華泰聯(lián)合張東：未來能不能把股票順利賣出去或者賣出好價格才是投行核心競爭力

每經(jīng)記者 夏冰    每經(jīng)編輯 湯輝    

設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的落地，無疑是2019年我國資本市場最大的熱點，但同時也對市場參與各方提出了新的挑戰(zhàn)和要求。

12月17日，華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理張東在2019界面·財聯(lián)社中國資本市場峰會上表示：“未來，上市公司通過審核不再是投行的門檻，能不能把股票順利賣出去或者賣好價格才是投行核心競爭力。”

在談到目前科創(chuàng)板的定價和審核狀況時，張東直言，隨著未來科創(chuàng)板上市企業(yè)逐步增多和股票供給量增多，預(yù)計整體的估值會持續(xù)往下走，目前市場化的定價方式可以比較好地完成資本市場本身應(yīng)有的資源配置功能。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，隨著供給量逐步增加，目前科創(chuàng)板也出現(xiàn)了跌破發(fā)行價的企業(yè)。“我們當(dāng)時的預(yù)期是到2020年的7月份可能會逐步出現(xiàn)估值的下滑，包括破發(fā)的情況，但沒想到半年不到的時間就出現(xiàn)破發(fā)，整個估值水平也是有往下走的趨勢。”張東如是說到。

在談到科創(chuàng)板對市場的影響時，張東認(rèn)為，首先在制度上，多層次資本市場體系得以完善，其次，對整個資本市場未來的改革將會持續(xù)產(chǎn)生影響，注冊制未來會在整個市場上逐步推開，創(chuàng)業(yè)板也會實行注冊制審核；第三，再融資和并購業(yè)務(wù)是怎樣的審核機制未來也會明確；第四，未來，價格形成機制即詢價式定價方式還是會繼續(xù)保持，監(jiān)管層將會把市場化價格形成機制堅定地推行下去；第五，在交易機制等方面，未來可以預(yù)期有進一步增強市場包容性方面（的政策）；第六，上市公司分拆制度的推出，將把很多空間打開，有了分拆上市的制度對整體資本市場活躍度可能會有幫助。

此外，張東表示，未來投行會從以項目為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心的定位。整個證券公司組織架構(gòu)也會在這樣一個狀況下發(fā)生一些改變，投行會成為引領(lǐng)證券公司各個業(yè)務(wù)線的龍頭和抓手；另一方面，投行的引領(lǐng)模式在這個狀況下也會有改變，以前投行就是把股票賣出去收傭金，未來會有更多的收入來源選擇。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)