投資門檻全面下調(diào)，新三板大利好！精選層降至100萬，投資者僅需三步即可開通權(quán)限

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新三板七大制度改革落地，新三板投資門檻全面下調(diào)。

12月27日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布實施了第一批7件業(yè)務規(guī)則，包括《分層管理辦法》、《股票交易規(guī)則》、《投資者適當性管理辦法》3件基本業(yè)務規(guī)則，《特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓細則》、《股票異常交易監(jiān)控細則》2件業(yè)務細則，以及《投資者適當性管理業(yè)務指南》、《特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務辦理指南》2件業(yè)務指南。

其中，《投資者適當性管理辦法》（下稱《適當性辦法》）針對不同市場層次設(shè)置了差異化的準入條件。改革后，精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的投資者準入資產(chǎn)標準分別為100萬元、150萬元和200萬元，與不同層級的市場風險與制度安排相匹配。

《分層管理辦法》明確了掛牌公司進入創(chuàng)新層、精選層等標準。

《股票交易規(guī)則》則將精選層集合競價收盤時間從5分鐘調(diào)整為3分鐘，明確精選層初期實施連續(xù)競價，后期將對相關(guān)改革措施的效果進行評估后，進一步研究完善交易機制。

投資者門檻全面降低

根據(jù)《適當性辦法》，精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的資產(chǎn)門檻分別降至100萬元、150萬元、200萬元。

根據(jù)規(guī)定，投資者申請參與基礎(chǔ)層股票發(fā)行和交易應當符合下列條件：

（一）實收資本或?qū)嵤展杀究傤~200萬元人民幣以上的法人機構(gòu)；

（二）實繳出資總額200萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；

（三）申請權(quán)限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣200萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。

投資者申請參與創(chuàng)新層股票發(fā)行和交易應當符合下列條件：

（一）實收資本或?qū)嵤展杀究傤~150萬元人民幣以上的法人機構(gòu)；

（二）實繳出資總額150萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；

（三）申請權(quán)限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣150萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。

投資者申請參與精選層股票發(fā)行和交易應當符合下列條件：

（一）實收資本或?qū)嵤展杀究傤~100萬元人民幣以上的法人機構(gòu)；

（二）實繳出資總額100萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；

（三）申請權(quán)限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣100萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第七條規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。

對自然人投資者投資經(jīng)驗采用多元化認定標準

除全面降低資產(chǎn)門檻外，《適當性辦法》還要求自然人投資者具備一定投資經(jīng)驗。

根據(jù)《適當性辦法》，自然人投資者參與掛牌公司股票發(fā)行和交易的，應當具有2年以上證券、基金、期貨投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風險管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者具有《證券期貨投資者適當性管理辦法》第八條第一款第一項規(guī)定的證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險公司、信托公司、財務公司，以及經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人等金融機構(gòu)的高級管理人員任職經(jīng)歷。

此外，具有前款所稱投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的人員屬于《證券法》規(guī)定禁止參與股票交易的，不得申請參與掛牌公司股票發(fā)行與交易。

優(yōu)化調(diào)整交易制度

全國股轉(zhuǎn)公司表示，完善交易制度是充分發(fā)揮新三板二級市場定價功能和資源配置功能的重要基礎(chǔ)。本次交易制度調(diào)整作為深化新三板改革措施的重要組成部分，從提升定價效率、降低交易成本、滿足投資者合理交易需求等方面對交易制度進行了全面優(yōu)化：

一是結(jié)合不同市場層級掛牌公司的股權(quán)分散度和流動性需求，在精選層推出連續(xù)競價交易方式，基礎(chǔ)層集合競價撮合頻次提升至1天5次，創(chuàng)新層集合競價撮合頻次提升至1天25次。

二是將單筆申報最低數(shù)量從1000股下調(diào)至100股，并取消最小交易單位要求，放開單筆申報數(shù)量須為100股整數(shù)倍的限制，降低投資者單筆交易成本。

三是收斂大宗交易價格范圍，避免大宗交易價格大幅偏離盤中價格，防控異常交易風險。

掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司可申請公開發(fā)行并進入精選層

根據(jù)《分層管理辦法》，掛牌公司進入創(chuàng)新層，應當符合下列條件之一：

（一）最近兩年凈利潤均不低于1000萬元，最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，股本總額不少于2000萬元；

（二）最近兩年營業(yè)收入平均不低于6000萬元，且持續(xù)增長，年均復合增長率不低于50%，股本總額不少于2000萬元；

（三）最近有成交的60個做市或者集合競價交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬元；采取做市交易方式的，做市商家數(shù)不少于6家。

在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司，可以申請公開發(fā)行并進入精選層。

掛牌公司申請公開發(fā)行并進入精選層時，應當符合下列條件之一：

（一）市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%；

（二）市值不低于4億元，最近兩年營業(yè)收入平均不低于1億元，且最近一年營業(yè)收入增長率不低于30%，最近一年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正；

（三）市值不低于8億元，最近一年營業(yè)收入不低于2億元，最近兩年研發(fā)投入合計占最近兩年營業(yè)收入合計比例不低于8%；

（四）市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計不低于5000萬元。

此外，掛牌公司被調(diào)出精選層，符合創(chuàng)新層進入條件的，進入創(chuàng)新層；不符合的，進入基礎(chǔ)層。掛牌公司被調(diào)出創(chuàng)新層，進入基礎(chǔ)層。

自然人投資者開通交易權(quán)限大致分三步走

根據(jù)本次改革安排，自然人投資者開通新三板交易權(quán)限的流程如下:

第一步，投資者完成開立具有全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)標識的證券賬戶；

第二步，向主辦券商提交開通新三板相應交易權(quán)限的申請并簽署風險揭示書；

第三步，主辦券商對投資者是否符合適當性要求進行核查，對于符合適當性要求的，在投資者以紙面或電子形式簽署掛牌公司股票交易風險揭示書后為其開通相應交易權(quán)限。

同時，主辦券商還可以通過線上辦理的方式，為投資者開通新三板交易權(quán)限。投資者開通交易權(quán)限當日即可參與交易。