港股風(fēng)云|阿里、小米集團(tuán)明日納入恒指成分股 券商：港股開啟“新經(jīng)濟(jì)”的新格局

每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 吳永久    

進(jìn)入2020年的下半年，港股市場一直是在一個小區(qū)間里震蕩運(yùn)行。在上周恒生指數(shù)小漲1.23%后，本周恒指又再次下跌，跌幅為2.86%，最新指數(shù)定格在24695.45點(diǎn)。

目前的港股市場非常有趣，出現(xiàn)了顯著的“新經(jīng)濟(jì)”與“老經(jīng)濟(jì)”的同時(shí)存在，而常常它們的運(yùn)行又非常不同。港股市場資深評論員熊麗萍就指出，本周初恒指終于突破7月中以來高位，并罕有地出現(xiàn)“新經(jīng)濟(jì)”股、“舊經(jīng)濟(jì)”股齊齊為指數(shù)作出貢獻(xiàn)，恒指有直逼25000點(diǎn)之勢。不過，由于大盤“舊經(jīng)濟(jì)”股，包括本地地產(chǎn)、醫(yī)藥、內(nèi)房股升勢未能持續(xù)，加上內(nèi)銀股上半年業(yè)績欠佳，令內(nèi)銀股股價(jià)偏軟亦拖累恒指表現(xiàn)。相反，阿里巴巴、京東集團(tuán)、小米集團(tuán)及美團(tuán)點(diǎn)評股價(jià)均創(chuàng)新高，但由于這些“新經(jīng)濟(jì)”股均非恒指成分股，未能為恒指作出貢獻(xiàn)。恒指在下周一（7日）加入阿里巴巴及小米集團(tuán)兩只“新經(jīng)濟(jì)”股，分別占比重5%及3%，未來“新經(jīng)濟(jì)”股表現(xiàn)將可局部反映于恒指身上，但由于占比仍有限，股價(jià)升跌對恒指的變動仍不太大。至于另一只“新經(jīng)濟(jì)”股——藥明生物更只占恒指2%，影響更為有限，“新經(jīng)濟(jì)”成分股對恒指升跌影響只占一成。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股表現(xiàn)仍是恒指升跌的主導(dǎo)因素。

另外她還指出，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股在內(nèi)地、香港疫情受控的消息支持，而疫苗研發(fā)進(jìn)展亦令傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股間歇性受捧，加上估值實(shí)在吸引，長線投資者的吸納興趣已見提升；但經(jīng)濟(jì)回復(fù)動力仍未明朗，股價(jià)暫難持續(xù)上升，“新經(jīng)濟(jì)”股、“舊經(jīng)濟(jì)”股的股價(jià)輪流升跌仍是趨勢；若非活躍投資者，持有新舊經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)股，不宜因?yàn)榘鍓K輪動而頻繁操作，但進(jìn)取的投資者則要懂得在“新經(jīng)濟(jì)”股買賣上靈活應(yīng)變及控制風(fēng)險(xiǎn)。

中信證券：港股市場開啟“新經(jīng)濟(jì)”的新格局

在上個月，恒指公司發(fā)布了指數(shù)成分股調(diào)整結(jié)果，代表“新經(jīng)濟(jì)”的小米、藥明生物、阿里將于下周一（9月7日）納入恒指成分股。對于即將到來的新經(jīng)濟(jì)浪潮，中信證券也發(fā)布了自己的觀點(diǎn)：

1、自2018年香港交易所推出上市制度改革后，“新經(jīng)濟(jì)”權(quán)重占比進(jìn)一步提升。

恒生指數(shù)成分股調(diào)整將于9月7日正式生效，以阿里、小米和美團(tuán)為代表的“新經(jīng)濟(jì)”公司正式納入，推動香港上市公司結(jié)構(gòu)繼續(xù)向“新經(jīng)濟(jì)”板塊傾斜。預(yù)計(jì)將導(dǎo)致金融板塊在恒指和國企指數(shù)的占比分別下調(diào)3.56和6.63個百分點(diǎn)。該券商測算此次調(diào)整將帶來近20億美元的被動資金流入阿里和小米。同樣重要的是，7月27日恒指公司推出恒生科技指數(shù)，8月28日，全球首只恒生科技指數(shù)ETF產(chǎn)品南方東英恒生科技指數(shù)ETF在港交所上市，當(dāng)日總成交額突破30億港元，創(chuàng)單日成交紀(jì)錄。

2、恒指和國企指數(shù)擁抱“新經(jīng)濟(jì)”，也吸引更多優(yōu)質(zhì)公司赴港上市。

長期看，今后香港市場的投資機(jī)遇不但來自“傳統(tǒng)板塊”高分紅品種，而且更多來自“新經(jīng)濟(jì)”的龍頭。港交所的數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日，有超過120家公司已向港交所遞交招股說明書，主要分布在工業(yè)、可選消費(fèi)、地產(chǎn)、醫(yī)藥以及科技領(lǐng)域，其中不乏大市值的“新經(jīng)濟(jì)”龍頭公司，如字節(jié)跳動等。我們預(yù)計(jì)，隨著這些公司上市，恒指中科技的權(quán)重或反超金融，成為第一權(quán)重板塊。

3、隨著美股監(jiān)管政策的進(jìn)一步收緊，美股中概股回歸加速。

由于美股監(jiān)管政策的調(diào)整，料將進(jìn)一步加速在美股的中概股赴港二次上市的步伐。我們篩選了市值超過50億美元且有望回歸的中概股，分布在消費(fèi)和科技領(lǐng)域的公司占比分別達(dá)到50%和42%，若美股中概股赴港二次上市將有望進(jìn)一步推動港股市場迎來結(jié)構(gòu)性變化。同時(shí)我們預(yù)計(jì)在當(dāng)前的監(jiān)管政策下，優(yōu)質(zhì)美股中概股回歸港股將成為長期趨勢，港股市場有望持續(xù)受益于整體流動性和成長性的提升。

4、相較A股，港股傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值板塊配置性價(jià)比凸顯。

不可忽略的是，當(dāng)前港股估值分化也同樣嚴(yán)重，“新經(jīng)濟(jì)”集中的科技、消費(fèi)等板塊估值普遍位于過去三年50%以上分位點(diǎn)。相較而言，以金融、地產(chǎn)、能源以及材料為代表的“舊經(jīng)濟(jì)”板塊估值水平均處于2017年以來估值中樞以下位置，我們認(rèn)為在美元走弱、中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)和大宗商品價(jià)格上漲的基本邏輯下，低估值、現(xiàn)金狀況良好的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)板塊值得關(guān)注。

對于即將進(jìn)入恒指成分股的阿里，老虎證券指出：“作為掛鉤中國宏觀的核心資產(chǎn)，過去阿里的市值與社零變化高度相關(guān)。我們看2019年中國的社零總額已經(jīng)達(dá)到6萬億美元，接近美國的6.2萬億，可以預(yù)見的是今明兩年中國將超越美國，成為全球最大的消費(fèi)市場，作為成長市場的龍頭，中期市場容量的擴(kuò)張也會推動阿里的溢價(jià)。”

一周港股

港股一周大事：

1、9月4日，安德利果汁表示，公司于2020年9月4日在上海證券交易所網(wǎng)站刊發(fā)之《煙臺北方安德利果汁股份有限公司首次公開發(fā)行股票(A 股)招股說明書》。

2、圓通速遞國際在本周三股價(jià)暴漲259.3%，隨后繼續(xù)在周四再漲15.94%。

港股下周大事早知道：

1、久康國際將于9月7日發(fā)布年度業(yè)績。

2、陽光房地產(chǎn)基金將于9月8日發(fā)布全年業(yè)績。

3、新鴻基地產(chǎn)將于9月10日發(fā)布全年業(yè)績。

港股通標(biāo)的一周漲跌幅榜：

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)