每經(jīng)記者獨家調(diào)查東海證券旗下部分資管產(chǎn)品：理財罕見成“比慘”！ 東海東風5號運行10年倒虧20%

2020年伊始，交銀施羅德內(nèi)核驅(qū)動混合型基金一天就賣了500多億元，成為新年首只爆款基金。而在剛剛過去的2019年，睿遠成長價值A、興全合泰等7只首發(fā)公募基金都成為當年的“網(wǎng)紅”。這些網(wǎng)紅、爆款基金的背后，就是基金經(jīng)理們在A股中的穩(wěn)健長跑。 如果一項投資長達10年，那么你期望它能帶來多高的收益？在股票市場，我們總期望能擁有一只10年10倍的牛股。而在篩選各種令人眼花繚亂的理財產(chǎn)品時，我們總是為投資大師們超過雙位數(shù)的年化收益率而驚訝。不過，理財產(chǎn)品的選擇也是要憑技巧和運氣。 最近，《每日經(jīng)濟新聞》記者對東海證券旗下部分運作超過9年的資管產(chǎn)品進行了獨家調(diào)查。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，如果你選中了他家的這些產(chǎn)品，可能會吐出一口老血：不光是勉強能夠保本，甚至有可能本金虧掉20%！就算是按其中表現(xiàn)最好的產(chǎn)品來看，年平均收益連各種“寶寶”類貨幣基金都跑不贏！ 這究竟是什么樣的一組券商理財產(chǎn)品？為什么它們會出現(xiàn)這樣讓人難以置信的操作？記者對此進行了獨家調(diào)查。 3只產(chǎn)品1只虧損、1只持平、1只小賺 這里要說的就是東海證券旗下的“東海東風”系列理財產(chǎn)品，分別涉及2號、3號和5號。 為什么單單選中這幾只產(chǎn)品呢？記者注意到，東海東風5號成立于2010年4月，Choice數(shù)據(jù)顯示，在所有目前市場上仍存續(xù)的、同期成立甚至成立時間更早的券商資管產(chǎn)品中，東海東風5號是罕見的出現(xiàn)虧損的幾只產(chǎn)品之一，而且虧損幅度不?。?另外，目前東海證券資管旗下有為數(shù)眾多的產(chǎn)品，其中“東海東風”系列共有6只，分別是：2號、3號、5號、6號、8號和9號。目前，東海東風5號、東海東風6號和東海東風8號的累計凈值仍在1元以下，處于虧損狀態(tài)。而東海東風2號、東海東風3號是目前公司仍存續(xù)的產(chǎn)品中成立時間最早的，運作時間都已滿10年；東海東風5號運作時間也不短，還有3個月將滿10年。 上述東海證券的這3只產(chǎn)品為股票或者混合型，從資產(chǎn)比例來看，幾乎均是攻守兼?zhèn)涞脑O計理念。在歷經(jīng)長時間多輪牛熊檢驗后，它們的成績更能體現(xiàn)出東海證券資管在大類資產(chǎn)配置、擇時、選股等諸多方面的投資運作能力。 先來看看這幾款產(chǎn)品自設立以來的業(yè)績表現(xiàn)： 東海東風5號：運行近10年，虧損20% Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月3日，東海東風5號的單位凈值為0.72元，累計凈值為0.8元。這也意味著，東海東風5號已運行9年多，目前還沒有回本，距離1元的凈值還差20%。 東海東風3號：運行10年多，勉強回本 2019年8月16日，東海東風3號正值成立滿10年前夕，其單位凈值為0.771元，加上此前累計7次分紅0.23元，累計凈值為1.001元。自此開始，該產(chǎn)品的累計凈值始終維持在1元以上。 東海東風2號：運行11年半，收益36%，跑不過“寶寶” Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2019年12月31日，東海東風2號的單位凈值為0.6525元，累計凈值為1.3599元。也就是說，東海東風2號運行了11年半，收益近36%，算術(shù)年平均收益率僅約為3.14%。 東海證券網(wǎng)站披露信息顯示，東海證券客戶資產(chǎn)管理業(yè)務由專門的業(yè)務分公司——東海證券資產(chǎn)管理分公司具體負責。東海證券資產(chǎn)管理分公司目前在職員工52人。分公司下設權(quán)益投資部、固定收益部、研究部、營銷部、運營部、交易部、風控部及產(chǎn)品設計部等部門，投研、合規(guī)、風控、系統(tǒng)、結(jié)算等相關(guān)配套人員配備齊整，能夠確保各項投資運作工作的順利。 業(yè)績最好的產(chǎn)品也被“寶寶”秒殺 作為投資者，若持有以上3只券商理財產(chǎn)品超過9年，這樣的收益顯然是不能令人滿意的。因為就算是你買入最陽春、最懶人、最不需要做選擇題的XX寶和XX通，當作貨幣式基金持有多年，算下來也比這3只券商理財產(chǎn)品收益高，而且虧損的風險很小。 下面就拿以上3只理財產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的東海東風2號為例子，將它的收益與同期大盤基金指數(shù)以及同期公募貨幣基金的收益做一個對比： 根據(jù)資產(chǎn)管理合同，東海東風2號的業(yè)績比較基準為上證指數(shù)×40%+基金指數(shù)×60%。此前東海東風2號披露的2019年第二運作季度報告顯示，自成立日2008年6月13日至2019年6月12日，累計凈值增長率為35.73%，而同期業(yè)績比較基準為44.09%，跑輸后者8.36個百分點。 不妨再對比一下同期公募貨幣基金的表現(xiàn)。由于2008年公募基金公司沒有成立貨幣基金，故選取2009年成立的貨幣基金作為參考。統(tǒng)計顯示，共有19只貨幣基金（A/B類分開計算）自成立以來的收益超過了東海東風2號，最晚成立的匯添富理財30天B成立日期為2012年5月9日。 再看一下同期成立的股債平衡型公募基金的業(yè)績，和東海東風2號成立時間最為接近的是2008年7月23日成立的匯豐晉信2026，截至2019年底，匯豐晉信2026的區(qū)間收益高達228.83%！此后，新成立的公募股債平衡型基金都是在2013年以后成立的。 東海東風5號：漫漫4年保本路 那么，是什么原因讓普通投資者覺得“高大上”、充滿著神秘感的券商理財產(chǎn)品落得如此的尷尬境地呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者對此進行了一番調(diào)查。 先拿這3只理財產(chǎn)品中表現(xiàn)最差的東海東風5號作例子：2016年1月7日，東海東風5號累計凈值跌至1元以下后，開啟了保本之路。當年因熔斷凈值“受傷”尚未修復，又趕上2018年的弱市，東海東風5號的保本之路已走了4年，如今依然還在路上，距離1元的回本位置還差20%。 數(shù)據(jù)顯示，2010年至2020年，東海東風5號在2010年、2013年、2014年、2015年、2017年和2019年總共6個年份取得正收入。2010年成立時，當年的該產(chǎn)品收益超過14%；最高收益的年份出現(xiàn)在2014年，當年收益為25.03%。不過，東海東風5號在2011年、2012年、2016年和2018年四個年份出現(xiàn)虧損，當年收益分別為-31.59%、-8.96%、-24.28%和-26.48%。 “其實（東海東風5號）虧損的年份不多，主要是賺錢的年份賺的都是小錢，而虧損的年份很多時候虧損都在20%以上，這說明該產(chǎn)品的風控不行。從相對收益的角度看，（東海東風5號）下跌時和同類型公募基金差不多，上漲時也沒有同類型公募基金做得好。”一家大型券商資管人士表示。 該券商資管人士進一步指出：“（東海東風5號）2016年度虧損這么多，極有可能是趕上了當年1月份熔斷，凈值折損比較大，隨即降低倉位后又沒有加回來踏空市場所導致。但是2018年凈值下跌幅度是非常大的，說明其對市場風險沒有控制住?！?回顧東海東風5號的保本之路，對市場預判不足、換股速度太快、資產(chǎn)配置比例不合理是造成其凈值屢屢下滑的重要原因： 2016年： 記者注意到，截至2015年年底，東海東風5號的權(quán)益金融資產(chǎn)占比為68.3%。如此高的倉位讓其在次年1月的熔斷中很是受傷。根據(jù)其公告顯示，2016年1季度，產(chǎn)品凈值下跌了18.66%，單位凈值和累計凈值分別跌至當季度末的0.8304元和0.9104元。 2016年一季度，該產(chǎn)品時任投資主辦曾祥順表示，2016年1月因熔斷產(chǎn)生的悲觀情緒引發(fā)指數(shù)連續(xù)回落。回顧過去一季度的表現(xiàn)，未能準確預測一月份市場的調(diào)整幅度，產(chǎn)品凈值受到較大的影響。 2016年二季度該產(chǎn)品變更投資主辦為劉俊，同時降低了權(quán)益資產(chǎn)配置，并在2016年后三個季度始終維持中低倉位運作，未能連續(xù)準確把握板塊輪動行情。 2017年： 2017年是市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化行情的一年，低估值白馬龍頭股漲幅較好，估值偏高的中小創(chuàng)普遍跌幅較大。而東海東風5號在當年一季度賣出了云南白藥等醫(yī)藥股，調(diào)入了中國中冶、中國鐵建、中航飛機、上汽集團等國企改革和軍工公司。2017年二季度，東海東風5號進一步調(diào)結(jié)構(gòu)，將倉位集中在大消費和具有獨特優(yōu)勢的成長性個股，換入了東阿阿膠、舍得酒業(yè)、重慶啤酒等。 而在2017年三季度，東海東風5號變更掌門人為楊瑩，東海東風5號的投資風格也發(fā)生較大變化，在當年三季度更換了其前十大重倉股中的八只，僅保留了東誠藥業(yè)和新興鑄管，買入了平安銀行和工商銀行等大金融概念股，以及云鋁股份、中國鋁業(yè)、海螺水泥等周期股。而在2017年四季度，則是調(diào)出水泥和銀行股，換入東方航空、南方航空、中國國航等航空股。 “（東海東風5號）對市場情緒的預判明顯不足，比較謹慎。個股持有周期不長，更換速度很快，很多就是一個季度的時間，這也說明對個股的研究程度不高?！睖弦晃痪哂胸S富投資經(jīng)驗的公募基金人士表示。 2018年： 2018年的A股行情出乎很多人的意料，基本上是泥沙俱下。一直被視為避險資產(chǎn)的醫(yī)藥行業(yè)也在當年三季度整體跌幅超過14%。受此影響，東海東風5號的表現(xiàn)不佳，2018年凈值損失超過26%。 2018年一季度末，東海東風5號的權(quán)益資產(chǎn)配置高達70%，隨后在二季度驟降至23.35%，三季度權(quán)益資產(chǎn)比重又回升至40%以上。其十大持倉股顯示，東海東風5號當年一季度還在堅持航空股，但在二季度“變臉”，狂買醫(yī)藥股。具體來看，持倉的前十大股票中，科倫藥業(yè)、濟川藥業(yè)、上海醫(yī)藥、復星醫(yī)藥等6只個股都是醫(yī)藥股。2018年下半場，東海東風5號開始調(diào)整結(jié)構(gòu)，降低醫(yī)藥股比重，以銀行為主的大金融+醫(yī)藥成為其配置的核心品種。 “對市場預判不足，前期高倉位，中途又過于樂觀，提前加倉，當時市場悲觀情緒還在延續(xù)?！鼻笆鋈藤Y管投資人士表示。 東海東風2號：2018年慘跌33% 接下來我們以上述3只理財產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的東海東風2號為例子，來了解一下它究竟是如何操作的。 東海證券旗下的東海東風2號，成立日期為2008年6月13日，有效認購數(shù)為3117戶，成立規(guī)模為9.05億元，最低參與金額為10萬元。其中，東海證券以自有資金1800萬元參與認購。 Choice數(shù)據(jù)顯示，該集合計劃在過去近12年中有6個年份取得正收益，另6個年份收益為負。具體來看，最高收益回報的年份為2009年，當年收益達到了41.92%。損失最為慘重的年份是2008年，單位凈值跌幅超過了33%。在剛剛過去的2019年度，東海東風2號則是在盈虧平衡線上掙扎，最終僅獲得了1.56%的正收益。 回顧東海東風2號成立以來的年度表現(xiàn)，2018年無疑是“受災”最重的年份。年度超33%的凈值下跌，也讓不少投資人士一度懷疑該集合計劃當年是滿倉操作。 公告顯示，在2018年3月12日，東海東風2號的權(quán)益類金融產(chǎn)品配置占資產(chǎn)比例為35.82%，6月12日這一數(shù)字降至28.87%，2018年12月12日則進一步降至21.18%。 “如果權(quán)益類金融產(chǎn)品配置比例不高，那一定就是權(quán)益資產(chǎn)配置的品種屬于跌幅比較大的那種?！鄙钲谀橙藤Y管人士表示。 從東海東風2號在2018年可查的三個季度持倉個股來看，在資產(chǎn)配置上偏向中小板和創(chuàng)業(yè)板中的環(huán)保類個股，而這兩者均是2018年領跌的板塊。 2019年，牛市氣息撲面而來，而縱觀東海東風2號2019年的凈值走勢圖，幾乎沒有明顯的波動，看上去更像是一幅停止跳動的“心電圖”。 這種凈值走勢的答案很簡單：踏空了2019年的好行情。那么踏空的程度究竟有多嚴重呢？可以這樣說：東海東風2號在2019年徹底演變成了一只純粹的固定收益理財產(chǎn)品。截至2019年3月12日，該集合持有的權(quán)益類金融產(chǎn)品只剩下一只華泰證券，而2019年第二次運作季報顯示，華泰證券已被賣掉，自此再次沒有配置任何權(quán)益資產(chǎn)。 如果仔細閱讀這三個季度的運作報告，就會發(fā)現(xiàn)2019年東海東風2號的大類資產(chǎn)配置重點布局在銀行存款和固定收益類產(chǎn)品兩大類，并且長期維持在63%的比例以上，有時甚至超過70%。 如果再仔細研究，更不難發(fā)現(xiàn)：東海東風2號倒在了2019年牛市的黎明前。2019年1月22日，東海東風2號變更主辦人，投資風格從主打權(quán)益變更為主打固收，此時上證指數(shù)為2500到2600點，正是2019年牛市起點前夕，隨后A股演繹出普漲行情。 “從一系列資產(chǎn)報告來看，產(chǎn)品管理人對A股市場過于悲觀，對大類資產(chǎn)的選擇出現(xiàn)失誤，后面也沒有及時糾正，導致產(chǎn)品嚴重踏空A股行情。此外，關(guān)鍵時刻更換掌舵者，導致集合計劃的風格出現(xiàn)了巨大變化?！鼻笆鰷瞎蓟鹑耸勘硎?。 滬上某券商資管投資人士則指出，東海東風2號的投資主辦任職只有5個多月，時間太短，其投資理念、投資風格都沒有得到市場的有效印證。而現(xiàn)在基金經(jīng)理任職的平均期限一般也有3年。 “（東海東風2號）連續(xù)兩年出現(xiàn)重大錯判，2018年著重于權(quán)益類產(chǎn)品，持有的環(huán)保股領跌市場，2019年卻著重于債券產(chǎn)品。這也說明股債平衡型產(chǎn)品是把雙刃劍，用得好是戰(zhàn)勝市場的利器，用的不好也會傷到自己，但這種連續(xù)錯判的情況是很少見的?！鄙钲谀橙藤Y管投資人士表示。 一位資深的公募基金固收人士則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2019年債市很熱鬧，是個結(jié)構(gòu)型牛市，就是出現(xiàn)了分化，二級債基的收益還是不錯的。如果產(chǎn)品配置的是信用債，收益應該不錯，當然配置可轉(zhuǎn)債也不錯。相反，配置利率債的話，收益就會比較差。去年信用債券的利差下降得比較快，提供了較好的投資機會?！?東海東風3號：連續(xù)遭自有資金減持 而從東海東風3號來看，東海證券自有資金連續(xù)對其進行減持也是比較明顯的特點。 2019年8月16日，東海東風3號正值成立滿10年前夕，累計凈值達到1.001元。2019年9月4日，東海證券發(fā)布公告稱，已于2019年8月21日~2019年9月3日退出自有資金393949.53份。這也表明東海證券的贖回時點正是該產(chǎn)品保本期間。 事實上，這已不是東海證券第一次減持自有資金參與東海東風3號的金額。早在2016年9月21日，東海證券發(fā)布公告稱，將于2016年9月28日調(diào)整自有資金所占東海東風3號集合計劃總份額的比例，自此開啟了東海證券自有資金撤退的序幕。 《每日經(jīng)濟新聞》記者整理了東海證券此前發(fā)布的40多份自有資金退出公告，從中可以發(fā)現(xiàn)，東海證券的自有資金在每季度開放期都在不斷減持東海東風3號。同時，東海東風3號過往的季度運作報告也顯示產(chǎn)品份額在不斷縮減，因此可以認為東海證券的自有資金在被動地不斷撤出東海東風3號。 “東海證券自有資金退出，估計是因為產(chǎn)品資產(chǎn)凈值不斷縮小所致。因為一般券商的自有資金不能超過產(chǎn)品份額的20%，所以隨著產(chǎn)品不斷被客戶贖回，自有資金也不得不退出?！鄙钲谀橙藤Y管人士表示。 資產(chǎn)規(guī)模均明顯下降 業(yè)績不佳，以上3只理財產(chǎn)品的份額也是持續(xù)縮水。 ●東海東風2號成立公告顯示，該集合計劃成立規(guī)模為9.0485億份。而最新發(fā)布的2019年三季度報告顯示，截至2019年9月12日，東海東風2號的份額為5098244.17份，約為510萬份。資產(chǎn)凈值為332.13萬元。 ●而東海東風3號成立于2009年8月21日，成立規(guī)模為26.84億元，最低參與金額為10萬元，有效認購戶數(shù)為10512戶。截至2019年9月30日，該產(chǎn)品的份額降為5562.05萬份。 ●東海東風5號成立于2010年4月26日，成立規(guī)模為39.31億份。最新發(fā)布的2019年三季度報告顯示，截至2019年9月30日，東海東風5號的份額約為1.5766億份，資產(chǎn)凈值為1.053億元。 “這個規(guī)模算是非常小了。在實際運作當中，規(guī)模只有一兩千萬元的集合產(chǎn)品帶來不了多少收入，反而還會占用公司資源。對于這類產(chǎn)品，我們會主動清理?！睖夏橙藤Y管人士表示。 深圳某券商資管人士則坦言：“確實有些集合計劃規(guī)模比較小，也沒有清盤。比如有些產(chǎn)品虧了，也不會給客戶說要清盤，一般就放在那里。不過，目前券商資管產(chǎn)品自然清盤的條件是比較寬松的?！?掌門人頻繁更換，投資風格難以穩(wěn)定 如果進一步探究上述3只理財產(chǎn)品的投資風格，不難發(fā)現(xiàn)，投資主辦頻繁更換是3款產(chǎn)品的“通病”。 例如，東海東風2號的過去11年中，先后共有8位投資主辦。 具體來看，首位掌門人朱璽任職時間最長，將近4年，任職期間回報率達到了41.45%，也是這8位掌舵者中回報率最高的?；貓舐示哟蜗木褪堑谌瓮顿Y主辦丁穎，任職期間為2013年1月24日至2015年3月31日，時間兩年多，而這期間正趕上創(chuàng)業(yè)板走強，其回報率也達到了33.69%。從任職期限看，第七任投資主辦陳天悅最短，不到5個月。截至目前，東海東風2號歷任的8位投資主辦中有5位任職的時間都不到1年。 根據(jù)東海東風5號發(fā)布的公告統(tǒng)計顯示，東海東風5號首任掌門人為王勁松，任職期間為2010年4月26日至2012年1月4日。Wind數(shù)據(jù)顯示，王勁松任職期間回報率為-23.57%。 此后，東海東風5號又變更了四次投資主辦，在職時間最長的為第二任經(jīng)理曾祥順，任職期間為2012年1月4日至2016年3月16日，超過4年，期間任職回報率為9.8%。在東海東風5號的歷任投資主辦中，曾祥順也是在任職期間內(nèi)唯一獲得正收益的掌舵者。 2019年10月28日，東海證券發(fā)布公告稱，東海證券東風3號集合資產(chǎn)管理計劃原投資主辦人由楊瑩、朱晨飛共同擔任，現(xiàn)因工作需要，經(jīng)公司研究決定，自2019年10月28日起改由劉俊擔任投資主辦人。 有趣的是，此前東海東風3號基金經(jīng)理的任職記錄顯示，這位新上任的“掌門人”是老面孔，這也是他第三次執(zhí)掌東海東風3號，距離他上一次“掌舵”東海東風3號已有2年多。 從上述表格中不難發(fā)現(xiàn)，10年內(nèi)，東海東風3號的投資主辦人共有7位，劉俊也是唯一一位連續(xù)3次上任的投資主辦。 “超過半數(shù)的投資主辦履職時間不到1年，這從某種程度上解釋了表現(xiàn)不佳的原因。掌舵者走馬燈似地換，前一任投資經(jīng)理剛剛完善投資布局，效果還沒體現(xiàn)，新上任的投資經(jīng)理又開始調(diào)倉換股了?！鼻笆鰷瞎蓟鹳Y深投研人士表示。 “這個任職時間確實太短了，一般更換投資主辦或基金經(jīng)理，都會有一個調(diào)倉換股期。規(guī)模較大的產(chǎn)品，為保持產(chǎn)品穩(wěn)定性，其調(diào)倉期至少得3個月，產(chǎn)品一般要半年左右才能穩(wěn)定。短時間內(nèi)根本做不了什么，更不要說體現(xiàn)投資主辦自身的投資風格?！蹦炒笮腿藤Y管人士分析表示。 “與美國的基金經(jīng)理平均任期5年以上相比，國內(nèi)資產(chǎn)管理機構(gòu)的任職期間是比較短的，這還是和考核機制有關(guān)，主要是看資管機構(gòu)是否真的把長期業(yè)績考核落實，考核指標選擇是否得當。不過近些年來，隨著資本市場的日趨完善，一些產(chǎn)品的管理人任職期限超過了10年，涌現(xiàn)出了一批優(yōu)質(zhì)的職業(yè)投資人。”某公募基金資深基金經(jīng)理人士表示。 此外，記者還注意到，上述3只理財產(chǎn)品的投資主辦多為公司自身內(nèi)部培養(yǎng)，大部分成長路徑為公司研究員轉(zhuǎn)至公司資管投資崗，僅個別投資主辦有其他券商工作經(jīng)歷。 就上述3款理財產(chǎn)品的業(yè)績及人員安排等疑問，記者聯(lián)系了東海證券，截至發(fā)稿時仍未得到對方回復。 投資理財產(chǎn)品該如何避“坑”？ 追逐爆款理財產(chǎn)品，就一定能獲取好收益嗎？答案只能是一半對一半。 那么，如何選擇合適的理財產(chǎn)品，怎樣才能有效地避“坑”呢？ 對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了公募和券商資管行業(yè)的資深人士?！罢J清自己，做好功課”是挑選適合自身產(chǎn)品的關(guān)鍵，也是這兩位資深人士給出的有效法寶。 “任何的投資理財都要以客戶的需求出發(fā)，這就需要投資者要對自己的風險偏好有清醒的認識。比如：收益預期有多高？能承受波動回撤的上限是多大？產(chǎn)品收益自然是越高越好，但力求獲取更高的收益的同時，也往往意味著需要承受更大的風險。其實，有些人是承受不了波動的，這也是為什么5%收益的債券也有很多人去買?！币晃挥兄?0多年經(jīng)驗的投資人士表示。 在他看來，應該在找到客戶的需求后，再找到風險匹配的產(chǎn)品。產(chǎn)品的客戶經(jīng)理首先要對客戶的收益、風險和需求有著深入的了解，再挑選出與客戶風險相匹配的盡可能優(yōu)秀的產(chǎn)品，比如在一個約定收益區(qū)間內(nèi)，找到相對有性價比或風險調(diào)整后收益比較高的產(chǎn)品。有些資金時間屬性長，對波動的容忍度和對收益的要求就會高一點；如果資金時間只有幾個月、半年或一年，那么就要對回撤和波動進行控制。投資主要有三個關(guān)鍵要素：投資收益預期、對波動的容忍度、投資期限。通過這三個要素就可以基本決定投資者要選擇什么樣產(chǎn)品。 一位資深公募基金產(chǎn)品研究人士則認為，投資者選擇理財產(chǎn)品時可以分為三步走，其中信息披露很關(guān)鍵。 “首先，投資者要關(guān)注該產(chǎn)品有多少信息可供披露，這些信息能不能看懂?？床欢筒蛔觯芸炊妥?。其次就是資產(chǎn)配置，在看懂了產(chǎn)品的基礎上面，對產(chǎn)品的風險收益特征有個明確的認知。最后，就是把產(chǎn)品看透以后，對產(chǎn)品的投資方法和投資策略要有相應的考慮。針對不同的風險要求，產(chǎn)品的投資方法和策略也有所不同。” 記者手記 人生能有幾個十年？ 如果說要給2019年的投資貼個標簽，“牛市”這個詞，毋庸置疑排在第一。 無論是擅長短線的高手，還是長線競賽的選手，在2019的A股江湖中都不缺生財之道：科創(chuàng)板打新、緊抓5G……，似乎只要手握修煉秘籍都可以享受一把落袋為安、提前度假的美好時光。 作為大資管行業(yè)的記者，每年的四季度都會做些必修課，看看當年能夠脫穎而出的佼佼者以及那些暫時的落后者，漸漸地研究各種理財產(chǎn)品也成為了一種習慣和愛好。 發(fā)現(xiàn)東海證券東風系列產(chǎn)品的運作情況后，記者有些意外也有些驚訝。意外的是一只運行近10年的產(chǎn)品，竟還能有20%的虧損。當深入研究下去時，卻發(fā)現(xiàn)故事更值得玩味：一只攻守兼?zhèn)涞漠a(chǎn)品，熊市挑中領跌板塊，牛市更“改行”去玩?zhèn)Ｔ诓稍L中，和預想的一樣，很多資管人士初次聽到都有些驚訝。 都說牛短熊長是A股的特色，我們需要看長期，比長跑，看誰能跑得更久、跑得更遠。只是人生又有幾個十年？ 投資，需要靜下心來，用自己的思想指導自己，理財也同樣適用。