多家公司撤回再融資申請(qǐng) 投行人士：有公司等新規(guī)落地

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

11月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知稱，擬對(duì)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》等再融資規(guī)則進(jìn)行修訂，并向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在證監(jiān)會(huì)就修改再融資規(guī)則公開征求意見(jiàn)發(fā)布之后，已先后有創(chuàng)業(yè)黑馬、英唐智控、遠(yuǎn)大智能、中嘉博創(chuàng)、紅太陽(yáng)、江化微、興業(yè)證券、漢商集團(tuán)等上市公司發(fā)布公告撤回了此前的再融資申請(qǐng)。

有投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自再融資新規(guī)征求意見(jiàn)稿發(fā)布以來(lái)，近期有定增想法的公司多了，但還是得等正式的新規(guī)落地，并參考屆時(shí)行情表現(xiàn)。不過(guò)，另有投行人士指出，雖然再融資政策將松綁，但一些公司在計(jì)劃定增的時(shí)候也存在一些顧慮。

上市公司再融資政策松綁

對(duì)于此次對(duì)再融資規(guī)則的修訂，招商證券策略團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布觀點(diǎn)稱，此次修訂最重要的內(nèi)容包括，在特定條件下，定價(jià)基準(zhǔn)日可以為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日或者發(fā)行期首日；同時(shí)將發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折；將鎖定期由現(xiàn)在的36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制。這意味著，上市公司再融資得到進(jìn)一步放松。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自11月8日以來(lái)，已先后有創(chuàng)業(yè)黑馬、英唐智控、遠(yuǎn)大智能、中嘉博創(chuàng)、紅太陽(yáng)、江化微、興業(yè)證券、漢商集團(tuán)等多家上市公司公告撤回了此前的再融資申請(qǐng)。其中，中嘉博創(chuàng)、紅太陽(yáng)、江化微近期撤回的都是發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請(qǐng)。值得一提的是，紅太陽(yáng)在撤回發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請(qǐng)后，轉(zhuǎn)而就計(jì)劃非公開發(fā)行股票。無(wú)獨(dú)有偶，12月3日晚間，興業(yè)證券、漢商集團(tuán)都公告擬撤回定增申請(qǐng)。

上述公司在撤回再融資申請(qǐng)的公告中大多沒(méi)有直接提及與定增新規(guī)有關(guān)，不過(guò)有分析認(rèn)為，兩者應(yīng)不無(wú)關(guān)聯(lián)。

某頭部券商非銀行業(yè)分析師認(rèn)為，這些公司現(xiàn)在撤回申請(qǐng)并不是意味著不需要再融資了，未來(lái)可能會(huì)按新規(guī)要求重新申請(qǐng)定增，這樣對(duì)參與定增的股東來(lái)說(shuō)更為友好。

定增規(guī)模有望明顯恢復(fù)

自2007年《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》正式發(fā)布以來(lái)，該細(xì)則已經(jīng)歷了多次修訂，修訂的主要內(nèi)容包括定價(jià)基準(zhǔn)日的確定、鎖定期，以及發(fā)行價(jià)格的確定等。2017年2月進(jìn)行的一次修訂對(duì)定增的定價(jià)基準(zhǔn)日、鎖定期等加以限制，這也抑制了市場(chǎng)的定增熱情。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股上市公司增發(fā)融資規(guī)模近3900億元，相比之下，2016年的增發(fā)融資規(guī)模曾高達(dá)1.69萬(wàn)億元，而之后幾年逐年遞減，2018年的增發(fā)融資規(guī)模大幅降至7519億元。

招商證券策略團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布的觀點(diǎn)認(rèn)為，在明年上述定增新規(guī)正式實(shí)施后，有利于并購(gòu)和再融資市場(chǎng)的活躍，并為明年風(fēng)格的變化埋下伏筆。

另有分析認(rèn)為，隨著定增政策的松綁，將對(duì)明年券商的投行業(yè)務(wù)構(gòu)成一定利好，明年市場(chǎng)上的定增規(guī)模有望明顯恢復(fù)。

某大型券商投行人士告訴記者，新規(guī)比之前確實(shí)寬松了不少，自新規(guī)征求意見(jiàn)稿發(fā)布以來(lái)，近期有定增想法的公司多了，但還是得等正式的新規(guī)落地，并參考屆時(shí)行情表現(xiàn)。

不過(guò)，雖然定增政策將大幅松綁，但一些公司在計(jì)劃定增的時(shí)候也存在顧慮。上述投行人士向記者表示，在與上市公司的交流中發(fā)現(xiàn)，一些公司認(rèn)為，將定增發(fā)行定價(jià)的下限從9折改為8折后，發(fā)行價(jià)可能會(huì)低于每股凈資產(chǎn)，國(guó)有企業(yè)一般不允許在凈資產(chǎn)以下發(fā)行股票，民營(yíng)企業(yè)雖然沒(méi)有規(guī)定，但大股東大多也不愿意這樣做。

存在這樣擔(dān)憂的公司在A股市場(chǎng)可能不在少數(shù)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月3日收盤，除凈資產(chǎn)為負(fù)值的公司外，兩市總共有617家公司的PB在1.2倍以下，如果這些公司以現(xiàn)價(jià)的8折進(jìn)行定增的話，那么其定增的發(fā)行價(jià)格將低于每股凈資產(chǎn)。

此外，某頭部券商投行部高級(jí)經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，最近并沒(méi)有感到公司的定增項(xiàng)目多起來(lái)了，可能等到再融資新規(guī)的正式稿出來(lái)之后情況會(huì)有改觀。