乘新能源汽車東風(fēng) 三花智控?zé)峁芾順I(yè)務(wù)成亮點(diǎn)

每經(jīng)記者 沈溦    每經(jīng)編輯 湯輝    

特斯拉項(xiàng)目在上海“落地”，讓不少國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈企業(yè)備受關(guān)注。以新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)為特色的三花智控作為其中的佼佼者，自2018年以來(lái)接受了機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

記者注意到，近期，三花智控連續(xù)獲得寶馬、通用等行業(yè)巨頭的大額新能源業(yè)務(wù)訂單，公司股價(jià)一路走高，市值已突破400億元。同時(shí)，作為熱門的特斯拉概念公司，盡管三花智控一直未公開特斯拉訂單情況，但多份券商研報(bào)均指出，公司為特斯拉Model 3獨(dú)家供應(yīng)熱管理零件項(xiàng)目，有望分享Model 3放量紅利，且特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生的示范效應(yīng)有利于公司擴(kuò)張產(chǎn)品種類和進(jìn)一步開拓優(yōu)質(zhì)客戶。

三花智控相關(guān)負(fù)責(zé)人日前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)透露，據(jù)公司前期統(tǒng)計(jì)，目前在手訂單已排至2024年，訂單金額超過(guò)160億元。該負(fù)責(zé)人表示：“新能源熱管理業(yè)務(wù)是公司發(fā)展的重點(diǎn)，未來(lái)在各方面占比都會(huì)超過(guò)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。”

業(yè)務(wù)穩(wěn)健產(chǎn)業(yè)亮眼

據(jù)三花智控披露，公司是全球最大的制冷控制元器件和全球領(lǐng)先的汽車空調(diào)及熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，公司產(chǎn)品電子膨脹閥、四通換向閥、電磁閥、微通道換熱器、Omega泵等市場(chǎng)占有率位居全球第一，截止閥、車用熱力膨脹閥、儲(chǔ)液器的市場(chǎng)份額居全球前列。

2017年公司收購(gòu)了三花汽零100%股權(quán)，后者定位于乘用車空調(diào)和熱管理系統(tǒng)部件的OEM市場(chǎng)。

三花智控負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，公司專注于冷熱轉(zhuǎn)換、智能控制的環(huán)境熱管理解決方案開發(fā)，所以不論是傳統(tǒng)的建筑暖通、電器設(shè)備，還是新加入的汽車熱管理上都有經(jīng)驗(yàn)。此外，該負(fù)責(zé)人透露，盡管汽車零部件業(yè)務(wù)于2017年才正式納入上市公司旗下，但對(duì)于整個(gè)產(chǎn)業(yè)培育和研究早在2006年左右已開始確定，先發(fā)優(yōu)勢(shì)較明顯。

2018年公司營(yíng)業(yè)收入首次突破100億元大關(guān)，達(dá)到108.36億元，同比增長(zhǎng)13.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.92億元，同比上升4.56%。營(yíng)業(yè)收入較2005年上市時(shí)增長(zhǎng)了約21倍，凈利潤(rùn)則增長(zhǎng)了約28倍。2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.31億元，同比增長(zhǎng)4.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.93億元，同比上升2.35%。制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為50.67億元，同比上升3.41%；汽車零部件業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為7.64億元，同比上升10.64%。汽車零部件業(yè)務(wù)明顯增速高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

從營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)區(qū)域看，國(guó)內(nèi)外基本相當(dāng)。2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的58.31億元營(yíng)業(yè)收入中，國(guó)內(nèi)貢獻(xiàn)29.33億元、國(guó)外貢獻(xiàn)28.98億元。，近一半的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自海外。

三花智控表示，汽零業(yè)務(wù)是公司提升估值的核心業(yè)務(wù)。一方面，公司的汽零業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)具有高度的協(xié)同性，未來(lái)有望在技術(shù)、研發(fā)上實(shí)現(xiàn)共同進(jìn)步。另一方面，則是依托汽零業(yè)務(wù)，順利地切入了新能源賽道，憑借著公司領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)發(fā)展空間極為廣闊。

熱管理業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)

記者注意到，2020年被視為新能源汽車市場(chǎng)的突破之年，大眾、寶馬，豐田等傳統(tǒng)車企都將在這一年加速推出旗下的新能源汽車。

根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2018年新能源乘用車產(chǎn)量為107萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)80%，占當(dāng)年汽車總產(chǎn)量不到5%，目前仍處于低占比、高增長(zhǎng)的階段。

國(guó)融證券研報(bào)指出，可以肯定的是，未來(lái)5年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間周期內(nèi)，我國(guó)新能源汽車的滲透率將會(huì)快速地提升，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。在海外市場(chǎng)上，2021年是歐洲汽車排放考核關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，主要考核指標(biāo)為：政策要求在2021年歐洲乘用車CO2排放目標(biāo)將達(dá)到95g/km，而2018年這一值為120.4g/km，預(yù)計(jì)這一調(diào)整會(huì)對(duì)新能源汽車銷量有較大的促進(jìn)作用。

國(guó)融證券認(rèn)為，海外新能源車市場(chǎng)目前尚處于特斯拉“單點(diǎn)驅(qū)動(dòng)”階段，但考慮到歐洲汽車碳排放考核時(shí)點(diǎn)臨近，德國(guó)等歐洲國(guó)家補(bǔ)貼加碼，大眾等傳統(tǒng)車企電動(dòng)化持續(xù)加大力度，2020年海外市場(chǎng)產(chǎn)銷增速有望爆發(fā)。

三花智控方面也對(duì)記者表示:“從公司的角度，我們確定地認(rèn)為，汽車電動(dòng)化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，2020年可以稱之為電動(dòng)化元年，最重要的標(biāo)志就是傳統(tǒng)的汽車生產(chǎn)商基本都進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。”據(jù)透露，目前全球主流新能源車企中，三花智控已拿到大眾、戴姆勒、寶馬、沃爾沃、奧迪、PSA、捷豹和路虎等新能源車平臺(tái)訂單，國(guó)內(nèi)主要有吉利、比亞迪、上汽等，主要配套了水冷板、chiller、閥類部件、水泵及組件產(chǎn)品等。

值得一提的是，相比于傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車的熱管理系統(tǒng)升級(jí)也是市場(chǎng)對(duì)三花智控業(yè)務(wù)看高一眼的一大原因。公開信息顯示，公司訂單中，針對(duì)沃爾沃某款新能源車單車配套貨值達(dá)到5000元。

記者了解到，傳統(tǒng)燃油車熱管理系統(tǒng)主要包括車內(nèi)空調(diào)系統(tǒng)和發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理系統(tǒng)兩部分，三花智控負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示：“新能源汽車，包括了電池?zé)峁芾恚姍C(jī)熱管理，新增的電子器件熱管理系統(tǒng)又可以分為自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的熱管理，充電系統(tǒng)熱管理，空調(diào)系統(tǒng)也由余熱變?yōu)殡姍C(jī)發(fā)熱，所以熱管理配件的增值絕對(duì)在100%以上。”

國(guó)融證券研報(bào)指出，三花智控在車用電子膨脹閥領(lǐng)域具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前在全球汽車熱管理競(jìng)爭(zhēng)格局中，電裝、法雷奧、翰昂、馬勒四家巨頭企業(yè)占據(jù)50%以上的市場(chǎng)份額，不過(guò)，法雷奧等企業(yè)主要從事系統(tǒng)集成相關(guān)業(yè)務(wù)，而且此類系統(tǒng)集成商在部分重要的零部件方面，也需要向三花智控采購(gòu)，可見三花智控在核心產(chǎn)品方面具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，研報(bào)認(rèn)為，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)獲得國(guó)際一線廠商認(rèn)可，客戶資源非常優(yōu)質(zhì)。2019年以來(lái)，公司公告新能源訂單金額總計(jì)已經(jīng)達(dá)到160億元，這些訂單有望在未來(lái)5年內(nèi)集中釋放，保障公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

公司方面對(duì)記者表示，目前來(lái)看，公司在新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)有著先發(fā)優(yōu)勢(shì)，早投入、早量產(chǎn)，讓公司更早進(jìn)入主流生產(chǎn)商的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，同時(shí)，公司除了單一零配件業(yè)務(wù)外，也可以提供系統(tǒng)的產(chǎn)品解決方案，這使得公司定位和客戶選擇有更多余地和空間。

上述負(fù)責(zé)人表示:“未來(lái)公司新能源車熱管理業(yè)務(wù)既可跟整車廠直接合作，也可以跟零部件供應(yīng)商合作。10年內(nèi)，行業(yè)格局可能不會(huì)有大變化，因?yàn)槟壳靶履茉雌囆袠I(yè)尚處于解決方案競(jìng)爭(zhēng)階段，沒(méi)有到徹底的成本競(jìng)爭(zhēng)階段。”