大成基金劉旭：只為尋找卓越公司的“大滿貫”投資能手

選到一只好基金或一只好個股并長期持有，是許多投資者的共同愿望。但要從6000多只基金中，選到一只好基，難度與從3000多只個股中選到1只牛股，旗鼓相當(dāng)。

如果有這樣一位基金經(jīng)理，不僅擅長于精選個股，而且其構(gòu)建的投資組合，讓你能夠在低波動、低回撤的投資體驗中，有機會獲得良好的中長期回報，那么對于投資者來說，選擇其管理的基金，無疑讓投資變得簡單。

大成基金的基金經(jīng)理劉旭就擁有這樣的特質(zhì)，其不僅是選股的好手，而且其管理的產(chǎn)品從中長期來看，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。如今這位已囊括基金行業(yè)“大滿貫”獎項的基金經(jīng)理，又將帶來全新的基金產(chǎn)品——大成睿裕六個月持有期基金。

“大滿貫”選手

說到劉旭，這位有著審計從業(yè)背景的基金經(jīng)理，有著近10年的證券基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，于2013年5月加入大成基金之后，曾擔(dān)任研究部研究員、基金經(jīng)理助理，從2015年開始正式管理基金產(chǎn)品。

經(jīng)過了5年的歷練，如今，劉旭不僅成為了大成基金的股票投資部副總監(jiān)，同時也是大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票型基金、大成創(chuàng)新成長混合型基金、大成優(yōu)勢企業(yè)混合型基金的基金經(jīng)理。

wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年底，劉旭平均年化收益率達9.52%，在目前全市場2127名基金經(jīng)理中，排名第256（前12%）；在任職期5年內(nèi)的1617名基金經(jīng)理中，排名228（前15%）。

具體而言，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，其在2015年7月29日，大盤3789點高位時，開始接手大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基金，截至2019年底，劉旭的任職回報99.90%，而同期上證綜指下跌18.29%。

即使分開各個年度的表現(xiàn)來看，業(yè)績表現(xiàn)同樣優(yōu)異。在2016年至2019年這4個完整任職年度期間，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的年度收益率分別為0.83%、36.33%、-15.75%和42.20%，分別在銀河證券三級分類標(biāo)準(zhǔn)股票型基金（A類）中位列13/103、13/128、8/152和103/181的位置。

其管理的另一只產(chǎn)品大成創(chuàng)新成長，在2017年至2019年這3個完整的任職年度期間，年度收益率分別為28.39%、-17.68%和35.66%，分別在銀河證券三級分類普通偏股型基金（A類）中位列19/135、36/149和112/236的位置，同樣是可圈可點。

正是基于任職以來優(yōu)異的表現(xiàn)，劉旭管理的產(chǎn)品拿下了基金獎項的“大滿貫”：三年期開放式股票型持續(xù)優(yōu)勝金?；穑ㄖ袊C券報，2019/04/14）；2018年度金基金·三年期股票型基金（上海證券報，2019/04/25）；三年期持續(xù)回報股票型明星基金（證券報，2019/03/21）；“金基金”一年期股票型基金（上海證券報，2018/05/10）。

低換手、低波動、低回撤

如果深入探究劉旭這5年來，所管理基金的超額收益來源，可以發(fā)現(xiàn)主要來自精選個股，輔以行業(yè)配置，以大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)五年業(yè)績歸因分析為例，2015—2019年的超額收益主要來自個股選擇的貢獻，歷年來行業(yè)配置的貢獻也一直為正。

據(jù)了解，在其選股標(biāo)準(zhǔn)中，企業(yè)的商業(yè)模式、管理層個人能力與靠譜程度及穩(wěn)定性、估值匹配程度是其主要考察的三個部分。

也就是說其更看重的是企業(yè)的長期價值，而專注于企業(yè)的長期價值，往往意味著和企業(yè)共成長，也意味著不太可能頻繁去換手。

從劉旭管理產(chǎn)品的基金來看，數(shù)據(jù)早已說明了一切。其管理的產(chǎn)品年度換手率和年化波動率均顯著低于同類產(chǎn)品，最大回撤也較同期大盤表現(xiàn)較好，體現(xiàn)了良好的選股能力和風(fēng)險控制能力。

wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，劉旭掌管的基金年度換手率，連續(xù)三年僅為同類平均的三分之一，最低時甚至低于95%的同類基金。比如過去三年，在2017年至2019年期間，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的年度換手率分別為0.79、1.59、0.62，遠(yuǎn)低于同類平均的2.07、4.38和2.09。

大成創(chuàng)新成長亦是如此，2017年至2019年期間，年度換手率分別為0.59、0.8、0.6，遠(yuǎn)低于同類平均的2.2、5.8和1.93。

不僅如此，在劉旭管理區(qū)間，這些產(chǎn)品的波動率也顯著低于同類產(chǎn)品。同樣在2017年至2019年期間，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的年化波動率為11.67%、20.5%和14.93%，低于同類產(chǎn)品的14.18%、22.17%和17.05%。

而低波動率反映的另一方面其實還包括了基金的回撤控制得較好，從過往來看，不管是大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)還是大成創(chuàng)新成長，過往回撤均明顯小于滬深300指數(shù)。

風(fēng)格與新產(chǎn)品匹配度高

總的來說，劉旭的投資風(fēng)格偏向于擅長自下而上去選股，考察宏觀經(jīng)濟方面較少，比較重視股票是否存在創(chuàng)造超額收益的可能性。

他說：“我的長期投資愿景是以發(fā)現(xiàn)卓越的公司和投資機會為目標(biāo)去分配精力，盡量減少交易性操作，認(rèn)真基于影響企業(yè)長期價值的因素去研究和分析，以有積累的方式進步和成長。”

值得一提的是，他的這種投資風(fēng)格，也漸漸地得到了機構(gòu)投資者的認(rèn)可。據(jù)悉，劉旭除了管理公募產(chǎn)品，還是社保和養(yǎng)老金信賴的基金經(jīng)理，其中自2018年12月起開始管理社保基金，2019年12月開始管理養(yǎng)老長期價值組合。

眾所周知，社保及養(yǎng)老金都是長線資金，注重長期價值投資，其對基金經(jīng)理的要求也更高，一般來說，在長期價值投資上做得更好的基金經(jīng)理，往往越受青睞。

雙方理念的一致性，使得劉旭在社保養(yǎng)老金產(chǎn)品上，也不需要做太多改變，劉旭說，“公募產(chǎn)品和社保養(yǎng)老金的投資范圍雖然有所差別，但是投資策略并沒有什么變化。”

而近期即將發(fā)行的大成睿裕六個月持有期股票型基金，其實與劉旭的這種追求中長期的風(fēng)格同樣也是匹配的。六個月的鎖定期，可以有效降低頻繁申贖帶來的流動性沖擊，保證基金規(guī)模相對穩(wěn)定，有益于提高基金投資組合穩(wěn)定性，從容把握中長期投資機會；同時投資者也可以“被動地”進行中長期價值投資，避開追漲殺跌和擇時難題，提升投資體驗。 文/安安

投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎