運(yùn)動零售巨頭“滔搏“交出上市后首份財報，凈利同比增長21.2%

10月23日晚間，國內(nèi)運(yùn)動鞋服零售平臺滔搏（06110.HK）發(fā)布上市后的首份財報。財報顯示，滔搏截至2019年8月31日止六個月收入達(dá)169.58億元，同比增長12.4%，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤21.61億元，同比增長20.3%，公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤約14.71億元，同比增長21.2%。此前，長期關(guān)注行業(yè)發(fā)展的中信建投證券已給予滔搏“買入“評級。

據(jù)悉，滔搏是中國領(lǐng)先的運(yùn)動鞋服零售平臺，擁有中國規(guī)模巨大且高度下沉的運(yùn)動鞋服直營門店網(wǎng)絡(luò)，緊密圍繞著消費(fèi)者。按照2018年零售額計算滔搏在中國運(yùn)動鞋服市場的份額達(dá)到15.9%位居第一。公司目前經(jīng)營的品牌組合包括耐克、阿迪達(dá)斯、彪馬等，是耐克全球第二大零售伙伴，是阿迪達(dá)斯全球最大的零售伙伴。

運(yùn)營策略持續(xù)升級 營收凈利穩(wěn)健增長

在剛剛過去的2020年2月29日止財年上半年，滔搏通過不斷拓展以消費(fèi)者為核心的零售平臺、提升差異化服務(wù)的能力、擴(kuò)寬與消費(fèi)者接觸的廣度與深度等，使得門店效率、會員人數(shù)、收入及盈利方面均保持了穩(wěn)健的增長。

滔搏積極實施的零售網(wǎng)絡(luò)梳理優(yōu)化工作，在及時關(guān)閉低產(chǎn)門店的同時對高效門店進(jìn)行優(yōu)化和升級，以打造更佳的用戶的門店服務(wù)體驗和提升公司運(yùn)營效率。據(jù)財報，截止2019年8月31日，滔搏旗下300平米以上的門店達(dá)到545家，半年內(nèi)增長約30%。同期內(nèi)零售網(wǎng)點(diǎn)凈增22家，毛銷售面積增長5.2%，門店戰(zhàn)略調(diào)整已初見成效。

會員方面，滔搏通過持續(xù)豐富會員福利以及深化與消費(fèi)者的互動，累積注冊會員數(shù)及活躍購物會員數(shù)均穩(wěn)步提升。財報顯示，截止2019年8月31日，滔搏累積注冊會員數(shù)達(dá)到2120萬人，活躍購物的會員人數(shù)達(dá)到近600萬人，占銷售總額的81.4%。

同時隨著科技化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的不斷深入，滔搏整體的收入水平和盈利能力都得到了較大提升。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，截至2019年8月31日止六個月，滔搏收入169.58億元，同比增長12.4%，公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤約14.71億元，同比增長21.2%，毛利潤約74.10億，同比增長近15%。

紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄也表示看好滔搏的長期發(fā)展前景：滔搏不僅是國際頂級運(yùn)動品牌的核心零售伙伴，經(jīng)營著覆蓋全國的運(yùn)動鞋服直營網(wǎng)絡(luò)，還通過會員、社群等形式多元化擁抱消費(fèi)者，而數(shù)字化改革也進(jìn)一步提升了滔搏的運(yùn)營能力。目前看來，滔搏形成的競爭壁壘在短時間內(nèi)難以被超越。

黃金賽道 未來想象空間大

近年來，運(yùn)動服飾行業(yè)的發(fā)展前景被市場持續(xù)看好，政府也對中國體育產(chǎn)業(yè)也多次提出支持性政策。國盛證券的研究報告指出，2018年中國運(yùn)動鞋服市場總額約為401億美元，同比增長19.5%，并且這一市場在未來五年將保持9%以上的CAGR，是極為景氣的消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域。中信建投證券也指出目前運(yùn)動板塊是在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩下穩(wěn)健性最高的服裝下游領(lǐng)域之一，行業(yè)持續(xù)市場擴(kuò)容，運(yùn)動時尚潮流大行其道，疊加冬奧會臨近對社會整體運(yùn)動熱情的刺激加強(qiáng)，高景氣度延續(xù)確定性較高。

上述市場現(xiàn)狀使得以滔搏為代表的零售龍頭在渠道布局、零售管理及與品牌合作的深度上明顯占優(yōu)：除了受益于行業(yè)的持續(xù)利好政策，龍頭品牌對頭部類合作伙伴重視升級，也將使其享受更為集中的紅利。

滔搏作為中國市場領(lǐng)先的國際品牌零售商，綜合能力備受國際大牌青睞，是國際品牌進(jìn)入中國市場的首選合作伙伴。且隨著國內(nèi)運(yùn)動市場高速增長，消費(fèi)者偏好的不斷升級變化，基于直接與消費(fèi)者對話、熟悉各個區(qū)域市場實際情況的重要地位，滔搏與品牌商的合作越來越深化，不止于簡單零售關(guān)系。而且隨著線下體驗愈加關(guān)鍵，滔搏對品牌商的價值也更加明顯。

有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，對于成長性、穩(wěn)定性都不錯的滔搏而言，在國內(nèi)運(yùn)動市場升溫的背景下，未來頗具想象空間。