原油“賤賣”不可持續(xù) “沙”“俄”賭氣后還得坐下談

每經(jīng)特約評(píng)論員 何志成

市場(chǎng)從來(lái)不是理性的，原油的暴跌折射出市場(chǎng)出現(xiàn)了過(guò)度恐慌。

上周五，全球金融市場(chǎng)最大的事件不是美國(guó)股市大跌——尾盤是反彈的；也不是黃金暴漲——尾盤是回調(diào)的；而是原油暴跌10%左右，而且沒有反彈！更有意思的是，北京時(shí)間本周一，國(guó)際原油直接跳空低開，而且一跳就接近30%（盤中一度超過(guò)30%）。這一跳，前所未有，驚呆全球金融市場(chǎng)。

不少業(yè)內(nèi)人士說(shuō)：沒有見過(guò)，堪比打仗！

確實(shí)，這一次能源市場(chǎng)的幾大巨頭，已經(jīng)“掀桌子”，真刀實(shí)槍打起了價(jià)格戰(zhàn)。

這一輪油價(jià)暴跌，邏輯鏈?zhǔn)沁@樣的：首先，是因?yàn)樾鹿诜窝滓咔閷?dǎo)致主要的能源進(jìn)口國(guó)“消費(fèi)端”萎靡。其次，石油輸出國(guó)組織（OPEC）近期開始討論因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)下滑預(yù)期加重而必須減產(chǎn)，但俄羅斯否定了沙特的建議。這一下，沙特氣壞了，反過(guò)來(lái)就宣布，未來(lái)所有進(jìn)口客戶都可以享受下浮7%左右的優(yōu)惠價(jià)格待遇。

在此背景下，北京時(shí)間本周一，市場(chǎng)失控了。當(dāng)天午間，布倫特原油價(jià)格一下子跌至30美元附近，跌幅超過(guò)30%。對(duì)此，很多重磅經(jīng)濟(jì)學(xué)家都說(shuō)：反應(yīng)過(guò)度！

我在上周末也曾指出，原油——以美油計(jì)算，“中位數(shù)”應(yīng)該在45美元左右，跌破45美元，就見35美元——布倫特原油還要減去5美元左右。最大跌幅，很可能看到30美元附近（美油）。這個(gè)跌幅（價(jià)位）并不是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)，而是因?yàn)椤靶枨蠖恕必?fù)增長(zhǎng)，“供應(yīng)端”斗氣。

資本市場(chǎng)的第一“鐵律”就是賺錢，原油市場(chǎng)的控盤者，更是以“賺大錢”為自己經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的第一“原則”。原油價(jià)格大跌，似乎事與愿違，其實(shí)也是“迫不得已”。沙特，要權(quán)威；俄羅斯、伊朗，要市場(chǎng)。各方面的合力，導(dǎo)致原油市場(chǎng)“失序”。

市場(chǎng)從來(lái)不是理性的，原油市場(chǎng)，更甚。但跌幅如此之大，可以判斷為：市場(chǎng)過(guò)度恐慌。我認(rèn)為暴跌之后必有強(qiáng)烈反彈！

首先，作為能源消費(fèi)大國(guó)，中國(guó)疫情防控形勢(shì)逐步向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐漸走向正軌，這為全球市場(chǎng)帶來(lái)了更多信心。其次，供應(yīng)端互相掣肘，誰(shuí)也不可能不賣原油天然氣，但誰(shuí)也不可能長(zhǎng)期“賤賣”，因?yàn)樵褪沁@些產(chǎn)油國(guó)最重要的財(cái)政來(lái)源之一。目前OPEC其實(shí)是在賭氣，賭氣過(guò)后，相關(guān)方還是會(huì)走向理性，回到談判桌前。個(gè)人認(rèn)為，本輪國(guó)際油價(jià)低迷，可能最多持續(xù)一個(gè)月。畢竟，國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)時(shí)間處于低位運(yùn)行，是一些主要產(chǎn)油國(guó)不能承受的。

當(dāng)然，這一次國(guó)際原油暴跌，也折射出前一階段的油價(jià)虛高不可持續(xù)，未來(lái)油價(jià)應(yīng)該在“中位數(shù)”附近運(yùn)行，而且應(yīng)該是偏低運(yùn)行——因?yàn)樾鹿诜窝滓咔橹?，今年全球?jīng)濟(jì)下滑的可能性很大，同時(shí)新能源崛起后對(duì)傳統(tǒng)能源生產(chǎn)的沖擊也很大。這一次暴跌，應(yīng)該是對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格低位運(yùn)行的一次預(yù)警。

（作者為獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家）