兩度IPO遭否 佳力科技申報精選層再被問詢持續(xù)盈利能力

每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 文多    

7月27日，新三板精選層正式“開鑼”。除了首批32家正式開始交易的企業(yè)之外，有一家企業(yè)目前處于已問詢階段，遺憾未能趕上“首班車”。

這家企業(yè)就是佳力科技。公司主營業(yè)務(wù)為風(fēng)電設(shè)備鑄件和石油儲運離心泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。值得注意的是，早在10年前，公司就曾經(jīng)沖刺IPO，此后，其兩度被證監(jiān)會否決。此次佳力科技能順利登陸精選層嗎？

圖片來源：證監(jiān)會網(wǎng)站截圖

曾兩度沖刺IPO均被否

佳力科技實際控制人為龔政堯、龔潛海、龔燕飛，公司注冊地址和主要生產(chǎn)地址均位于浙江省杭州市蕭山區(qū)瓜瀝鎮(zhèn)。

根據(jù)佳力科技6月初發(fā)布的公開發(fā)行說明書（申報稿），公司本次擬發(fā)行不超過4000萬股，每股發(fā)行價格不低于4.5元/股。公開發(fā)行股票所募集資金在扣除發(fā)行費用后，將全部用于補充公司營運資金及償還銀行貸款，其中補充公司營運資金12000萬元、償還銀行貸款6000萬元。

佳力科技對于登陸資本市場籌謀已久。早在2010年和2011年，公司就曾經(jīng)兩度沖刺IPO，但均被證監(jiān)會否決。第一次被否的原因是：公司的募投項目不符合產(chǎn)業(yè)政策，證監(jiān)會認為佳力科技不具備持續(xù)盈利能力。

之后，雖然佳力科技進行了有針對性的準備，比如對募投項目進行了修改。但公司此次IPO申請仍然被否，而被否原因與第一次類似。

2012年1月，證監(jiān)會披露的否決原因顯示，風(fēng)電設(shè)備為產(chǎn)能過剩行業(yè)，國家重點支持的是自主研發(fā)2.5兆瓦及以上風(fēng)電整機和軸承、控制系統(tǒng)等關(guān)鍵零部件。佳力科技目前主要產(chǎn)品為1.5兆瓦、2.0兆瓦、2.1兆瓦風(fēng)電設(shè)備鑄件，上述情形對公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；另外，佳力科技募投項目與現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營不相適應(yīng)，且新增產(chǎn)能存在市場銷售風(fēng)險。

IPO失意情況下，2014年8月佳力科技在新三板掛牌。今年上半年，公司準備申請進入精選層。

一個插曲是，佳力科原本是新三板基礎(chǔ)層掛牌公司，直至今年5月才剛剛被列入創(chuàng)新層掛牌公司名單。

根據(jù)公司公開發(fā)行說明書（申報稿），佳力科技選擇第十五條第二款（一）項規(guī)定的進層標準：“市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%”。

持續(xù)經(jīng)營能力再受質(zhì)疑

兩次IPO被否后再轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層，佳力科技這次準備好了嗎？《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，佳力科技的持續(xù)經(jīng)營能力再次受到了質(zhì)疑。

目前，監(jiān)管部門對佳力科技進行了兩輪問詢。在第一輪問詢中，監(jiān)管部門就提出：發(fā)行人所處風(fēng)電設(shè)備配件制造行業(yè)歷史經(jīng)營情況存在較大波動；在風(fēng)電項目大型化的行業(yè)背景下，發(fā)行人主要產(chǎn)品的適配領(lǐng)域集中在較低單機功率機組；發(fā)行人報告期內(nèi)籌資活動現(xiàn)金始終處于凈流出；發(fā)行人報告期內(nèi)產(chǎn)能利用率保持在較低水平；本次公開發(fā)行擬募集資金主要用于補充流動資金和償還借款；發(fā)行人報告期內(nèi)存在重大資產(chǎn)處置情形。上述背景下，監(jiān)管部門并要求佳力科技說明未來持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性，并在公開發(fā)行說明書相應(yīng)章節(jié)作充分的風(fēng)險提示。

事實上，近幾年佳力科技凈利潤的確波動明顯：2017年和2018年，佳力科技歸母凈利潤分別為-933萬元和-1894萬元。直至2019年，佳力科技實現(xiàn)歸母凈利潤4827萬元。

與之相關(guān)的是，2017年~2019年，佳力科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為10.07%、9.57%、23.95%。對于2019年主營業(yè)務(wù)毛利率的大幅增加，監(jiān)管部門也曾經(jīng)進行問詢。

圖片來源：佳力科技公開發(fā)行說明書（申報稿）截圖

佳力科技回復(fù)稱，2017年和2018年，受風(fēng)電市場較為低迷的影響，公司鑄件產(chǎn)能利用率較低（分別為36.06%、53.08%），單位產(chǎn)品分攤的固定成本較高，同時2018年生鐵、廢鋼等主要材料采購價格大幅上漲，而同期產(chǎn)品價格相對偏低，導(dǎo)致毛利率整體處于較低水平。

至于2019年公司毛利率大幅提高，公司分析稱，2019年公司鑄件產(chǎn)能利用率明顯提高（達到77.73%，較2017年增長一倍），造成單位鑄件產(chǎn)品負擔(dān)的折舊費等固定成本下降；與此同時，受2019年風(fēng)電搶裝潮的影響，公司議價能力有所提升，相應(yīng)提高了風(fēng)電設(shè)備鑄件產(chǎn)品售價，從而導(dǎo)致2019年毛利率大幅增加。

就公司的毛利率大幅波動和持續(xù)經(jīng)營能力相關(guān)問題，7月27日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電佳力科技，但電話未獲接通。

事實上，佳力科技也曾提示政策風(fēng)險：近年來，國家發(fā)改委、財政部等出臺了一系列涉及風(fēng)電上網(wǎng)電價、補貼政策調(diào)整、保障消納機制等政策，導(dǎo)致風(fēng)電場建設(shè)項目在電價政策調(diào)整前加快推進，拉動了風(fēng)電整機及風(fēng)電設(shè)備鑄件的需求，但電價補貼政策調(diào)整后的一段時期內(nèi)，風(fēng)電行業(yè)景氣度可能有所下滑，進而影響風(fēng)電設(shè)備鑄件行業(yè)。公司作為風(fēng)電設(shè)備鑄件企業(yè)，國家政策的變化可能將導(dǎo)致公司的業(yè)績出現(xiàn)較大波動。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)