3600億！德意志銀行再度出售資產(chǎn)，高盛照單全收

德意志銀行要清理手上的3600億元證券資產(chǎn)！

11月27日，德國(guó)最大的銀行——德意志銀行（Deutsche Bank）將新興市場(chǎng)債務(wù)衍生品證券投資組合剝離給高盛集團(tuán)（Goldman Sachs）。這部分證券組合的名義價(jià)值約為470億歐元，約為510億美元（約3600億人民幣）。

此舉也是德意志銀行重組的最新一部分，破產(chǎn)風(fēng)波也一直困擾著德意志銀行。這兩年，德意志銀行一直在尋求出售資產(chǎn)和證券。2019年7月份，德意志銀行首席執(zhí)行官克里斯蒂安-辛格（Christian Sewing）宣布，計(jì)劃剝離約2820億歐元的非核心資產(chǎn)，將使其資產(chǎn)負(fù)債表縮減五分之一。

德意志銀行近年來(lái)問(wèn)題頗多，這家成立于1870年、資產(chǎn)總規(guī)模一度達(dá)12萬(wàn)億元的銀行，多年占據(jù)歐洲第一大行地位，也是德國(guó)極具影響力的金融機(jī)構(gòu)，但近年來(lái)噩夢(mèng)纏身、丑聞不斷，虧損持續(xù)增加。

將名義價(jià)值510億美元衍生品組合轉(zhuǎn)移給高盛

根據(jù)知情人士消息，德意志銀行近期向高盛出售帳面價(jià)值約400億英鎊（510億美元）的證券，這筆資產(chǎn)和衍生品市場(chǎng)、新興市場(chǎng)債務(wù)有關(guān)，原本屬于負(fù)責(zé)注銷呆帳部門的一部分。高盛集團(tuán)以大幅折扣購(gòu)買這些證券，并相信在這筆交易中可以賺取微薄的利潤(rùn)。

衍生工具合約的名義價(jià)值代表其總面值，但不反映有風(fēng)險(xiǎn)的凈額資金。許多衍生品在短期內(nèi)到期，風(fēng)險(xiǎn)很小，或者被其他交易套期保值。即名義價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)敞口無(wú)關(guān)，只是賬面所有交易的名義額匯總，實(shí)際判斷衍生品杠桿敞口，應(yīng)以凈額本金為準(zhǔn)。

消息沒(méi)有提及出售上述510億美元組合套現(xiàn)的金額，因?yàn)橛嘘P(guān)證券通常是年期較長(zhǎng)的衍生工具，只能以大折讓方式售出。這至少是高盛第二次出手購(gòu)買德意志銀行在最新整頓計(jì)劃中欲脫手的證券。德意志銀行先前出售亞洲地區(qū)的股票衍生性金融商品投資組合也是由高盛在9月份買下的。

根據(jù)德意志銀行10月30日公布的2019年三季度報(bào)告統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年第三季度末，德意志銀行擁有1770億歐元（約1950億美元）的杠桿敞口。該行計(jì)劃到今年年底將這一目標(biāo)削減至1190億歐元。目前，1770億歐元的杠桿敞口，已經(jīng)較今年一季度末大幅降低。截至2019年一季度末，按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）統(tǒng)計(jì)，德意志銀行集團(tuán)衍生工具本金為3310億歐元。

此前，7月初，市場(chǎng)傳出德意志銀行衍生品杠桿敞口達(dá)到50萬(wàn)億美元。但是隨后，德意志銀行對(duì)外辟謠稱，與美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（US GAAP）不同，IFRS并不采用主凈額結(jié)算協(xié)議（master netting agreements），即允許擁有多個(gè)衍生品合約的雙方以凈值結(jié)算，而非單筆結(jié)算，因此資產(chǎn)負(fù)債表中的衍生工具資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)大于凈額。

當(dāng)時(shí)，德銀披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年一季度末，德銀的衍生工具本金為3310億歐元，若按凈額計(jì)算，則德銀的衍生工具交易本金僅210億歐元。其中的差額包括：主凈額結(jié)算協(xié)議影響3610億歐元，現(xiàn)金質(zhì)押410億歐元，以及金融工具質(zhì)押80億歐元。

"我們?cè)诮档惋L(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)和杠桿風(fēng)險(xiǎn)方面取得了重大進(jìn)展，"德意志銀行首席執(zhí)行官克里斯蒂安-辛格（Christian Sewing）此前曾向分析師表示，強(qiáng)調(diào)該行有望實(shí)現(xiàn)全年資產(chǎn)削減目標(biāo)。

今年7月份，德銀已經(jīng)退出股票銷售和交易業(yè)務(wù)

此前，2019年7月7日，德意志銀行宣布，在法蘭克福宣布一項(xiàng)大規(guī)模重組計(jì)劃，大刀闊斧改造旗下事業(yè)。宣布計(jì)劃剝離約2820億歐元的非核心資產(chǎn)，此舉將使其資產(chǎn)負(fù)債表縮減五分之一。

德意志銀行首席執(zhí)行官克里斯蒂安-辛格（Christian Sewing）預(yù)計(jì)將在全球裁員約1.8萬(wàn)人，在2022年之前將人員總數(shù)降到7.4萬(wàn)，重組費(fèi)用到2022年底累計(jì)將達(dá)74億歐元。在此之前，德銀去年已裁掉大約6000名員工。截至今年3月，該行在全球范圍擁有近9.15萬(wàn)全職員工，這意味著德銀將大砍約1/5人力。

這是2011年匯豐裁員3萬(wàn)人以來(lái)大型投行的最大規(guī)模裁員之一，也是克里斯蒂安-辛格（Christian Sewing）2018年接任首席執(zhí)行官后沒(méi)多久就開(kāi)始裁員，并承諾把員工人數(shù)降到“遠(yuǎn)低于”9萬(wàn)。

作為削減成本的重要一步，德意志銀行退出全球股票銷售與交易業(yè)務(wù)，將成立一個(gè)新的資本租賃部門，公司重點(diǎn)將從投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向德國(guó)企業(yè)客戶。9月23日，德意志銀行與法國(guó)巴黎銀行正式簽署了一項(xiàng)具有約束力的協(xié)議，德意志銀行將把主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給法國(guó)巴黎銀行。據(jù)法國(guó)巴黎銀行發(fā)言人表示，這將包括前臺(tái)人員和后臺(tái)人員共1000名左右。交易或?qū)⒂?019年底前完成，客戶余額將在2021年底前轉(zhuǎn)移。

12年時(shí)間，德意志銀行股價(jià)從百位數(shù)跌到個(gè)位數(shù)

10月30日，德意志銀行發(fā)布的2019第三季度財(cái)報(bào)顯示，盡管第三季度虧損是德意志銀行連續(xù)第二個(gè)季度虧損，但值得注意的是，這一虧損大大低于上一季度的31.5億歐元。不過(guò)，與去年同期相比，它仍然比2018年第三季度的2.29億歐元凈利潤(rùn)低。

在營(yíng)收方面，該行報(bào)告的凈營(yíng)收總額為52.6億歐元。與2018年第三季度的總凈營(yíng)收61.8億歐元相比下降了15%。根據(jù)該報(bào)告，這是因?yàn)樵摴就顺龉善变N售與交易的戰(zhàn)略決定。

作為曾經(jīng)的全球五大投行之一，德意志銀行的投資銀行業(yè)績(jī)來(lái)看，凈收入同比下降5%至16.5億歐元，固定收入和貨幣（FIC）的銷售與交易收入為12億歐元。在該領(lǐng)域，由于客戶活動(dòng)的增加，融資收入有所增長(zhǎng)，該季度的貸款增長(zhǎng)了40億歐元，而FIC的重點(diǎn)領(lǐng)域的貸款同比增長(zhǎng)了120億歐元。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，德意志銀行股價(jià)為7.3美元。而翻開(kāi)歷史來(lái)看，從2007年一度飆升到159美元，到如今7.3美元，德銀用了十二年時(shí)間，成功實(shí)現(xiàn)了從三位數(shù)到一位數(shù)的轉(zhuǎn)變。

2007年德意志銀行可以說(shuō)達(dá)到了自己的巔峰，也許正是當(dāng)時(shí)的膨脹，造就了之后逆勢(shì)擴(kuò)張的底氣，也造成了之后投行業(yè)務(wù)的萬(wàn)劫不復(fù)。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，德意志銀行在2007年凈利潤(rùn)64.74億歐元，對(duì)比2018年凈利潤(rùn)2.67億歐元，頗有點(diǎn)“壯士一去兮不復(fù)返”的味道。在2008年虧損38.35億歐元之后，第二年立刻收復(fù)了失地，2009年德意志銀行凈利為49.73億歐元。

德意志銀行為擦邊球付出代價(jià)

為了“賺錢”，德意志銀行在很多業(yè)務(wù)上打著法律界限的擦邊球，最終也為其付出了不少代價(jià)。

去年6月，美國(guó)紐約金融服務(wù)局公布的一份文件稱，德銀在2007~2013年間操縱匯率，存在“不正當(dāng)、不安全、不完善的交易行為”，因此對(duì)德銀處以2.05億美元的罰款。

2015年4月，德銀就為其操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率一事認(rèn)罪，并支付25億美元罰款。2017年1月，德銀因誤導(dǎo)投資者出售住房抵押支持證券，最終得到美國(guó)司法部開(kāi)出了72億美元的天價(jià)罰單。2015年5月30日，因反洗錢項(xiàng)目存在缺陷，德銀再次向美聯(lián)儲(chǔ)支付了4100萬(wàn)美元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2012~2015年，德銀為法律糾紛支付了127億歐元，而2001~2015年，德銀的投行部共創(chuàng)造了約250億歐元的稅后利潤(rùn)。可以看出德意志銀行為解決法律糾紛犧牲了大筆盈利，這一結(jié)果本身卻是德意志銀行因管理不當(dāng)而咎由自取。

除了巨額的法律糾紛成本，投行以及證券交易業(yè)務(wù)也為德意志銀行的報(bào)表增加了很多風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年底，德意志銀行由于投行及證券交易業(yè)務(wù)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)為740億歐元，杠桿風(fēng)險(xiǎn)為2880億歐元。這一點(diǎn)實(shí)際上早就被投資者所詬病，早在2013年，德銀的衍生品敞口就已達(dá)75萬(wàn)億美元，是當(dāng)時(shí)德國(guó)GDP的20倍。

根據(jù)報(bào)表，德意志銀行在2015~2017年的凈利潤(rùn)分別為-67.94億歐元、-14.02億歐元、-7.51億歐元，在2018年末也只是實(shí)現(xiàn)了微盈利2.67億歐元。而2019年將再次陷入全面虧損。

券商中國(guó)記者 魏書光

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)