周杰倫代言，賣出3000萬(wàn)輛，還為摩拜造車，愛瑪科技沖擊上市！

每經(jīng)編輯 李凈翰 杜恒峰     

圖片來源：愛瑪電動(dòng)車官網(wǎng)

2009年，周杰倫的一句“愛就馬上行動(dòng)”廣告語(yǔ)走向千家萬(wàn)戶，將愛瑪電動(dòng)車捧上行業(yè)市場(chǎng)占有率第一的寶座。按照愛瑪電動(dòng)車在廣告里的說法，“累計(jì)銷量超3000萬(wàn)輛”。

就在近日，上交所更新了愛瑪電動(dòng)車母公司愛瑪科技的IPO申報(bào)稿，距離其2018年6月29日首次提交申報(bào)稿已過去了一年多。公司準(zhǔn)備發(fā)行6500萬(wàn)股A股，募集資金約16.8億元，資金將用于電動(dòng)車和自行車加工等業(yè)務(wù)。

募集資金部分用途（圖片來源：愛瑪科技招股書）

從招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，愛瑪科技的毛利率均低于同行，資產(chǎn)負(fù)債率則高于同行。

此外，艾瑪電動(dòng)車還曾因產(chǎn)品不合格屢登質(zhì)量黑榜，多次被市場(chǎng)監(jiān)督管理局點(diǎn)名批評(píng)。

摩拜曾是第一大客戶

招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，愛瑪科技成立于1999年，2004年進(jìn)入電動(dòng)自行車行業(yè)，是我國(guó)最早的電動(dòng)自行車制造商之一。如今，愛瑪科技已經(jīng)成為電動(dòng)摩托車的領(lǐng)頭羊，愛瑪科技在2016年電動(dòng)自行車的銷量為353.98萬(wàn)輛，2015年和2017年分別為328.35萬(wàn)輛和377.78萬(wàn)輛，每年的增幅在7%左右。這里面，來自外賣和快遞行業(yè)的需求是電動(dòng)車銷量增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

愛瑪電動(dòng)車的銷售主要采取區(qū)/縣代理制度，截至2019年上半年，經(jīng)銷商超1900家。

圖片來源：愛瑪科技招股書

從招股書披露的數(shù)據(jù)看，愛瑪電動(dòng)車主要銷往江蘇、河南、山東、廣東等省份。

圖片來源：愛瑪科技招股書

賣的車多了，愛瑪科技賺的錢卻沒有明顯增加。招股書顯示，2016年至2019年6月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為64億元、77億元、89億元、44億元；凈利潤(rùn)分別為4.49億元、2.63億元、4.28億元、2.00億元，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幾乎陷入停滯。

數(shù)據(jù)來源：愛瑪科技招股書（制圖：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

如2017年，愛瑪科技凈利潤(rùn)同比降幅為70.7%。對(duì)于當(dāng)年利潤(rùn)大幅下滑，公司解釋是主要受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、上游原材料價(jià)格上漲、加大廣告宣傳投放力度及股份支付所致。

對(duì)比幾家公司的財(cái)報(bào)可以看出，愛瑪科技的毛利率略低于同行公司水平。2018年，愛瑪科技的毛利率13.12%，新日控股的毛利率是16.33%，雅迪控股的毛利率是15.27%。

圖片來源：愛瑪科技招股書

而愛瑪科技的資產(chǎn)負(fù)債率又高于同行。2018年，愛瑪科技的資產(chǎn)負(fù)債率為74.84%，同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值為56.99%。

值得一提的是，自行車業(yè)務(wù)一度成為愛瑪科技第二大業(yè)務(wù)。招股書顯示，摩拜單車成為2017年愛瑪科技的第一大客戶，貢獻(xiàn)了3.46億元銷售金額，占全年?duì)I業(yè)收入的4.44%，到了2018年跌至第六大客戶，2019年上半年淪為第九大客戶。

公司高管曾經(jīng)翻臉

公開資料顯示，愛瑪科技的實(shí)控人兼董事長(zhǎng)為張劍，持有公司上市發(fā)行前約83%的股份。除了愛瑪科技，張劍還擁有龐大的商業(yè)帝國(guó)，其中經(jīng)營(yíng)電動(dòng)車、與愛瑪科技直接競(jìng)爭(zhēng)的就不在少數(shù)，包括直接設(shè)立的天津邦德富士達(dá)、天津陸鷹、天津祥浩斯波茲曼，具有重大影響的天津捷仕杰。不過，天津邦德富士達(dá)、天津陸鷹，是張劍請(qǐng)人代持的。這些公司都已于上市前期注銷或轉(zhuǎn)讓。

圖片來源：愛瑪科技招股書

除了直接持有，張劍還通過自己控股的三商投資，布局了多家與愛瑪科技有直接業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的電動(dòng)車企業(yè)，如無(wú)錫騰鳳、天津騰鳳、唐山盛斯拓等。為了愛瑪科技順利上市，張劍轉(zhuǎn)讓了在三商投資的所持股權(quán)，這幾家電動(dòng)車企業(yè)也注銷或轉(zhuǎn)讓。

同時(shí)，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，張劍家族涉及龐大的電動(dòng)車業(yè)務(wù)也紛紛注銷。其胞姐張紅，控制天津泰豐小鳥；其胞妹張茹，控制虞城新新步步先；其配偶之胞弟段煉，控制天津力寶德，均已注銷。不過，張紅還曾持有經(jīng)營(yíng)小鳥電動(dòng)車品牌的小鳥車業(yè)的股份，張茹還控制經(jīng)營(yíng)電動(dòng)三輪車的河南步步先動(dòng)力。

事實(shí)上，早在2012年，愛瑪科技就曾考慮IPO，后因公司高管間的“內(nèi)斗”而不了了之。

2013年12月，張劍向天津市公安局靜海區(qū)分局報(bào)案，次年2月9日，曾任愛瑪科技副總裁的顧新劍被抓捕。法院認(rèn)定，2011年9月致2013年3月，顧新劍以向稅務(wù)機(jī)關(guān)舉報(bào)愛瑪科技子公司無(wú)錫愛瑪偷漏稅問題等手段，多次向張劍索要欠款達(dá)2.35億元。

案件調(diào)查期間，無(wú)錫國(guó)稅部門向無(wú)錫愛瑪追繳稅款2000萬(wàn)余元，并作出1000萬(wàn)余元罰款的行政處罰。2016年，顧新劍因2.35億元敲詐勒索、3000萬(wàn)元職務(wù)侵占行為，一審被判入獄20年。

今年已經(jīng)三次登上質(zhì)檢黑榜

據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)，愛瑪電動(dòng)車作為代步出行的工具，其質(zhì)量頗受消費(fèi)者關(guān)注。2019年以來，愛瑪電動(dòng)車就因質(zhì)量問題三上黑榜。

2月，在廣州市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的2018年度流通領(lǐng)域電動(dòng)自行車(含電池和充電器)商品質(zhì)量抽查檢驗(yàn)情況通報(bào)中，天津愛瑪?shù)漠a(chǎn)品出現(xiàn)在不合格名單中；8月，由于3C證書注銷，愛瑪科技部分型號(hào)電動(dòng)自行車被北京市監(jiān)局禁止在北京銷售；9月，在北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)公布的電動(dòng)車抽檢信息中，愛瑪科技的子公司天津愛瑪生產(chǎn)的5批次電動(dòng)自行車存在不合格問題，包括最高車速、腳踏行駛能力、整車質(zhì)量等問題。

而在整個(gè)報(bào)告期內(nèi)，愛瑪電動(dòng)車被南京市工商局、北京市工商局、駐馬店市工商局等多地工商部門檢測(cè)出質(zhì)量不合格；子公司廣東愛瑪因標(biāo)志缺陷召回部分充電器、博世汽車部件(蘇州)有限公司因標(biāo)志缺陷召回部分充電器、愛瑪體育因存在安全隱患召回部分自行車。

而在黑貓投訴平臺(tái)上，有很多消費(fèi)者對(duì)愛瑪電動(dòng)車的質(zhì)量進(jìn)行投訴，如“騎在路上經(jīng)常騎不動(dòng)”、“被雨淋的時(shí)候會(huì)斷電”。對(duì)此，愛瑪科技表示，產(chǎn)品質(zhì)量方面公司嚴(yán)格貫徹執(zhí)行有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)監(jiān)督方面法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中實(shí)施質(zhì)量控制。

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