秦淮數(shù)據(jù)披露美股F-1招股書：去年?duì)I收同比增長(zhǎng)逾700%，但今年上半年近九成收入來自兩家公司！

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

北京時(shí)間9月9日，秦淮數(shù)據(jù)（Chindata Group Holdings Limited）向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）披露了F-1初步招股書，公司擬首次公開發(fā)行美國(guó)存托股票（ADS），代表公司的A類普通股，發(fā)行的美國(guó)存托股票的數(shù)量以及發(fā)行價(jià)格有待后續(xù)確認(rèn)。秦淮數(shù)據(jù)尋求在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上市，股票代碼為“CD”。秦淮數(shù)據(jù)IPO擬募資1億美元，主承銷商為摩根士丹利、花旗集團(tuán)，副承銷商為瑞銀、復(fù)興資本。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在秦淮數(shù)據(jù)披露的F-1初步招股書中發(fā)現(xiàn)，雖然公司2019年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了逾700%，但是在2020年上半年，公司有絕大部分收入僅來自于兩個(gè)客戶，分別為字節(jié)跳動(dòng)和關(guān)聯(lián)方網(wǎng)宿科技。對(duì)此，秦淮數(shù)據(jù)也在招股書作出了風(fēng)險(xiǎn)提示。

2019年?duì)I收同比增長(zhǎng)逾700%，但虧損同比擴(kuò)大

招股書中稱，秦淮數(shù)據(jù)本次IPO在扣除相關(guān)費(fèi)用后，將用于開發(fā)和建設(shè)新的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目、潛在投資或收購(gòu)具有戰(zhàn)略價(jià)值的資產(chǎn)等用途。招股書顯示，秦淮數(shù)據(jù)是亞太新興市場(chǎng)領(lǐng)先的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心解決方案提供商，專注于中國(guó)、印度和東南亞市場(chǎng)。據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，截至2019年12月31日，秦淮數(shù)據(jù)在亞太新興市場(chǎng)的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)中排名第一，在829兆瓦的總市場(chǎng)規(guī)模中占有21.5%的市場(chǎng)份額。

圖片來源：秦淮數(shù)據(jù)招股書

Frost&Sullivan表示，秦淮數(shù)據(jù)是唯一一家在中國(guó)、印度和東南亞開展業(yè)務(wù)的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心解決方案提供商。公司在中國(guó)運(yùn)營(yíng)有六個(gè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，在馬來西亞有一個(gè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心。截至本初步招股書披露之日，秦淮數(shù)據(jù)在中國(guó)有五個(gè)數(shù)據(jù)中心正在建設(shè)當(dāng)中，在印度有一個(gè)數(shù)據(jù)中心正在建設(shè)中，分別位于北京、上海、深圳、孟買等城市及其周邊地區(qū)。截至2020年6月30日，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心占秦淮數(shù)據(jù)現(xiàn)有196兆瓦容量的92%。

招股書援引Uptime Institute的數(shù)據(jù)稱，秦淮數(shù)據(jù)2019年每兆瓦數(shù)據(jù)中心容量建設(shè)成本為360萬美元，約為全球同業(yè)平均水平的一半。20兆瓦或更大的數(shù)據(jù)中心容量建設(shè)成本在700萬美元~800萬美元之間。

截至2020年6月30日，秦淮數(shù)據(jù)在中國(guó)運(yùn)營(yíng)有6個(gè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，全球的數(shù)據(jù)中心容量達(dá)到196兆瓦。秦淮數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)到2021年底，公司數(shù)據(jù)中心的總?cè)萘繉⒅辽龠_(dá)到495兆瓦。

2019年，秦淮數(shù)據(jù)的總收入同比增長(zhǎng)766%至8.53億元，2018年同期為9850萬元；2020年上半年，秦淮數(shù)據(jù)總收入8.1億元，2019年同期為2.215億元；2019年，秦淮數(shù)據(jù)錄得凈虧損1.697億元，2018年同期凈虧損為1.382億元，同比擴(kuò)大；2020年上半年，秦淮數(shù)據(jù)錄得凈虧損5940萬元，2019年同期凈虧損為9490萬元，同比收窄。

2019年，秦淮數(shù)據(jù)調(diào)整后EBITDA為2.975億元，2018年同期為2020萬元；2020年上半年，秦淮數(shù)據(jù)調(diào)整后EBITDA為3.848億元，2019年同期為6460萬元。

圖片來源：秦淮數(shù)據(jù)招股書

秦淮數(shù)據(jù)在招股書中援引Frost&Sullivan數(shù)據(jù)稱，就總?cè)萘慷?，中?guó)運(yùn)營(yíng)商的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模從2015年的288兆瓦增長(zhǎng)到2019年的891兆瓦，年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.6%。預(yù)計(jì)2024年將以29.2%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)一步增長(zhǎng)至3212兆瓦，這是因?yàn)楦鞣N技術(shù)垂直市場(chǎng)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)增加、5G網(wǎng)絡(luò)的采用、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能的持續(xù)發(fā)展以及各行業(yè)對(duì)云服務(wù)提供商的日益依賴。

2020年上半年88.7%收入來自字節(jié)跳動(dòng)和網(wǎng)宿科技

雖然秦淮數(shù)據(jù)2019年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了逾700%，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，秦淮數(shù)據(jù)在招股書中明確提到：“公司的收入高度依賴于個(gè)別主要客戶，任何此類或任何其他重要客戶的流失或無法支付款項(xiàng)，都可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。”

具體來看，2019年和2020年上半年，來自字節(jié)跳動(dòng)的收入分別占了當(dāng)期秦淮數(shù)據(jù)總收入的68.2%和81.6%。此外，來自公司關(guān)聯(lián)方網(wǎng)宿科技的收入也分別占了當(dāng)期秦淮數(shù)據(jù)總收入的11.1和7.1%。除了字節(jié)跳動(dòng)和網(wǎng)宿科技，沒有任何其他客戶占到了秦淮數(shù)據(jù)上述兩個(gè)報(bào)告期總收入的10%以上。也就是說，2020年上半年，秦淮數(shù)據(jù)有88.7%的收入來自字節(jié)跳動(dòng)和網(wǎng)宿科技。

秦淮數(shù)據(jù)在招股書的“風(fēng)險(xiǎn)因素”章節(jié)中明確提到：“作為一家超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心解決方案提供商，我們預(yù)計(jì)我們的收入將繼續(xù)高度依賴于個(gè)別的客戶，這些客戶占我們合同承諾的容量的很大比例。此外，對(duì)于我們的幾個(gè)數(shù)據(jù)中心，個(gè)別的客戶占據(jù)了我們合同的容量的絕大部分。如果我們的一個(gè)或多個(gè)重要客戶未能向我們付款或不履行他們的合同，我們的收入和運(yùn)營(yíng)結(jié)果將受到實(shí)質(zhì)性和不利的影響。例如，公司與網(wǎng)宿科技的某些協(xié)議將于2021年到期，我們可能無法以對(duì)我們有利的條款續(xù)簽，或者根本無法續(xù)簽。”

招股書顯示，IPO之前，秦淮數(shù)據(jù)創(chuàng)始人、CEO居靜畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)及清華大學(xué)MBA，為公司最大的個(gè)人股東，持股6.19%。除了居靜外，秦淮數(shù)據(jù)的其他所有高管持股合計(jì)0.44%。秦淮數(shù)據(jù)最大的機(jī)構(gòu)股東為貝恩資本——2019年5月28日，貝恩資本戰(zhàn)略投資5.7億美元入股秦淮數(shù)據(jù)。IPO前，貝恩資本持有秦淮數(shù)據(jù)57.17%股份。此外，Boloria Investments Holding B.V.持股10.43%、Zeta Cayman Limited持股8.94%、Datalake Limited持股8.28%。

圖片來源：秦淮數(shù)據(jù)招股書

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除了秦淮數(shù)據(jù)外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在2016年11月，國(guó)內(nèi)另外一家名為萬國(guó)數(shù)據(jù)（Global Data Solutions Limited，NASDAQ: GDS）的高性能數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商和服務(wù)商就已登陸納斯達(dá)克資本市場(chǎng)。雖然期間也遭到空頭的做空，但Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至美股9月8日收盤，萬國(guó)數(shù)據(jù)自IPO以來的累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到625%。

圖片來源：Wind金融終端