道達投資手記：橋水消息影響大 不建議短期抄底

　　前天，大盤走出深V反彈行情，但并沒有出現(xiàn)真正的反彈。昨天的行情有點像前天的反向翻版，上午大盤還一路走高，指數(shù)反彈超過1%，下午市場情緒發(fā)生180度轉(zhuǎn)變，大盤單邊下跌，最終滬指大跌50.88點，以2728.76點報收，跌幅達1.83%，滬指創(chuàng)下今年春節(jié)后的收盤新低。

昨天市場大跌與世界最大對沖基金——橋水有很大關(guān)系。與橋水有關(guān)的這個消息影響太大了。

橋水風波

據(jù)《第一財經(jīng)》報道，橋水基金已建立140億美元空頭頭寸，押注歐洲公司股票因新冠肺炎疫情惡化而持續(xù)暴跌。橋水做空公司中，法國最多有16家，持倉52.4億美元；其次是德國有12家，倉位48.8億美元；荷蘭和西班牙各有5家，倉位分別為17.2億美元、1.1億美元；意大利3家，倉位8.55億美元。這些國家都是疫情較為嚴重的歐洲國家。

當然，這不是消息的重點。重點是，就算上述做空頭寸都賺了，也不足以彌補其旗艦基金Pure Alpha Fund II高達20%的虧損。報道還稱，知情人士稱虧損主要是股市多頭倉位和國債空頭倉位所致。

就在達哥昨晚發(fā)稿前，網(wǎng)絡(luò)傳出橋水基金針對上述消息的回應。大概意思是，橋水旗艦基金截至今年3月18日的表現(xiàn)，采用風險平價策略的全天候基金跌了9%~14%不等，完全對沖的中性策略跌了7%~21%。這種回撤程度以前也發(fā)生過，而且之前每次橋水的凈值也都回來了。與過去一樣，橋水一直維持著流動性，以便能夠根據(jù)條件變化調(diào)整投資組合。雖然這一次橋水損失了一些錢，但損失仍在可接受范圍內(nèi)，橋水有能力從中恢復過來。因為橋水仍保持著流動性，因此可隨時調(diào)整頭寸。

此外，據(jù)《中國基金報》報道，3月18日有傳言稱，全球最大的對沖基金——橋水基金爆倉了。對此，橋水基金中國區(qū)總裁王沿回應稱：假的，今天（3月18日）所有的傳言都是假的。隨后，橋水的業(yè)績也流出：最大跌幅21%。橋水表示，這次損失在可承受范圍里。

沙盤推演

昨天，滬指創(chuàng)下今年春節(jié)后的收盤新低，但絕對點位還沒有創(chuàng)新低。2月4日，滬指最低跌到2685點，但是，上證50指數(shù)，還有滬深300指數(shù)都在前天創(chuàng)了本輪新低。其實，這也是此前降低滬深300倉位參考的重要原因。而且，昨天各類指數(shù)幾乎都是以全天最低點報收。

這樣的技術(shù)形態(tài)說明一個問題，雖然現(xiàn)在指數(shù)所處的位置非常低，但還沒有到完全企穩(wěn)的地步，后市可能還會折騰。

有朋友在問達哥，既然已經(jīng)跌到這個位置，到底什么時候可以抄底？對于這個問題，我個人并不建議在短期去抄底。

當前市場是全球股市的系統(tǒng)性風險，無人能夠準確判斷市場的絕對底部，這是毫無疑問的。我們能做的只能是耐心等待市場慢慢磨出底部，等待“右側(cè)”來臨，只有市場真正好轉(zhuǎn)了，才會有更高的勝率。

現(xiàn)在需要的是足夠的信心和足夠的耐心，如果盲目抄底，那么每次交易都可能是失敗。

滬深300指數(shù)倉位參考

昨日倉位：五成

今日倉位計劃：五成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究設(shè)置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 （張道達）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。