央行“麻辣粉”續(xù)作加量 利率依然保持3.25%不變

每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉    每經(jīng)編輯 易啟江    

12月6日，央行發(fā)布公告稱，今日開(kāi)展中期借貸便利（MLF，俗稱麻辣粉）操作3000億元，期限為1年，中標(biāo)利率為3.25%，同時(shí)不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。

值得注意的是，當(dāng)日還有1875億MLF的到期。不過(guò)，此次MLF操作并未不是等額續(xù)作，而是比當(dāng)日到期量多1125億元。而備受市場(chǎng)關(guān)注的操作利率，依然維持在3.25%的水平，沒(méi)有發(fā)生變化。

利率3.25% 與上兩次MLF操作保持一致

從利率方面來(lái)看，央行此次開(kāi)展的MLF操作利率與上兩次MLF操作保持一致。上兩次MLF的操作時(shí)間分別是11月5日、11月15日，對(duì)應(yīng)的操作量為4000億元、2000億元，期限均為一年，利率均為3.25%。

此前，民生銀行首席研究員溫彬曾預(yù)計(jì)，“央行將會(huì)在等額或加量續(xù)做月初到期的MLF，但利率不會(huì)調(diào)整。”

值得關(guān)注的是，自2018年4月以來(lái)，央行1年期MLF操作的利率一直維持在3.3%的水平。而11月5日1年期MLF中標(biāo)利率較往期下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至3.25%。彼時(shí)，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，下調(diào)政策利率符合市場(chǎng)預(yù)期，有助于發(fā)揮貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)作用。下調(diào)1年期MLF利率5個(gè)基點(diǎn)，是去年4月以來(lái)首次下調(diào)該政策利率，符合市場(chǎng)預(yù)期，表明央行發(fā)揮貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)作用，對(duì)于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、穩(wěn)定和擴(kuò)大內(nèi)需具有積極作用。

2019年8月，為深化利率市場(chǎng)化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，央行決定改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制。自此，LPR報(bào)價(jià)與公開(kāi)市場(chǎng)操作（主要是指MLF）利率掛鉤，

每經(jīng)記者注意到，在11月5日MLF利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)后，11月18日的7天逆回購(gòu)操作利率也跟隨下調(diào)，較往期下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)至2.5%。因此，市場(chǎng)對(duì)于此次市場(chǎng)利率是否會(huì)進(jìn)一步下調(diào)十分關(guān)注。從結(jié)果來(lái)看，雖有加量，但并未降價(jià)。

對(duì)于此次MLF操作，溫彬此前預(yù)測(cè)時(shí)表示，“從外部看，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息預(yù)期下降，從內(nèi)部看，通脹還在高位，11月在先后下調(diào)MLF和逆回購(gòu)利率后，預(yù)計(jì)政策利率會(huì)暫時(shí)保持不變。同時(shí)預(yù)計(jì)會(huì)啟動(dòng)全面降準(zhǔn)，通過(guò)降低銀行資金成本，繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降，從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。”

已連續(xù)12個(gè)工作日未開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作

操作量方面，央行在去年12月6日開(kāi)展了為期1年的MFL操作，操作量為1875億，利率3.3%。今日，央行在到期的1875億MLF基礎(chǔ)之上，進(jìn)行了加量續(xù)作。據(jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，繼11月19日開(kāi)展1200億逆回購(gòu)后，央行已經(jīng)連續(xù)12個(gè)工作日未開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。

關(guān)于銀行體系流動(dòng)性方面，央行在11月20日、21日、27日、28日、29日的公告中表示，“銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平”；11月25日、26日的公告中也指出，“臨近月末財(cái)政支出增加，吸收央行逆回購(gòu)到期等因素后，銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平”。但是，在12月2日、3日、4日的公告中變化為，“銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平”。12月5日，央行表示，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，可吸收金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金和政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。

由此來(lái)看，受逆回購(gòu)到期、財(cái)政支出增加等因素影響，資金面總體較為寬松。據(jù)chioce數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，央行在9月、10月、11月貨幣投放量分別是8000億、6200億、3050億，貨幣回籠量分別是50億、9160億、3360億。

圖片來(lái)源：中國(guó)貨幣網(wǎng)頁(yè)面截圖

此外，從今日上海銀行間同業(yè)拆借利率（shibor）來(lái)看，短期品種利率波動(dòng)較大。其中，隔夜利率為2.073%，較上一個(gè)交易日上行16.7個(gè)基點(diǎn)；7天利率為2.482%，較上一個(gè)交易日上行4.9個(gè)基點(diǎn)；14天利率為2.476%，較上一個(gè)交易日上行15.9個(gè)基點(diǎn)。

（實(shí)習(xí)生肖世清對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）