突發(fā)利好！11月制造業(yè)PMI超預(yù)期升至50.2%，逆周期調(diào)控效果顯現(xiàn)，年底還有望發(fā)力

國家統(tǒng)計(jì)局30日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，較上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以下后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

圖表來源：國家統(tǒng)計(jì)局

中國物流信息中心分析師文韜認(rèn)為，綜合來看，11月PMI指數(shù)明顯回升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)。

分析人士認(rèn)為，11月制造業(yè)PMI多項(xiàng)指數(shù)明顯回升，表明前期一系列逆周期宏觀調(diào)控政策的效果開始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力暫緩，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨穩(wěn)。

考慮到經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力仍需夯實(shí)，貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長仍有空間及必要，年末或有降準(zhǔn)可能。財(cái)政政策要繼續(xù)加力提效，落實(shí)好減稅降費(fèi)、專項(xiàng)債、項(xiàng)目資本金等最新政策要求，同時(shí)加大對(duì)基建的支持力度，帶動(dòng)制造業(yè)需求回升。

多個(gè)分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)新高

11月PMI多個(gè)分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)新高。

供給端方面，11月生產(chǎn)PMI達(dá)到52.6%，創(chuàng)今年3月以來的新高，較上月大幅提升了1.8個(gè)百分點(diǎn)。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，生產(chǎn)的加快與高頻數(shù)據(jù)相印證，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量由月初的56.55萬噸提升至68.94萬噸，水泥、鋼材價(jià)格指數(shù)都有明顯提升，顯示出生產(chǎn)修復(fù)跡象。

需求端方面，新訂單PMI較上月回升1.7個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到51.3%，為今年4月以來的高點(diǎn)。

進(jìn)口PMI較上月大幅回升2.9個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到49.8%，創(chuàng)下去年6月以來的新高。

新出口訂單PMI較上月回升1.8個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到48.8%，為去年8月以來的次新高（今年4月為49.2%）。

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，新出口訂單指數(shù)回升，與圣誕節(jié)海外訂單增加有關(guān)；進(jìn)口指數(shù)回升明顯主要受國內(nèi)需求拉動(dòng)。

大中小型企業(yè)PMI都有所回升。11月大中小型企業(yè)PMI為50.9%、49.5%和49.4%，均為下半年的高點(diǎn)，較上月分別提高1個(gè)、0.5個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬認(rèn)為，不同類型企業(yè)間分化趨勢(shì)仍較明顯，大型企業(yè)PMI已經(jīng)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，但中小型企業(yè)PMI仍位于臨界點(diǎn)之下。10月，工業(yè)企業(yè)利潤總額同比回落9.9%，降幅創(chuàng)有數(shù)據(jù)記錄以來的新低，尤其是對(duì)中小企業(yè)而言，企業(yè)信心修復(fù)有壓力。

11月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比上月回升1.6個(gè)百分點(diǎn)，為4月份以來的高點(diǎn)。

圖表來源：國家統(tǒng)計(jì)局

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)副會(huì)長蔡進(jìn)認(rèn)為，11月份，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至54.4%，自7月份以來首次回升至54%以上，表明非制造業(yè)增速較上月有明顯回升，根本動(dòng)力來自于市場(chǎng)需求的企穩(wěn)回升。需求回升發(fā)揮了較好的帶動(dòng)作用，銷售價(jià)格明顯回升，就業(yè)改善，市場(chǎng)預(yù)期升溫。

11月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.7%，較上月回升1.7個(gè)百分點(diǎn)，為下半年來高點(diǎn)，顯示企業(yè)擴(kuò)張步伐總體加快。

圖表來源：國家統(tǒng)計(jì)局

構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)分別為52.6%和54.4%，環(huán)比均明顯上升。

逆周期調(diào)節(jié)需繼續(xù)發(fā)力

綜合來看，本月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)都有明顯回升，說明前期逆周期調(diào)控效果開始顯現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍具韌性，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景展現(xiàn)出積極信號(hào)。

溫彬表示，考慮到內(nèi)外部不穩(wěn)定不確定因素仍存，下階段要繼續(xù)做好宏觀政策的政策協(xié)調(diào)和逆周期調(diào)控，尤其是加大對(duì)中小型企業(yè)的支持力度。

一方面，財(cái)政政策要繼續(xù)加力提效，落實(shí)好減稅降費(fèi)、專項(xiàng)債、項(xiàng)目資本金等最新政策要求，幫助企業(yè)降低成本，同時(shí)加大對(duì)基建的支持力度，帶動(dòng)制造業(yè)需求回升。

另一方面，貨幣政策要普惠性與結(jié)構(gòu)性并舉，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)制造業(yè)、中小型企業(yè)的信貸支持力度，為下階段經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)增長帶來積極作用。

交通銀行金融研究中心副總經(jīng)理、首席研究員唐建偉認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾仍是需求不足的問題，貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長仍有空間及必要。一段時(shí)期以來貨幣政策都在逆周期調(diào)節(jié)逐步發(fā)力的路上。從政策導(dǎo)向的角度看，貨幣政策調(diào)節(jié)著力解決的目標(biāo)問題依然在于降低實(shí)際利率，助力實(shí)體企業(yè)運(yùn)行狀況改善。預(yù)計(jì)年末有降準(zhǔn)可能。

中證報(bào) 倪銘婭

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)