老鄭說(shuō)匯：美元反彈 續(xù)漲與否看“非農(nóng)”

美元自8月初以來(lái)即進(jìn)入抵抗式下跌狀態(tài)，雖然仍隔三差五就創(chuàng)出新低，可每回創(chuàng)新低后均有些反彈，且力度似乎越來(lái)越大，這或意味著美元有機(jī)會(huì)在不久的將來(lái)產(chǎn)生較像樣的反彈。本周美元反彈動(dòng)能來(lái)自經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回暖、美國(guó)兩黨在刺激方案方面分歧縮小以及歐央行唱衰歐元等。本周美元余下變數(shù)是周五公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

多因素促成美元反彈

上周稍晚美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)言，他提出，過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是通過(guò)CPI來(lái)衡量2%的通脹率。未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)將允許CPI在一段時(shí)間內(nèi)適度高于2%，以平衡低于這一水平的時(shí)期。

很明顯該表態(tài)對(duì)美元利空，但因市場(chǎng)之前猜測(cè)到了這種表態(tài)，所以雖然他發(fā)言后美元再創(chuàng)新低，可美元弱勢(shì)并沒(méi)能持續(xù)過(guò)久，本周二美元即進(jìn)入反彈周期。

本周四18時(shí)左右，美元指數(shù)暫報(bào)92.91點(diǎn)，已連續(xù)三天反彈，較本輪調(diào)整最低點(diǎn)的91.74點(diǎn)已累計(jì)回升了1.28%。

本周美國(guó)發(fā)布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，為美元提供了些支撐。周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月工廠訂單月率為6.4%，高于預(yù)期的6%。此前一天即本周二美國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI錄得56%，創(chuàng)2019年1月以來(lái)新高。很明顯，這兩份數(shù)據(jù)較好，減弱了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施寬松政策的動(dòng)機(jī)，對(duì)美元自然就構(gòu)成支撐了。

不過(guò)，周三公布的美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加42.8萬(wàn)人，雖然創(chuàng)出歷史上第三大增幅，但不及預(yù)期的95萬(wàn)人。不過(guò)，7月ADP就業(yè)人數(shù)從前次公布的16.7萬(wàn)人向上修正為21.2萬(wàn)人。

本周五，美國(guó)另將公布最要緊的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。只有非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)，才能真正確認(rèn)本周的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)性質(zhì)，畢竟該數(shù)據(jù)幾乎是美國(guó)所有數(shù)據(jù)中最重要的。

除經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)外，歐央行對(duì)歐元過(guò)強(qiáng)表示憂慮，這應(yīng)該也是美元本周反彈的動(dòng)能之一。本周幾名歐洲央行委員表示，若歐元持續(xù)升值，將打壓出口、拉低物價(jià)、并加大實(shí)施更多貨幣刺激措施的壓力。

美國(guó)刺激法案稍有眉目

周三美聯(lián)儲(chǔ)公布的褐皮書顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和回暖，但部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然低迷。這份報(bào)告凸顯了美國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈的不均衡，一些領(lǐng)域復(fù)蘇強(qiáng)勁，例如房地產(chǎn)在低利率的幫助下飆升，但其他行業(yè)卻依舊在掙扎。

美聯(lián)儲(chǔ)這份調(diào)查在7月至8月下旬進(jìn)行。在此期間大多數(shù)地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)都有所增加，這與港口以及運(yùn)輸和分銷公司活動(dòng)的增加相符，因此制造業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)較為樂(lè)觀。但服務(wù)業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)放緩，需求持續(xù)疲軟。總體而言，大多數(shù)地區(qū)的工資持平或略高，低薪職位的壓力更大。

在物價(jià)方面，褐皮書表示，物價(jià)壓力有所增加，但仍保持適度水平。此外，多個(gè)地區(qū)的零售需求疲軟或缺乏定價(jià)能力，零售價(jià)格增長(zhǎng)放緩。

在持續(xù)疫情的影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇已受考驗(yàn)，而政府的疫情相關(guān)援助在8月份已經(jīng)顯出疲態(tài)，因美國(guó)家庭每周600美元的補(bǔ)充失業(yè)救濟(jì)金計(jì)劃和“薪資保護(hù)計(jì)劃”均已到期。由本周情況看，美國(guó)兩黨可能有機(jī)會(huì)在新一輪刺激計(jì)劃上達(dá)成一致，只是該計(jì)劃有可能是縮小版，很可能無(wú)力推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升。

本周美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室表示，美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算赤字預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.3萬(wàn)億美元，因?yàn)榭箵粜鹿诜窝滓咔楹吞嵴窠?jīng)濟(jì)的巨額政府支出給聯(lián)邦賬目增加了逾2萬(wàn)億美元。

英央行再放“鴿”

最近10周英鎊有波明顯上升，但本周略有下跌，周四同上時(shí)間，英鎊暫報(bào)1.3257美元。

本周英鎊下跌一方面與美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)稍好及美國(guó)兩黨財(cái)政援助方面分歧縮小相關(guān)，另一方面與英國(guó)央行官員釋出強(qiáng)烈的鴿派論調(diào)相關(guān)。

本周稍早英國(guó)央行副行長(zhǎng)Dave Ramsden在發(fā)表年度報(bào)告時(shí)表示，如有必要，英國(guó)央行可能大幅加快量化寬松步伐。其還補(bǔ)充說(shuō)：“我們有進(jìn)一步大規(guī)模量化寬松的空間。如果市場(chǎng)失靈需要的話，我們可以迅速做到這一點(diǎn)。”

相對(duì)于Dave Ramsden明顯偏鴿的言論，英行行長(zhǎng)言論卻相對(duì)模糊些，英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利(Andrew Bailey)本周表示，英國(guó)央行的框架必須足夠穩(wěn)健。

除政策傾向、新冠疫情外，英鎊走勢(shì)更取決于脫歐談判，這也是市場(chǎng)共識(shí)。由目前情況看，英國(guó)與歐盟的貿(mào)易談判并不順利。

本周二，歐盟首席談判代表巴尼耶(Michel Barnier)與英國(guó)外長(zhǎng)在倫敦會(huì)晤后表示，他對(duì)英國(guó)缺乏讓步感到“擔(dān)憂和失望”。 其后英國(guó)首相約翰遜表示，雖然談判“仍存在重大困難”，但英國(guó)政府正與歐盟保持密切聯(lián)系。

雖然英鎊周線角度看的確走得較強(qiáng)，可由月線看，英鎊仍未盤出始自2016年脫歐進(jìn)程開(kāi)啟以來(lái)的底部區(qū)域。既然英鎊疲弱始自四年前脫歐程序的啟動(dòng)，所以最終根子上使英鎊擺脫底部的因素大概率也只能是脫歐談判能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

新冠疫情已或多或少使談判雙方注意力分散，所以英鎊最終能否走出底部應(yīng)有較大的不確定性，投資者在英鎊操作中可能不宜單邊押注，波段操作才比較合適。