Zoom二季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)亮眼 “社交距離”退去后還有多大上升空間？

每經(jīng)記者 余佩穎    每經(jīng)編輯 高涵    

圖片來源：視覺中國

周一美股盤后，Zoom（NASDAQ: ZM）股價一度大漲25%，周二開盤暴漲約35%，市場對這家遠(yuǎn)程會議軟件服務(wù)提供商的追捧情緒再度高漲，這源于Zoom在最新財(cái)季取得的亮眼表現(xiàn)。

美國時間8月31日，Zoom公布了2021財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)（截至2020年7月31日的3個月），其中總營收達(dá)到6.635億美元，與去年同期的1.458億美元相比增長355%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤為1.857億美元，這相當(dāng)于Zoom在整個2020財(cái)年錄得的凈利潤數(shù)據(jù)的8.5倍。

“社交距離”成就了云視頻服務(wù)商Zoom井噴式增長的業(yè)績，加之美股市場的火熱，其市值也大漲。今年以來，Zoom的股價勢如破竹。截至8月31日的交易日，年內(nèi)已大漲377.81%，市值達(dá)917億美元，相較2019年4月18日上市首日的160億美元市值，在不足兩年的時間內(nèi)市值增長了4.73倍。

遠(yuǎn)程會議的火熱是否會隨疫情得到控制而降溫？那時的Zoom能否繼續(xù)保持高速增長？這份財(cái)報(bào)背后又透露著怎樣的信息？

用戶滿意度成就市占率

在此季財(cái)報(bào)中，Zoom上調(diào)了2021財(cái)年的全年業(yè)績指引，預(yù)期該公司全年?duì)I收23.7億美元~23.9億美元，此前預(yù)期為17.8億美元~18億美元；全年經(jīng)調(diào)整每股收益上調(diào)為2.40美元~2.47美元，此前預(yù)期為1.21美元~1.29美元。

Zoom在財(cái)報(bào)中提及，推動總營收增長的因素包括新客戶關(guān)系的建立和現(xiàn)有客戶的擴(kuò)張。截至2021財(cái)年第二季度，Zoom共有客戶370200名（擁有超過10名雇員的客戶數(shù)量），同比上漲458%。在過去12個月的營收中，有988名客戶均貢獻(xiàn)超過10萬美元，這一數(shù)量同比上漲112%。

推行社交疏遠(yuǎn)的當(dāng)下的確給了Zoom更多刷新增長的機(jī)遇，但在新冠疫情大流行之前，它就已是業(yè)內(nèi)的績優(yōu)兵，市占率增長迅速。

成立于2011年的Zoom，其創(chuàng)始人袁征此前任職于視訊會議產(chǎn)品提供商Webex的副總裁。2007年Webex被思科收購，袁征也加入思科，成為該公司工程部門副總裁。然而豐厚的待遇背后，袁征在思科的日子卻日漸煩惱。

“思科給我的工資和待遇都特別好。但Webex就像是我的寶寶一樣。在2010年和2011年的時候，我?guī)缀鯖]有見到高興的客戶，這讓我感到非常尷尬。我花費(fèi)了那么多時間和精力在技術(shù)上，為什么客戶不開心？”在2017年與福布斯的一篇專訪中，袁征這樣說到，2011年他離開思科，開始Zoom的創(chuàng)業(yè)之旅。

除了要與老東家Webex展開競爭，Zoom成立之際，遠(yuǎn)程辦公軟件服務(wù)這一市場里早已競爭者云云。類似的產(chǎn)品還有微軟的Skype和Skype for Business，Google的Hangouts，以及中小玩家如BlueJeans和GoToMeeting，它們都比Zoom更早成立。

但是，Zoom是一匹殺入這片紅海市場的強(qiáng)勁黑馬。據(jù)技術(shù)制圖服務(wù)提供商Datanyze，目前全球共有96家公司從事網(wǎng)絡(luò)會議服務(wù)提供，其中Zoom以35.99%的市占率高居榜首，Webex以17.33%的市場份額位居第三。此外，在Owl Lab發(fā)布的《2018年視訊會議市場報(bào)告》中，受訪者中使用Zoom的人數(shù)仍然位居第一，占比25%，其次是Skype for Business。

圖片來源：Datanyze網(wǎng)站

用戶的滿意度高是Zoom能夠在競爭者如云的市場里披荊斬棘的重要原因。Zoom十分最重視的一項(xiàng)指標(biāo)是凈推薦值（NPS，Net Promoter Score），這是目前國際通行的消費(fèi)口碑評價與顧客推薦度評價體系，能直接反映消費(fèi)者對企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的認(rèn)可程度和購買意愿。

軟件提供商會咨詢用戶，“從0到10，你多愿意（或不愿意）把產(chǎn)品分享給他們身邊的人”，分?jǐn)?shù)從-100分到+100分。2016年，Zoom的凈推薦值得分是69分，2017年又上漲到72分，然而同行里的平均水平是19至48分。

高滿意度下是客戶數(shù)量的現(xiàn)象級增長。2017年，Zoom的客戶數(shù)量(10名員工以上的企業(yè))有10900個，2018年為25800個，2019年為50800個，到了最新的第二財(cái)季（截至2020年7月31日的3個月），這一數(shù)量達(dá)到370200。

高毛利面臨挑戰(zhàn)

挑戰(zhàn)并非沒有，在新冠疫情暴發(fā)之前，Zoom的營收增速和毛利潤出現(xiàn)了一定程度的下滑。

在2020財(cái)年第一季度至第四季度，Zoom的營收增速依次遞減，分別為103%、96%、85%、78%。在招股書中，Zoom曾提到競爭對手建立的收購或戰(zhàn)略關(guān)系對其造成的影響，表示“他們試圖以這種方式來提供比我們更廣泛的產(chǎn)品和服務(wù)。這些組合可能使我們更難以有效競爭。我們預(yù)計(jì)隨著競爭者試圖加強(qiáng)或維持其市場地位，這些趨勢將繼續(xù)下去。”

此外，Zoom的毛利潤從2020財(cái)年第一季度到第三季度均呈上升趨勢，但到了第四季度卻遭腰斬，從第三季度的毛利潤3.516億美元在第四季度直接降至1.558億美元。

紅點(diǎn)創(chuàng)投(Redpoint Ventures)的托馬什·湯古茲(Tomasz Tunguz)曾在其博客表示，“Zoom盈利能力的一個關(guān)鍵驅(qū)動因素是勞動力套利”，即將工作崗位轉(zhuǎn)移到人力成本低廉的地區(qū)，這在科技公司中是一種日益增長的趨勢。

Zoom在招股書中披露，其在中國的多個研發(fā)中心雇用了500多名員工，約占其員工總數(shù)的30%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2020財(cái)年，Zoom的研發(fā)費(fèi)用為近6708萬美元，占運(yùn)營總費(fèi)用的13.6%，但是僅占總營收的11%。2019財(cái)年，Zoom在研發(fā)上花費(fèi)了3300萬美元，占運(yùn)營總費(fèi)用的12.5%，占總營收的10%。

據(jù)億歐分析，Zoom的研發(fā)中心主要在中國，即“低成本”因素來自中國的研發(fā)布局。不過，隨著中國人力成本的同步提高，未來這種優(yōu)勢將逐漸被削弱，高毛利自然也隨之下降。

“我們的產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)主要在中國，那里的人力成本比其他許多地區(qū)的成本都要低。如果我們將我們的產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)從中國轉(zhuǎn)移到其他地區(qū)，那么我們可能需要承擔(dān)更高的運(yùn)營費(fèi)用，這將對我們的運(yùn)營利潤率造成不利影響，并損害我們的業(yè)務(wù)。”Zoom在招股書中也曾明確表示。

在Zoom的運(yùn)營費(fèi)用中，銷售和市場推廣的花費(fèi)一直居高不下，這也引發(fā)了Zoom研發(fā)費(fèi)用是否占比過低，再投資較弱等討論。對于研發(fā)費(fèi)用占營收比例的問題，托馬什·湯古茲曾評價，這一比例（10%）比其他軟件提供商要少得多，不到同行研發(fā)比例中值的一半。例如，澳大利亞軟件企業(yè)公司Atlassian的研發(fā)成本占其總營收的40%以上，而Zendesk和Hubpot等較小的公司則將其總營收的20%以上用于研發(fā)。

對此，在2021財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)發(fā)表后，Zoom表示會加大在研發(fā)方面的投入。

遠(yuǎn)程會議需求爆發(fā)

新冠疫情暴發(fā)前，Zoom的業(yè)務(wù)在增速上出現(xiàn)一定放緩跡象，而后疫情下新的辦公趨勢又點(diǎn)燃了該公司的業(yè)績增速。2021財(cái)年第一季度，營收同比增長169%，第二季度同比增長355%。

然而，Zoom的營收大漲會隨著疫情最終的結(jié)束而劃上句號嗎？據(jù)億歐分析，事實(shí)上，此次的視頻會議風(fēng)口并不是因?yàn)橐咔榈呐既煌苿?，而是市場需求?ldquo;蓄謀已久”。

據(jù) IDC 預(yù)測，包括視頻會議、語音聊天、內(nèi)容共享等在內(nèi)的移動辦公與協(xié)作市場規(guī)模將在2022年達(dá)到430億美元。此外，據(jù)高德納咨詢公司（Gartner）預(yù)測，視頻會議解決方案(傳統(tǒng)視頻會議+云視頻會議)的市場規(guī)模將在2022年達(dá)到71億美元，驅(qū)動視頻會議市場增長的主要來源便是云視頻會議行業(yè)的增長。同時，高德納還預(yù)計(jì)通過嵌入式音頻會議參會的用戶的比例將從2016年的10%增加到2022年的65%。

在Zoom發(fā)布2021財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)后，美國資產(chǎn)管理公司D.A. Davidson & Co的分析師日什·賈魯里亞(Rishi Jaluria)評價道，“我們相信，Zoom已經(jīng)鞏固了其作為視頻會議提供商的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)低位，此外由于激烈競爭帶來的優(yōu)勝劣汰，重返辦公室可能會為Zoom提供更多增長動力。”

RBC資本市場的分析師亞歷克斯·祖金（Alex Zukin）也看好Zoom，他表示這個行業(yè)還有未觸及的增長點(diǎn)。“我們相信，這將使Zoom成為一家全球統(tǒng)一通信提供商，為大型企業(yè)、消費(fèi)者以及介于兩者之間的每個人整合語音和視頻。此外，我們還看到了創(chuàng)建量身定制的視頻解決方案以滿足各種新使用情形(包括遠(yuǎn)程醫(yī)療、教育和消費(fèi)者)的重大未開發(fā)機(jī)會。”祖金寫道。

然而，也有分析指出，微軟、亞馬遜、谷歌等推出的云視頻會議產(chǎn)品，都將與Zoom爭奪市場份額，激烈的競爭將給Zoom帶來不小的營收壓力。對于任何SaaS公司而言，增長是最重要的因素，這與其市場估值直接相關(guān)。

此外，隨著使用量的增加，對Zoom安全問題的強(qiáng)烈批評也隨之而來。4月，據(jù)外媒報(bào)道，馬斯克旗下火箭公司SpaceX已禁止員工使用Zoom的視頻會議應(yīng)用程序，稱其存在“嚴(yán)重的隱私和安全問題”。早前，美國聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）波士頓辦公室還曾發(fā)布一份關(guān)于Zoom的警告，提醒用戶不要在該網(wǎng)站上進(jìn)行公開會議或廣泛分享鏈接，此前發(fā)生了多起身份不明的人入侵學(xué)校網(wǎng)絡(luò)課程的事件。

行業(yè)大勢當(dāng)前，Zoom乘勢而上的同時，如何完善軟件的安全問題仍然是影響它未來發(fā)展的重要因素。

封面圖片來源：視覺中國