新三板精選層路演新規(guī)發(fā)布 公開發(fā)行有3種定價方式供選擇

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

5月19日傍晚，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《非上市公眾公司股票公開發(fā)行并在新三板精選層掛牌承銷業(yè)務規(guī)范》（以下簡稱《精選層掛牌承銷業(yè)務規(guī)范》），對發(fā)行人和承銷商在精選層“小IPO”所需經(jīng)歷的路演推介、發(fā)行與配售、發(fā)布投價報告等幾大流程作出了規(guī)范。

《每日經(jīng)濟新聞》記者對比發(fā)現(xiàn)，與去年科創(chuàng)板的承銷業(yè)務規(guī)范不同的是，此次《精選層掛牌承銷業(yè)務規(guī)范》明確允許發(fā)行人和承銷商在詢價發(fā)行時，可以采用視頻會議等方式向網(wǎng)下投資者進行路演推介。此外，與科創(chuàng)板不同的是，精選層公開發(fā)行有多達3種定價方式可供選擇，其中競價發(fā)行是新三板獨有的一種發(fā)行方式。

可用視頻會議進行路演

去年5月31日，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》。而今年5月19日發(fā)布的《精選層掛牌承銷業(yè)務規(guī)范》與《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》在相關要求上有相似之處，不過總體較《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》有所簡化。

記者對比發(fā)現(xiàn)，與去年科創(chuàng)板的承銷業(yè)務規(guī)范不同的是，此次《精選層掛牌承銷業(yè)務規(guī)范》明確允許發(fā)行人和承銷商在詢價發(fā)行時，可以采用視頻會議等方式向經(jīng)協(xié)會注冊、符合協(xié)會規(guī)定條件并已開通全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)精選層交易權限的網(wǎng)下投資者進行路演推介。

而《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》中僅較為籠統(tǒng)地表示：“發(fā)行人和主承銷商可以采用現(xiàn)場、電話、互聯(lián)網(wǎng)等合法合規(guī)的方式進行路演推介。”文件中并沒有提及“視頻會議”。

從反饋情況來看，一些投行人士對允許在精選層詢價發(fā)行階段，通過視頻會議進行路演持歡迎態(tài)度。

競價發(fā)行是新三板獨有

此外，在《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》中還要求“主承銷商應當聘請參與網(wǎng)下發(fā)行與承銷全程見證的律師事務所在路演推介活動前對發(fā)行人管理層、參與路演的工作人員和證券分析師等進行培訓”。而在《精選層掛牌承銷業(yè)務規(guī)范》中則沒有相關具體的要求。

根據(jù)《精選層掛牌承銷業(yè)務規(guī)范》，精選層公開發(fā)行有多達3種定價方式可供發(fā)行人選擇，分別是發(fā)行人和主承銷商自主協(xié)商直接定價、合格投資者網(wǎng)下詢價或網(wǎng)上競價等。相比之下，科創(chuàng)板的定價方式只有向網(wǎng)下投資者詢價這一種。

據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司有關人士日前介紹，在精選層的3種發(fā)行方式中，競價發(fā)行是新三板獨有的一種發(fā)行方式。

根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司的有關規(guī)定，競價發(fā)行的發(fā)行對象全部面向網(wǎng)上投資者，除關聯(lián)方外合格投資者均可參與競價申購。申購規(guī)則方面，每個投資者只能申報一次，報價即申購，而發(fā)行人和主承銷商可以設置最低申購價格并提前披露，投資者報價不得低于該價格。此外，發(fā)行人和主承銷商還應當在發(fā)行公告中披露價格確定機制。

針對承銷發(fā)行階段出現(xiàn)的違規(guī)行為，《精選層掛牌承銷業(yè)務規(guī)范》規(guī)定，承銷商及其工作人員、發(fā)行人、戰(zhàn)略投資者、律師事務所等違反相關法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則的，協(xié)會將參照《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》自律管理規(guī)定采取自律措施或依法移交其他有權機關處理。