MSCI首納中盤股 公募稱風(fēng)格演繹有利于成長股

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A股將在本月迎來MSCI年內(nèi)最后一次擴容。據(jù)券商測算，此次擴容將為A股帶來最大規(guī)模“活水”，屆時將有約493億元人民幣被動增量資金配置A股，遠超今年5月和8月兩次納A的規(guī)模。

多位受訪的公募人士認為，這次MSCI擴容的最大看點，是以20%的比例首次將中盤股納入。今年以來外資也已對部分優(yōu)質(zhì)中小盤標(biāo)的進行提早布局，預(yù)計A股醫(yī)藥、電子、計算機等行業(yè)將會迎來更大規(guī)模增量資金，成長風(fēng)格有望走強。

國際資金“水往低處流”

經(jīng)過MSCI今年前兩次擴容，A股大盤股納入因子已提升至15%。不過，多位業(yè)內(nèi)人士認為，當(dāng)前A股在國際資產(chǎn)組合中仍被明顯低配，未來隨著納入進程不斷加快，海外增量“活水”仍將源源不斷流入A股市場。

“海外投資者目前持有約3%的A股，相較于A股在全球股票市場中高達12%的占比，是一種巨大的不匹配。”摩根資產(chǎn)管理貝塔策略亞太區(qū)主管司馬非稱。上投摩根量化投資部總監(jiān)黃棟表示，當(dāng)前A股在全球市場中仍被大幅低配，加上估值處于底部，國際資金“水往低處流”的邏輯不變，A股的外資占比仍將繼續(xù)提升。

據(jù)摩根資產(chǎn)管理新興市場首席投資官提瑟林頓分析，今年年初，市場預(yù)計MSCI 新興市場指數(shù)中的企業(yè)盈利增速為7%，到6月時實際增速為-5%，相當(dāng)于出現(xiàn)了12個百分點的巨幅波動，但中國市場的整體盈利預(yù)期仍然遠好于一般新興市場，這也是A股持續(xù)吸引外資的原因之一。

“A股年化成交量高達19萬億元人民幣，僅次于美國，排在后面的11個市場的合計成交量只有11萬億元人民幣，且中國上市公司已經(jīng)多于美國，所以我們優(yōu)先考量中國市場。”提瑟林頓稱。

不過，對于本輪擴容能否給A股帶來一輪普漲行情，機構(gòu)觀點則出現(xiàn)了分歧。私募排排網(wǎng)的調(diào)查結(jié)果顯示，76.34%的私募認為，在增量資金流入與做多情緒持續(xù)推動下，11月A股有望迎來一波反彈行情。不過，也有23.66%的私募認為，年底機構(gòu)資金有兌現(xiàn)收益的需求，權(quán)益資產(chǎn)難有貝塔行情。

中小盤股有望持續(xù)受益

有券商預(yù)測，本次MSCI擴容有望帶來的被動增量資金規(guī)模約493億元人民幣，其中會給中盤股帶來約為212億元人民幣。因此，多位基金經(jīng)理認為，中盤股及成長股更受益于本次擴容，成長風(fēng)格有望走強。

“我們估計本次資金流入對中盤股影響更為明顯。假設(shè)追蹤MSCI指數(shù)的被動資金占全部資金比例約10%，本次提高納入比例后，流入約200只中盤股的被動資金規(guī)模相當(dāng)于這些股票日均成交額的約23%，而大盤股這一比例僅為12%。”中金公司在研報中分析稱。

上投摩根量化投資部總監(jiān)黃棟認為，在大盤股納入因子從15%提升至20%之際，本輪擴容更重要的看點在于，按20%納入因子一次性納入中盤A股，這也是增量資金的主要去向。從具體行業(yè)來看，醫(yī)藥、電子、計算機等成長性板塊值得重點關(guān)注。

華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍也認為，外資除了青睞財務(wù)指標(biāo)良好的藍籌股之外，也開始關(guān)注基本面良好的科技股。

實際上，今年以來北向資金對于中小盤股的關(guān)注度已明顯提升。據(jù)統(tǒng)計，截至11月6日，北向資金持有中小板和創(chuàng)業(yè)板的流通市值占比已從年初的1.95%提升至3.06%。其中，北向資金持有華測檢測、信義光能、一心堂的比例分別由年初的9.91%、4.08%、1.44%大幅提升到21%、12.86% 、10.2%。