)據(jù)

隨著A股市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)冷，最近可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也感到了“寒意”。與Ａ股相同的是，近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也出現(xiàn)了成交量的持續(xù)收縮。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)今日全天的成交額僅為148億元，創(chuàng)出了今年3月6日以來的新低，而今年一季度可轉(zhuǎn)債人氣高漲的時(shí)候，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)曾一度創(chuàng)下單日成交額突破800億元的年內(nèi)紀(jì)錄。此外，隨著9月以來的一輪縮量回調(diào)，也幾乎讓中證轉(zhuǎn)債指數(shù)回吐了今年此前的所有漲幅。

截圖自：Choice數(shù)據(jù)

據(jù)記者觀察，近期，有多只可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了跳水行情，不過總體來看，這些可轉(zhuǎn)債行情走弱是受到了正股的帶動(dòng)。而像常汽轉(zhuǎn)債今日帶動(dòng)正股下跌的情形還比較少見。

或存在價(jià)格操縱行為

對(duì)于今日常汽轉(zhuǎn)債開盤的異動(dòng)，有不少分析認(rèn)為，可能是因?yàn)?ldquo;烏龍指”導(dǎo)致的誤操作，而可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)流動(dòng)性不佳也放大了“烏龍指”的影響。不過有業(yè)內(nèi)人士卻持不同的看法。

今日收盤后，上海金輿資產(chǎn)基金經(jīng)理趙彤向記者復(fù)盤了常汽轉(zhuǎn)債的異動(dòng)，“今日9：15-9：25早盤集合競(jìng)價(jià)期間，常汽轉(zhuǎn)債沒有形成成交。9：30開盤瞬間，有5手主動(dòng)賣單以市價(jià)拋售，此時(shí)常汽轉(zhuǎn)債盤面上只有102.73元（跌幅為30%）的位置有買單，于是在102.73元成交，導(dǎo)致該可轉(zhuǎn)債跌幅即刻達(dá)到30%，觸發(fā)上交所可轉(zhuǎn)債臨時(shí)停牌機(jī)制，停牌至14:57分。”

“常汽轉(zhuǎn)債早盤下跌的原因之一是已經(jīng)上市一段時(shí)間后的可轉(zhuǎn)債交易往往比較清淡，散戶參與交易較少，尤其是早上開盤前半小時(shí)，買賣雙方在盤面上的掛單都比較稀少，較少的主動(dòng)買賣盤都會(huì)影響市場(chǎng)價(jià)格。”

不過，在趙彤看來，盡管存在流動(dòng)性不足的影響，但常汽轉(zhuǎn)債早盤的異常大跌背后也不乏其他疑點(diǎn)，“常汽轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股常熟汽飾并沒有發(fā)生重大利空，而今日轉(zhuǎn)債開盤就下跌30%，這并不是上市公司經(jīng)營(yíng)層面或還本付息能力出現(xiàn)問題。于是14:57復(fù)牌后，常汽轉(zhuǎn)債迅速翻紅，眾多投資者在最后三分鐘進(jìn)場(chǎng)掃貨。盡管正股常熟汽飾今天下跌3.49%，但臨近收盤時(shí)，可轉(zhuǎn)債較昨日收盤價(jià)最高上漲10%，且在最高價(jià)161.43元有大量成交。”

對(duì)此，趙彤進(jìn)一步分析指出，常汽轉(zhuǎn)債今日的走勢(shì)的確反映了可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)流動(dòng)性欠佳，不過也可能有投資者利用可轉(zhuǎn)債停牌規(guī)則進(jìn)行價(jià)格操縱，“綜合早盤走勢(shì)和尾盤走勢(shì)可以推斷出，常汽轉(zhuǎn)債早上的下跌可能是有投資者利用流動(dòng)性不足而故意以低價(jià)賣出可轉(zhuǎn)債，造成其停牌。停牌后，該可轉(zhuǎn)債會(huì)因?yàn)榈^大出現(xiàn)在跌幅榜首位，形成了很好的廣告效應(yīng)，進(jìn)而吸引投資者注意。而投資者經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)并無明顯利空，于是部分資金選擇尾盤買入，同樣由于流動(dòng)性不足，導(dǎo)致較昨日收盤價(jià)最高上漲達(dá)到10%，此時(shí)便可以伺機(jī)拋售。”

截圖自通達(dá)信軟件

數(shù)據(jù)顯示，在今日常汽轉(zhuǎn)債觸及最高價(jià)161.43元之際，成交量占全天成交量的比例高達(dá)22%。

值得注意的是，臨近收盤時(shí)，常汽轉(zhuǎn)債價(jià)格最低回落至140元，而收盤價(jià)顯示的卻是145.48元。根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定，基金、債券、債券買斷式回購(gòu)的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）。

此外，有分析認(rèn)為，與滬市股票在收盤前最后三分鐘為收盤集合競(jìng)價(jià)交易時(shí)間不同的是，滬市的基金、債券、債券回購(gòu)交易，從13:00至15:00都為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間，這也給可轉(zhuǎn)債的價(jià)格操縱者留下了可操縱的空間。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)