老鄭說(shuō)匯：美元走勢(shì)趨弱 英鎊再度走強(qiáng)

每經(jīng)記者 鄭步春    

上周五起美元指數(shù)連跌三天，破位機(jī)會(huì)似已上升。美元近期下跌主要與避險(xiǎn)情緒弱化相關(guān)，另也與市場(chǎng)人士擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速相關(guān)。美元指數(shù)自2018年秋季起一直在走上升通道，但本周已失守，如果美元不能迅速回升或者進(jìn)一步下跌，則趨弱形態(tài)會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。

美元趨弱

美元之所以疲弱，原因大致上有三個(gè)：一是貿(mào)易情緒好轉(zhuǎn)致使美元避險(xiǎn)性買(mǎi)盤(pán)力度衰減，二是市場(chǎng)憂(yōu)慮美國(guó)2020年經(jīng)濟(jì)或?qū)p速甚至衰退，三是歐元、日元、加元等太強(qiáng)。

特朗普近期透露中美貿(mào)易第一階段協(xié)議將在本月15日簽署，該信息明顯有些可信度，故市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大受沖擊，于是美元承受些壓力。

中東形勢(shì)方面，美軍近期對(duì)在伊拉克、敘利亞境內(nèi)支持伊朗的武裝力量發(fā)動(dòng)空襲，引發(fā)不少抗議。不過(guò)，周三美國(guó)政府發(fā)表聲明稱(chēng)，總統(tǒng)特朗普周二已與伊拉克總理通話進(jìn)行了溝通。

整體而言，匯市中有些避險(xiǎn)情緒，但如果將時(shí)間拉長(zhǎng)，這類(lèi)避險(xiǎn)情緒其實(shí)是種常態(tài)，即匯率其實(shí)已大致上包含各類(lèi)潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，當(dāng)中美貿(mào)易協(xié)商消息本周明顯趨向樂(lè)觀時(shí)，美元即受些打壓。

中國(guó)央行周三宣布，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，中國(guó)人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司），這有助于緩解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景方面，華爾街看法較亂，看衰者占比并不少，故該因素也影響了美元多頭情緒。不過(guò)就多數(shù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速者相對(duì)比較多，但相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入衰退的人數(shù)并不太多。

2019年美國(guó)公債收益率曲線曾有數(shù)次倒掛，自那以后市場(chǎng)就有看衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)。不過(guò)就現(xiàn)在情況看，美債收益率曲線已全部轉(zhuǎn)正，所以現(xiàn)在很少有人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)衰退，絕大多數(shù)人頂多也只是擔(dān)心減速。

即使是經(jīng)濟(jì)減速，美元也會(huì)顯著受到打壓，因這種情況下美聯(lián)儲(chǔ)要么是重拾降息，要么是采取數(shù)量型寬松政策，而無(wú)論是采用哪種手法均會(huì)造成美元供過(guò)于求。

三菱日聯(lián)銀行分析師團(tuán)隊(duì)2019年12月31日撰文指出，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)發(fā)出信號(hào)，計(jì)劃至少在2020年上半年繼續(xù)擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表，從而使得美元面臨更加不利的條件。他們另外還指出，“期權(quán)市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月美元將進(jìn)一步走軟。”

英鎊走強(qiáng)

英鎊這幾個(gè)月的走勢(shì)就像“過(guò)山車(chē)”一般，先是因保守黨在大選中獲勝而于2019年12月上旬、中旬暴漲，接著又因英國(guó)議會(huì)立法“禁止脫歐談判迄至2020年末之后”而暴跌。自上周起英鎊居然又重新走強(qiáng)，且?guī)缀跏栈刂皻⒌囊淮蟀胧У亍?/p>

英鎊2019年12月24日起即止跌回升，至本周三為止一連拉出了五根陽(yáng)線，周四則稍有回吐，目前英鎊報(bào)1.3194美元，已脫離上月下旬低點(diǎn)的1.2905美元。

美元幾乎對(duì)所有貨幣疲軟，這自然也是英鎊反彈重要原因，但除此之外，英鎊另有上漲動(dòng)能。

本周一公布的2019年11月英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)（BBA）抵押貸款許可件數(shù)由10月的8.07萬(wàn)件大升至8.47萬(wàn)件；11月總抵押貸款為152.36億英鎊，顯著優(yōu)于10月的144.23億英鎊。

英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)公布的這組數(shù)被市場(chǎng)認(rèn)為是反映英國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)狀況的領(lǐng)先指標(biāo)，而房地產(chǎn)走向通常也可暗示潛在房屋買(mǎi)家對(duì)英國(guó)未來(lái)脫歐后經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷。

在一般情況下，有意置業(yè)的人士如果懷疑英國(guó)脫歐后經(jīng)濟(jì)將受巨大沖擊，多半就會(huì)暫緩置業(yè)行動(dòng)；如果他們相信英國(guó)脫歐后前景較好，自然就會(huì)立即購(gòu)買(mǎi)。因此，上述這組數(shù)據(jù)某種程度上其實(shí)相當(dāng)于民調(diào)，而且有可能比民調(diào)更準(zhǔn)。

英國(guó)2020年1月底法律意義上會(huì)脫歐，具體協(xié)議得談到12月底，所以在時(shí)點(diǎn)上是先有利好，其后才有潛在的“談判不暢”之類(lèi)的利空。

因此，若就短線來(lái)說(shuō)，并不排除英鎊會(huì)走得相對(duì)較強(qiáng)，只是脫歐后英鎊大概率會(huì)隨著談判深入而走軟。由常識(shí)看，起碼在談判初始階段，英國(guó)與歐盟不太可能達(dá)成一致。