投資門檻全面下調(diào)，新三板大利好！精選層降至100萬，投資者僅需三步即可開通權(quán)限

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新三板七大制度改革落地，新三板投資門檻全面下調(diào)。

12月27日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布實(shí)施了第一批7件業(yè)務(wù)規(guī)則，包括《分層管理辦法》、《股票交易規(guī)則》、《投資者適當(dāng)性管理辦法》3件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，《特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓細(xì)則》、《股票異常交易監(jiān)控細(xì)則》2件業(yè)務(wù)細(xì)則，以及《投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指南》、《特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理指南》2件業(yè)務(wù)指南。

其中，《投資者適當(dāng)性管理辦法》（下稱《適當(dāng)性辦法》）針對(duì)不同市場層次設(shè)置了差異化的準(zhǔn)入條件。改革后，精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)分別為100萬元、150萬元和200萬元，與不同層級(jí)的市場風(fēng)險(xiǎn)與制度安排相匹配。

《分層管理辦法》明確了掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層、精選層等標(biāo)準(zhǔn)。

《股票交易規(guī)則》則將精選層集合競價(jià)收盤時(shí)間從5分鐘調(diào)整為3分鐘，明確精選層初期實(shí)施連續(xù)競價(jià)，后期將對(duì)相關(guān)改革措施的效果進(jìn)行評(píng)估后，進(jìn)一步研究完善交易機(jī)制。

投資者門檻全面降低

根據(jù)《適當(dāng)性辦法》，精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的資產(chǎn)門檻分別降至100萬元、150萬元、200萬元。

根據(jù)規(guī)定，投資者申請(qǐng)參與基礎(chǔ)層股票發(fā)行和交易應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）實(shí)收資本或?qū)嵤展杀究傤~200萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；

（二）實(shí)繳出資總額200萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；

（三）申請(qǐng)權(quán)限開通前10個(gè)交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣200萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。

投資者申請(qǐng)參與創(chuàng)新層股票發(fā)行和交易應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）實(shí)收資本或?qū)嵤展杀究傤~150萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；

（二）實(shí)繳出資總額150萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；

（三）申請(qǐng)權(quán)限開通前10個(gè)交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣150萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。

投資者申請(qǐng)參與精選層股票發(fā)行和交易應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）實(shí)收資本或?qū)嵤展杀究傤~100萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；

（二）實(shí)繳出資總額100萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；

（三）申請(qǐng)權(quán)限開通前10個(gè)交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣100萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。

對(duì)自然人投資者投資經(jīng)驗(yàn)采用多元化認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

除全面降低資產(chǎn)門檻外，《適當(dāng)性辦法》還要求自然人投資者具備一定投資經(jīng)驗(yàn)。

根據(jù)《適當(dāng)性辦法》，自然人投資者參與掛牌公司股票發(fā)行和交易的，應(yīng)當(dāng)具有2年以上證券、基金、期貨投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者具有《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》第八條第一款第一項(xiàng)規(guī)定的證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司，以及經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人等金融機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員任職經(jīng)歷。

此外，具有前款所稱投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的人員屬于《證券法》規(guī)定禁止參與股票交易的，不得申請(qǐng)參與掛牌公司股票發(fā)行與交易。

優(yōu)化調(diào)整交易制度

全國股轉(zhuǎn)公司表示，完善交易制度是充分發(fā)揮新三板二級(jí)市場定價(jià)功能和資源配置功能的重要基礎(chǔ)。本次交易制度調(diào)整作為深化新三板改革措施的重要組成部分，從提升定價(jià)效率、降低交易成本、滿足投資者合理交易需求等方面對(duì)交易制度進(jìn)行了全面優(yōu)化：

一是結(jié)合不同市場層級(jí)掛牌公司的股權(quán)分散度和流動(dòng)性需求，在精選層推出連續(xù)競價(jià)交易方式，基礎(chǔ)層集合競價(jià)撮合頻次提升至1天5次，創(chuàng)新層集合競價(jià)撮合頻次提升至1天25次。

二是將單筆申報(bào)最低數(shù)量從1000股下調(diào)至100股，并取消最小交易單位要求，放開單筆申報(bào)數(shù)量須為100股整數(shù)倍的限制，降低投資者單筆交易成本。

三是收斂大宗交易價(jià)格范圍，避免大宗交易價(jià)格大幅偏離盤中價(jià)格，防控異常交易風(fēng)險(xiǎn)。

掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司可申請(qǐng)公開發(fā)行并進(jìn)入精選層

根據(jù)《分層管理辦法》，掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層，應(yīng)當(dāng)符合下列條件之一：

（一）最近兩年凈利潤均不低于1000萬元，最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，股本總額不少于2000萬元；

（二）最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于6000萬元，且持續(xù)增長，年均復(fù)合增長率不低于50%，股本總額不少于2000萬元；

（三）最近有成交的60個(gè)做市或者集合競價(jià)交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬元；采取做市交易方式的，做市商家數(shù)不少于6家。

在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司，可以申請(qǐng)公開發(fā)行并進(jìn)入精選層。

掛牌公司申請(qǐng)公開發(fā)行并進(jìn)入精選層時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件之一：

（一）市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%；

（二）市值不低于4億元，最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于1億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入增長率不低于30%，最近一年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正；

（三）市值不低于8億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)占最近兩年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例不低于8%；

（四）市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于5000萬元。

此外，掛牌公司被調(diào)出精選層，符合創(chuàng)新層進(jìn)入條件的，進(jìn)入創(chuàng)新層；不符合的，進(jìn)入基礎(chǔ)層。掛牌公司被調(diào)出創(chuàng)新層，進(jìn)入基礎(chǔ)層。

自然人投資者開通交易權(quán)限大致分三步走

根據(jù)本次改革安排，自然人投資者開通新三板交易權(quán)限的流程如下:

第一步，投資者完成開立具有全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)標(biāo)識(shí)的證券賬戶；

第二步，向主辦券商提交開通新三板相應(yīng)交易權(quán)限的申請(qǐng)并簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書；

第三步，主辦券商對(duì)投資者是否符合適當(dāng)性要求進(jìn)行核查，對(duì)于符合適當(dāng)性要求的，在投資者以紙面或電子形式簽署掛牌公司股票交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書后為其開通相應(yīng)交易權(quán)限。

同時(shí)，主辦券商還可以通過線上辦理的方式，為投資者開通新三板交易權(quán)限。投資者開通交易權(quán)限當(dāng)日即可參與交易。