汽車零部件：切換賽道與龍頭成型

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由于受到新能源汽車下滑的沖擊，汽車零部件這兩年整體輿論環(huán)境不利。多家優(yōu)質(zhì)的汽車零部件實(shí)際上在資本市場表現(xiàn)慘淡。從產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來看，在汽車企業(yè)從燃油車切換到新能源汽車的時(shí)候，會(huì)重新建立一個(gè)供應(yīng)鏈，這個(gè)供應(yīng)鏈中的核心部件是電池、電控、電機(jī)，而內(nèi)燃機(jī)的部件則是變速箱、發(fā)動(dòng)機(jī)、傳動(dòng)系統(tǒng)等為主。

在內(nèi)燃機(jī)汽車上，汽車的主要成本分布是傳統(tǒng)系統(tǒng)（10%）、發(fā)動(dòng)機(jī)（15%）、車身（15%）、內(nèi)外飾（10%）、底盤（10%）、汽車電子（15%），而到了新能源汽車，成本分布則變成動(dòng)力系統(tǒng)（50%）、內(nèi)飾（15%）、底盤（14%）、車身（5%）汽車電子（9%）。兩者之間有著很大的區(qū)別，這也使得一部分內(nèi)燃機(jī)時(shí)代的零部件企業(yè)開始尋求轉(zhuǎn)型。

從國際零部件車企來看，主要應(yīng)對(duì)策略分為兩步：其一，裁汰或者出售與燃油車相關(guān)的不盈利項(xiàng)目，比如法雷奧退出頂柱模塊細(xì)分市場；另外則是逐步退出柴油動(dòng)力市場，2019年初，博世由于柴油車輛需求衰退，將該業(yè)務(wù)的15000名職工裁員了600人。

第二步則是收購新能源汽車業(yè)務(wù)板塊，比如博格華納收購雷米電機(jī)和英國Sevcon公司，為自身帶來更多的新能源汽車技術(shù)。全球第一大零部件集團(tuán)博世，則在這幾年陸續(xù)開展了鋰電池、氫燃料電池項(xiàng)目，同時(shí)在電子技術(shù)特別是激光雷達(dá)和感應(yīng)器等方面進(jìn)行大投入。2019年5月，舍弗勒宣布收購XTRONIC有限公司，開發(fā)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)和自動(dòng)駕駛技術(shù)。同年11月，舍弗勒在湖南成立一家獨(dú)資公司，推進(jìn)智能駕駛的核心技術(shù)和產(chǎn)品落地。

全球零部件的動(dòng)作，展現(xiàn)了他們心中的擔(dān)憂。據(jù)全球市場調(diào)研機(jī)構(gòu)IHSMarkit預(yù)測，2030年國內(nèi)自動(dòng)駕駛出行服務(wù)收入規(guī)模有望突破萬億。除了精簡現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)，當(dāng)前各大零部件企業(yè)也在積極朝著智能化和電氣化發(fā)展方向闊步向前。而在中國汽車零部件商中，這種轉(zhuǎn)變升級(jí)也是清晰可見的。

比如傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)巨頭濰柴，則在新能源汽車零部件領(lǐng)域（燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品、動(dòng)力總成、電機(jī)控制器等）、液壓、智能駕駛、AMT等形成了技術(shù)力量，其還聯(lián)手博世造電池。華域汽車則在智能化設(shè)備上實(shí)現(xiàn)了突破，其24GHz后向毫米波雷達(dá)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定供貨，77GHz前向毫米波雷達(dá)在今年也通過了檢測。此外，威孚高科在2019年收購丹麥IRDFuelCellsA/S66％的股權(quán)，就此展開了對(duì)燃料電池膜電極、雙極板核心零部件技術(shù)的儲(chǔ)備。

均勝電子作為智能駕駛、汽車安全系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，通過收購德國普瑞成功鞏固了其在人機(jī)交互、智能駕駛領(lǐng)域的地位。而德賽西威也形成了智能座艙、智能駕駛、網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大主力組成的產(chǎn)品群。此外，在底盤控制系統(tǒng)領(lǐng)域占有一席之地的萬安科技，在2019年募集資金進(jìn)行“車聯(lián)網(wǎng)、無線充電技術(shù)及高級(jí)駕駛員輔助系統(tǒng)（ADAS）研發(fā)項(xiàng)目”，這有效提升了其在電控領(lǐng)域的技術(shù)積累，其業(yè)務(wù)還覆蓋了輕量化底盤、智能駕駛等。

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上，多家零部件企業(yè)也在升級(jí)產(chǎn)品。例如比亞迪的弗迪公司今年推出了刀片電池，其與寧德時(shí)代的輿論大戰(zhàn)持續(xù)時(shí)間長達(dá)一個(gè)月之久。而寧德時(shí)代正在儲(chǔ)備“無鈷”電池技術(shù)，同時(shí)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行布局，通過收購重要上游原材料構(gòu)建了自己的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。在其他的相關(guān)零部件上，由于新能源汽車銷量下滑，這兩年產(chǎn)業(yè)鏈壓力巨大，一些電機(jī)電控企業(yè)都在尋求轉(zhuǎn)型，比如電機(jī)企業(yè)博越動(dòng)力關(guān)注氫燃料汽車動(dòng)力總成的研發(fā)與應(yīng)用。值得一提的是，今年孚能科技成為了科創(chuàng)板第一個(gè)電池上市公司，其代表了軟包電池技術(shù)路線的突圍。

整個(gè)行業(yè)處于更替的關(guān)鍵階段，也是新舊勢力激烈交鋒的階段，各家企業(yè)都在尋求建立自己的優(yōu)勢。目前，中國零部件企業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定形成了6強(qiáng)的格局，這包括華域汽車、福耀玻璃、濰柴動(dòng)力、威孚高科、均勝電子等，過去十年這6家企業(yè)凈利潤增長24個(gè)百分點(diǎn)，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈68%的利潤。諸如寧德時(shí)代等雖然市值高，但在營收等方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及這6家企業(yè)。

不過，需要注意的是，盡管中國零部件企業(yè)在不斷升級(jí)，但核心零部件諸如IGBT等高度依賴進(jìn)口（約90％），一些新能源汽車的部件也是如此，產(chǎn)業(yè)的升級(jí)依然面臨攻堅(jiān)突破的需要。