麥格理突然退出歐美股票交易市場(chǎng) 股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)白熱化階段開(kāi)啟？

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

麥格理銀行（Macquarie Group，以下簡(jiǎn)稱麥格理）突然宣布退出歐洲和美國(guó)股票交易市場(chǎng)，對(duì)于曾經(jīng)盛極一時(shí)的歐美股票業(yè)務(wù)，麥格理的退出可能僅僅只是開(kāi)始。因?yàn)槌巳蜉^大的幾家銀行外，其他所有銀行都在努力讓歐美股票交易業(yè)務(wù)盈利。這足以說(shuō)明，由于交易量下降和監(jiān)管導(dǎo)致成本高昂帶來(lái)的影響，全球的股票交易業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷一場(chǎng)全面的洗牌。

各大投行上半年歐洲股票交易收入同比下滑15%~17%

這些變化充其量只能帶來(lái)微薄的利潤(rùn)率，使得規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越難以與摩根大通、高盛和摩根士丹利等華爾街巨頭競(jìng)爭(zhēng)。盡管過(guò)去5年全球范圍內(nèi)的利潤(rùn)壓力一直在增加，但歐洲受2018年出臺(tái)的MiFID II新規(guī)的沖擊更大，這些規(guī)則將交易與研究和投資者介紹等其他經(jīng)紀(jì)服務(wù)分開(kāi)。

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤公司Coalition Development估計(jì)，歐洲去年出臺(tái)的上述規(guī)則，降低了各大投行補(bǔ)貼業(yè)務(wù)部分的能力，導(dǎo)致整個(gè)歐洲的股票交易收入在此期間下滑了50%。該機(jī)構(gòu)表示，在同一時(shí)間維度下，（歐洲）從事股票交易的人數(shù)減少了20%，而更廣泛的股票團(tuán)隊(duì)人數(shù)減少了13.6%。

Coalition Development的研究總監(jiān)阿姆里特·沙哈尼（Amrit Shahani）表示，“收入大幅下降，但員工的數(shù)量沒(méi)有成正比地減少，所以這些投行、機(jī)構(gòu)現(xiàn)在的成本非常高。這確實(shí)給他們的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)了越來(lái)越大的壓力。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，今年全球股票交易、股票衍生品和大宗經(jīng)紀(jì)（為對(duì)沖擊基金提供服務(wù)）業(yè)務(wù)自2015年以來(lái)首次同時(shí)出現(xiàn)下滑。Coalition Development的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下的環(huán)境意味著，今年上半年歐洲股票交易收入同比下滑了15%~17%左右，給許多利潤(rùn)率較低或者為負(fù)的銀行帶來(lái)了更進(jìn)一步的壓力。

實(shí)際上，這意味著在任何給定的股票交易市場(chǎng)上，只有排名前三位的銀行，或者加上大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和衍生品市場(chǎng)的前五名銀行，才有足夠的規(guī)模經(jīng)受住艱難市場(chǎng)環(huán)境的考驗(yàn)，從而搶占更大的市場(chǎng)份額。

此外，當(dāng)前還有越來(lái)越多的人傾向于被動(dòng)型的投資，這更進(jìn)一步給這些提供股票交易業(yè)務(wù)的投行造成傷害。投行杰弗瑞最近表示，交易所基金（ETF）和其他指數(shù)型產(chǎn)品從2008年前的不到7000億美元，飆升到了2018年的逾5萬(wàn)億美元，近十年規(guī)模飆漲了7.14倍。

在這樣一種環(huán)境下，加上負(fù)利率或低利率環(huán)境，以及2008年后的監(jiān)管變化，已經(jīng)大幅打擊了這些投行的利潤(rùn)，并給中小型銀行的董事會(huì)和高管帶來(lái)了壓力，這種環(huán)境要求他們證明在其他地區(qū)以零利潤(rùn)率或負(fù)利潤(rùn)率的股票交易業(yè)務(wù)是合理的。對(duì)此，沙哈尼認(rèn)為：“這些投行需要連續(xù)實(shí)現(xiàn)15%~20%的良好運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率，才能擁有健康的業(yè)務(wù)。另一方面，大銀行仍在繼續(xù)降價(jià)，從而提高成交量，這更加讓較小的銀行和經(jīng)紀(jì)商幾乎沒(méi)有任何機(jī)會(huì)了。”

麥格理前不久還在為歐洲股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)招聘員工

過(guò)去五年，包括花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行在內(nèi)的美國(guó)五大銀行在股票交易領(lǐng)域都力壓歐洲的七大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這美國(guó)的五大銀行在2019年上半年的累計(jì)市場(chǎng)份額為59.1%，較2014年46%大幅上升。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，盡管麥格理不是第一家退出歐美股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的銀行，甚至也不是最大的銀行（德意志銀行在7月份就宣布了類似的計(jì)劃），但考慮到不久前麥格理還在為其倫敦的辦公室招聘相關(guān)業(yè)務(wù)人員，該行的這些舉措確實(shí)令市場(chǎng)意外。路透社在Linked-In上搜索麥格理駐倫敦的員工，結(jié)果顯示有38人的職稱與麥格理的股票團(tuán)隊(duì)（如銷售、交易或金融）有著明確聯(lián)系，其中有20人是在2018年或2019年才開(kāi)始在麥格理工作的。

此外，就在麥格理發(fā)布今年上半年業(yè)績(jī)的幾天前，該行還公布了創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)，其大宗商品和全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)收入也增長(zhǎng)了15%。麥格理CFO亞力克斯·哈維（Alex Harvey）對(duì)路透社表示，麥格理既看不到獲得良好價(jià)值回報(bào)的機(jī)會(huì)，也看不到在北美和歐洲進(jìn)行股票交易業(yè)務(wù)活動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。

其實(shí)，麥格理是繼日本的野村控股之后，今年在歐洲交易業(yè)務(wù)中裁員的第二大亞太地區(qū)銀行。盡管麥格理放棄股票交易業(yè)務(wù)將導(dǎo)致其裁員100人，但該行渴望讓廣大客戶知道，這些員工并非是被隨意裁員——麥格理剛剛宣布了與經(jīng)紀(jì)公司普勒盛富（Kepler Cheuvreux）達(dá)成合作協(xié)議。

根據(jù)麥格理與普勒盛富達(dá)成的初步協(xié)議，普勒盛富將在歐洲股票交易和研究方面為麥格理的歐洲客戶提供支持，而普勒盛富的亞洲客戶也將從麥格理獲得類似的服務(wù)?？绲貐^(qū)以保持全球運(yùn)營(yíng)的模式并不新鮮——法國(guó)巴黎銀行在2016年將其亞洲股票交易業(yè)務(wù)外包。沙哈尼也指出：“這種模式在過(guò)去的五年時(shí)間里被談?wù)摿撕芏?，但?shí)際上并沒(méi)有這么普遍。”

Coalition Development的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全球投行股票交易業(yè)務(wù)裁員數(shù)量已經(jīng)是過(guò)去三年平均裁員數(shù)量的兩倍之多。路透社對(duì)在職和離職交易員的采訪表明，許多人愿意接受減薪以繼續(xù)在該行業(yè)工作，而其他則轉(zhuǎn)向金融科技行業(yè)或自己創(chuàng)業(yè)。