欲鳴金收兵？9月私募總調(diào)研次數(shù)環(huán)比減少2/3，百億級私募調(diào)研公司數(shù)量幾乎腰斬！

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

9月A股市場呈現(xiàn)倒“V”走勢，對于今年第四季度的行情，私募機(jī)構(gòu)是怎么看的呢？

而據(jù)格上理財數(shù)據(jù)顯示，9月份共有439家私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)研，較8月805家私募機(jī)構(gòu)減少一半；共調(diào)研700次，較8月2016次減少2/3；另外9月共有16家百億級機(jī)構(gòu)出動調(diào)研，涉及上市公司48家，較8月88家?guī)缀跹鼣亍?/p>

值得注意的是，私募機(jī)構(gòu)是否有鳴金收兵的意圖呢？

9月私募調(diào)研次數(shù)環(huán)比減少2/3

9月A股市場呈現(xiàn)倒“V”走勢，其中代表新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板指和中小板指領(lǐng)漲，以白馬股為主的滬指微漲，反映了市場對核心資產(chǎn)價格過高或有下跌風(fēng)險的預(yù)期。伴隨著市場行情的震蕩調(diào)整，機(jī)構(gòu)們的調(diào)研熱情大幅下降。

據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，9月共有439家私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)研，較8月805家私募機(jī)構(gòu)減少一半；合計調(diào)研上市公司700次，較8月2016次減少2/3；對于上市公司家數(shù)，共調(diào)研上市公司199家，其中主板公司43家，占比21.61%。中小板公司95家，占比47.74%。創(chuàng)業(yè)板公司54家，占比27.14%。

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，9月共有16家百億級機(jī)構(gòu)出動調(diào)研，涉及上市公司48家，較8月88家?guī)缀跹鼣?。其中調(diào)研上市公司最多的前3家私募分別是高毅資產(chǎn)（12家）、景林資產(chǎn)（9家）、凱豐投資（9家）。相較于8月調(diào)研數(shù)據(jù)，9月私募調(diào)研量大幅下降，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情位于低谷期。值得注意的是，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情進(jìn)入低谷，共同調(diào)研上市公司量大幅縮減。從調(diào)研標(biāo)的來看，百億級機(jī)構(gòu)共同調(diào)研的上市公司10家，較8月42家大幅縮減。

從調(diào)研方向來看，頭部私募節(jié)前的調(diào)研仍聚焦消費(fèi)和科技兩條主線。大消費(fèi)板塊主要調(diào)研了恩華藥業(yè)、華東醫(yī)藥、來伊份等醫(yī)藥、食品相關(guān)個股，科技板塊則主要調(diào)研了?？低?、晶盛機(jī)電等電子設(shè)備、半導(dǎo)體相關(guān)個股。而在9月私募機(jī)構(gòu)共同調(diào)研的前5名個股為廣汽集團(tuán)、恩華藥業(yè)、順絡(luò)電子、華致酒行、格林美，最受關(guān)注的前十公司主要集中在電子行業(yè)?？傮w而言，百億級私募共同關(guān)注點與行業(yè)整體行為趨同，9月共同關(guān)注電子、計算機(jī)板塊。

知名機(jī)構(gòu)：A股估值較低

另外私募機(jī)構(gòu)對市場的參與熱情同樣可以從私募備案產(chǎn)品的熱情體現(xiàn)出來，據(jù)格上理財數(shù)據(jù)顯示，私募管理人方面，私募機(jī)構(gòu)備案量仍維持低位，但備案熱情逐漸回升。1~9月數(shù)據(jù)來看，一季度共備案私募機(jī)構(gòu)61家，二季度新備案52家，三季度新備案78家。

在私募發(fā)行產(chǎn)品方面，從今年1~9月數(shù)據(jù)來看，一季度共備案證券類私募產(chǎn)品2316只，二季度為3860只，三季度為2206只。而今年1~9月，新成立證券類私募產(chǎn)品數(shù)分別是1只、1只、10只、248只、288只、565只、732只、728只、747只，第三季度新成立產(chǎn)品量穩(wěn)定維持在相對較高位。

值得注意的是，私募產(chǎn)品備案量與機(jī)構(gòu)備案量形成反向走勢，主要原因在于，私募機(jī)構(gòu)備案取決于投資經(jīng)理對未來市場的判斷，備案量增多代表投資經(jīng)理認(rèn)為市場存在價格洼地，也即投資機(jī)會；但私募產(chǎn)品備案則取決于過去一段時間市場的表現(xiàn)，積極的市場表現(xiàn)提振資金入市熱情，也即促使私募產(chǎn)品備案提升，反之私募產(chǎn)品備案量則下降。

從前三季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，二季度資金入市熱情最高、三季度資金入市熱情最低，這主要與A股一季度表現(xiàn)積極、二季度表現(xiàn)疲軟相關(guān)。但整體而言，今年二季度以來，證券私募備案產(chǎn)品量相較去年表現(xiàn)更為樂觀，募資情況或較去年有所改善。另一方面，今年1-9月私募行業(yè)新成立證券私募產(chǎn)品持續(xù)增長，尤其進(jìn)入到三季度，新成立私募產(chǎn)品量開始在相對高位企穩(wěn)，二級市場私募募資情況是持續(xù)改善的狀態(tài)。

惠理集團(tuán)聯(lián)席首席投資總監(jiān)蘇俊祺認(rèn)為，在全球范圍內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，且擁有強(qiáng)大的內(nèi)生增長潛力，產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)升級的空間較大。同時中國的政策空間依然充足，可以提供有力支持。目前中國市場估值較低，風(fēng)險收益率具有一定的吸引力，在較為波動的環(huán)境下，通過回歸深度價值投資，當(dāng)前的市場依然可以尋找到優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

科技股上漲邏輯是否還在？

近期市場維持震蕩走勢，但是隨著三季報密集披露，業(yè)績向好的公司和業(yè)績拐點的公司則受到市場追捧，尤其是華為概念板塊再次出現(xiàn)漲停潮，而受益于科技股的大爆發(fā)，華為概念指數(shù)年內(nèi)整體漲幅已高達(dá)65.29%，大幅跑贏同期大盤。那么，已經(jīng)斬獲了較高漲幅的華為概念板塊在四季度的投資邏輯還在么？

而據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，36.36%的私募認(rèn)為科技板塊的上漲邏輯依舊存在，在市場情緒的助推下，華為概念股的上升趨勢還能繼續(xù)維持；有63.64%的私募則表示真正能維持股價上漲的是具有核心競爭力的企業(yè)，而非概念炒作公司，投資者要注意避免在炒作中盲目追高，業(yè)績披露將近，部分概念股會出現(xiàn)一定的回調(diào)風(fēng)險。

前海龍門資產(chǎn)董事長李映宏告訴記者，在全球經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期增強(qiáng)的宏觀背景下，四季度將整體維持震蕩盤整的格局。不過一些積極因素正在逐步積累：一是管理層高度重視資本市場發(fā)展的戰(zhàn)略方針不會改變；二是引導(dǎo)全國社保和保險公司提高股票市場投資比例、加大和鼓勵長期資金入市的戰(zhàn)略正在得到強(qiáng)化；三是發(fā)達(dá)國家降息和寬松貨幣政策導(dǎo)致的境外資金成本長期低企，北上資金持續(xù)流入中國的大趨勢已經(jīng)形成。

因此我們認(rèn)為，四季度是布局和調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)的時間窗口，我們維持未來A股走出長期結(jié)構(gòu)性慢牛行情的判斷沒有改變。長期看好包括食品飲料、頭部醫(yī)藥等在內(nèi)的大消費(fèi)板塊；長期看好頭部股份制商業(yè)銀行、頭部券商、保險公司等在內(nèi)的大金融板塊；長期看好具備核心競爭力的以5G為核心的高科技板塊和頭部高端裝備制造業(yè)板塊、頭部化工板塊等。

飛旋兄弟投資董事長陳旋告訴記者，A股整體表現(xiàn)還是比較好的，企業(yè)抵御風(fēng)險的能力也在逐漸加強(qiáng)。又到了“金九銀十”，“雙十一”等消費(fèi)旺季，商場概念、互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)等相關(guān)概念都會有所表現(xiàn)。所以四季度A股行情可期，應(yīng)當(dāng)呈現(xiàn)震蕩向上走勢，也多半會上演喝酒吃藥行情，各種消費(fèi)領(lǐng)域板塊都會輪翻起舞。

而斌諾資產(chǎn)總經(jīng)理劉亮指出，我們對于年底行情還是偏謹(jǐn)慎，隨著白馬股上漲帶來的獲利盤累積，資金存在較強(qiáng)烈的落袋動力，所以市場做多動能會相對缺乏。