新時(shí)代證券投行頻頻受罰坎坷不斷，又因黃河旋風(fēng)重組事件遭通報(bào)批評(píng)！

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

9月11日，上交所公布了對(duì)黃河旋風(fēng)重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人予以通報(bào)批評(píng)的決定。經(jīng)查明，黃河旋風(fēng)重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)新時(shí)代證券項(xiàng)目主辦人過(guò)震、董文婕、陳大偉和徐永軍在履行勤勉盡責(zé)、持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)等方面存在違規(guī)行為。

主辦人存在四個(gè)方面違規(guī)行為

根據(jù)上交所公布顯示，河南黃河旋風(fēng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱黃河旋風(fēng)）重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)新時(shí)代證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱新時(shí)代證券）項(xiàng)目主辦人過(guò)震、董文婕、陳大偉和徐永軍在履行勤勉盡責(zé)、持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)等方面存在四個(gè)方面的違規(guī)行為，首先就是未能對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和承諾審慎出具專業(yè)意見(jiàn)。

黃河旋風(fēng)2015年5月21日公告，擬收購(gòu)陳俊控制的上海明匠智能系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海明匠）100%股權(quán)，根據(jù)收益法評(píng)估預(yù)測(cè)，上海明匠2015~2017年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9779.36萬(wàn)元、12224.19萬(wàn)元、15280.23萬(wàn)元，凈現(xiàn)金流量2549.04萬(wàn)元、2693.96萬(wàn)元、3898.57萬(wàn)元，據(jù)此測(cè)算出的上海明匠股東全部權(quán)益評(píng)估值為42055.04萬(wàn)元。同時(shí)，交易對(duì)方承諾，上海明匠2015年、2016年、2017年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別不低于3000萬(wàn)元、3900萬(wàn)元、5070萬(wàn)元。而相關(guān)方在采用收益法評(píng)估并披露前述預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)，未充分披露預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的相應(yīng)依據(jù)。

2018年4月25日審計(jì)機(jī)構(gòu)大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所因無(wú)法完成對(duì)上海明匠的審計(jì)工作，對(duì)黃河旋風(fēng)2017年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。同時(shí)，黃河旋風(fēng)在2017年年度報(bào)告中披露，已喪失對(duì)上海明匠的控制。此外，上海明匠2015~2017年度經(jīng)審計(jì)累計(jì)扣除非經(jīng)常性損益歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為518.36萬(wàn)元，與合計(jì)承諾業(yè)績(jī)11970萬(wàn)元相差11451.64萬(wàn)元，遠(yuǎn)未完成業(yè)績(jī)承諾。

黃河旋風(fēng)與陳俊關(guān)于上海明匠股權(quán)的交易，以收益法估值作為評(píng)估結(jié)果，并據(jù)此確定交易價(jià)格。對(duì)交易標(biāo)的未來(lái)收入、盈利的評(píng)估和預(yù)測(cè)是整個(gè)交易的核心，應(yīng)當(dāng)在有充分依據(jù)的基礎(chǔ)上，客觀、謹(jǐn)慎進(jìn)行評(píng)估和預(yù)測(cè)工作。但時(shí)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)新時(shí)代證券項(xiàng)目主辦人過(guò)震、董文婕未能審慎履行應(yīng)有職責(zé)，未能為評(píng)估意見(jiàn)提供相應(yīng)的依據(jù)，也未能為此次交易審慎估值、設(shè)計(jì)合理方案并出具可靠的專業(yè)意見(jiàn)，直接影響了交易雙方對(duì)上海明匠未來(lái)收入、盈利情況的預(yù)測(cè)；確定了增值率高達(dá)20倍的評(píng)估值和交易價(jià)格，使投資者對(duì)上海明匠及黃河旋風(fēng)的未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生強(qiáng)烈預(yù)期，嚴(yán)重影響投資者投資決策，對(duì)投資者構(gòu)成重大誤導(dǎo)。過(guò)震、董文婕對(duì)此次重組中的預(yù)測(cè)性信息披露不審慎、交易價(jià)格虛高、嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者和損害上市公司利益的行為負(fù)有相應(yīng)責(zé)任。

此外，上交所還指出新時(shí)代證券項(xiàng)目主辦人未能督導(dǎo)重組標(biāo)的準(zhǔn)確披露承諾期業(yè)績(jī)，未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并提醒黃河旋風(fēng)作出會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正；未能協(xié)助黃河旋風(fēng)對(duì)收購(gòu)標(biāo)的實(shí)施有效整合；以及未能有效督促交易對(duì)方履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償及回購(gòu)義務(wù)。

在責(zé)任人認(rèn)定上，上交所表示，在黃河旋風(fēng)收購(gòu)上海明匠重組過(guò)程中，新時(shí)代證券項(xiàng)目主辦人過(guò)震、董文婕、陳大偉、徐永軍未能履行誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)義務(wù)，未進(jìn)行充分、廣泛、合理的盡職調(diào)查，未能為此次交易審慎估值、設(shè)計(jì)合理方案并出具可靠的專業(yè)意見(jiàn)；未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)、制止、報(bào)告黃河旋風(fēng)關(guān)于上海明匠2016年業(yè)績(jī)披露上的嚴(yán)重失實(shí)行為；未督促并購(gòu)重組當(dāng)事人規(guī)范實(shí)施并購(gòu)重組方案，未及時(shí)核查并購(gòu)重組是否按計(jì)劃實(shí)施并向上交所報(bào)告相關(guān)方的違規(guī)行為；未督促并購(gòu)重組當(dāng)事人依照約定切實(shí)履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償和回購(gòu)義務(wù)。

主辦人提出申辯均被認(rèn)為不能成立

對(duì)于上述責(zé)任人認(rèn)定，前述四人均提出了申辯，比如過(guò)震與董文婕表示，已在相關(guān)文件中對(duì)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的依據(jù)及合理性進(jìn)行了披露，上海明匠未完成業(yè)績(jī)承諾的主要原因?yàn)?017年度宏觀環(huán)境的不利變化及上海明匠的冒進(jìn)發(fā)展，屬于2015年重組進(jìn)行時(shí)難以預(yù)測(cè)與控制的情形，財(cái)務(wù)顧問(wèn)并無(wú)夸大預(yù)測(cè)性信息的情況；交易作價(jià)是交易雙方協(xié)商一致的結(jié)果，與行業(yè)相關(guān)公司相比并未明顯偏高等。

陳大偉與徐永軍提出，在公司2017年年度報(bào)告被出具保留意見(jiàn)后，徐永軍于2018年4月27日披露上海明匠業(yè)績(jī)承諾是否完成無(wú)法判斷的情況，并督促重新審計(jì)補(bǔ)救，為更正2016年度會(huì)計(jì)差錯(cuò)起到作用；上海明匠屬于暫時(shí)的管理失控，應(yīng)由上海明匠承擔(dān)責(zé)任。在失控事件發(fā)生后，財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人多次開(kāi)展訪談核查，督促開(kāi)展重新審計(jì)及完善治理；還有，對(duì)于業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償事宜，財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人一直在督促督導(dǎo)，協(xié)助確定補(bǔ)償方案，督促成立專項(xiàng)工作小組，并使黃河集團(tuán)完成業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

但是，針對(duì)上述財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人提出的申辯理由，上交所認(rèn)為均不能成立。比如上交所表示，交易價(jià)格的確認(rèn)應(yīng)當(dāng)以標(biāo)的價(jià)值作為評(píng)估依據(jù)，從而說(shuō)明最終價(jià)格是否偏高，而非通過(guò)同行業(yè)的比較說(shuō)明其最終作價(jià)是否偏高。財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人將業(yè)績(jī)承諾未完成的原因歸結(jié)于行業(yè)原因與公司發(fā)展的變動(dòng)，并不屬于預(yù)測(cè)期間無(wú)法預(yù)料的情形，以此作為免責(zé)理由不能成立。

財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人在已經(jīng)發(fā)現(xiàn)上市公司對(duì)上海明匠授權(quán)過(guò)寬的情形下，未采取有效措施督促公司予以完善，也未就發(fā)現(xiàn)的隱患向監(jiān)管機(jī)構(gòu)予以報(bào)告，并最終導(dǎo)致上海明匠出現(xiàn)失控的情況。在上海明匠失控期間，財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人并未采取任 何有效的措施解決失控局面。直至公司對(duì)上海明匠再度恢復(fù)控制 后，才采取一定措施予以補(bǔ)救，且未對(duì)控制權(quán)的恢復(fù)與鞏固起到 實(shí)質(zhì)作用，督導(dǎo)期間嚴(yán)重失職。

持續(xù)督導(dǎo)期間，標(biāo)的資產(chǎn)出現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)事項(xiàng)，導(dǎo)致公 司 2016 年度業(yè)績(jī)披露不準(zhǔn)確。財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人在此期間并 未及時(shí)發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤記載事項(xiàng)并提醒公司予以更正。直至 2018 年 9 月，公司才對(duì)前期差錯(cuò)予以更正，對(duì)投資者產(chǎn)生嚴(yán)重誤導(dǎo)。前后兩任財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人均負(fù)有責(zé)任。

因此，上交所認(rèn)為黃河旋風(fēng)重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目主辦人過(guò)震、董文婕、陳大偉、徐永軍予以通報(bào)批評(píng)。據(jù)記者了解，前三人均已離職新時(shí)代證券。

投行業(yè)務(wù)頻頻受罰

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，新時(shí)代證券投行業(yè)務(wù)坎坷不斷，自2017年以來(lái)就頻頻受罰。就在今年6月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了對(duì)新時(shí)代證券的行政處罰決定書(shū)，沒(méi)收獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入800萬(wàn)元，并處以2400萬(wàn)元罰款；沒(méi)收承銷股票違法所得1220.1萬(wàn)元，并處以50萬(wàn)元罰款。而這一巨額罰單則是因4年前承接的一個(gè)并購(gòu)重組項(xiàng)目，在提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)中未勤勉盡責(zé)，存在誤導(dǎo)性陳述。

證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書(shū)顯示，2015年3月6日，新時(shí)代證券與美麗生態(tài)（原北京深華新股份有限公司）簽訂《北京深華新股份有限公司與新時(shí)代證券有限責(zé)任公司之財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議》，正式擔(dān)任美麗生態(tài)收購(gòu)江蘇八達(dá)園林有限責(zé)任公司100%股權(quán)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，以及美麗生態(tài)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金之非公開(kāi)發(fā)行的主承銷商，但是新時(shí)代證券在提供的財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)中未能勤勉盡責(zé)，出具的相關(guān)文件描述與事實(shí)不符，為誤導(dǎo)性陳述。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到，隨著新時(shí)代證券投行業(yè)務(wù)頻遭監(jiān)管層處罰，投行收入下滑也異常明顯。2016年投資銀行實(shí)現(xiàn)收入3.59億元，2017年則下降至2.02億元，而到2018年則不到3000萬(wàn)元，比2017年同期下降超85%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-4321.98萬(wàn)元，這么看來(lái)，投行去年已然虧損，今年再加上近4500萬(wàn)元的罰沒(méi)款，對(duì)于新時(shí)代證券的投行業(yè)績(jī)無(wú)異于雪上加霜。而且這些罰沒(méi)款，也占到新時(shí)代證券2018年凈利潤(rùn)的近25%。

2019年上半年，新時(shí)代證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.53億元，同比增長(zhǎng)20.18%，凈利潤(rùn)2.38億元，同比增長(zhǎng)41.20%。分業(yè)務(wù)看，投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1191.14萬(wàn)元（占總收入的1.13%），同比下滑9.45%，毛利率為-167.95%。新時(shí)代證券分析稱，2019年上半年投行業(yè)務(wù)繼續(xù)圍繞加強(qiáng)業(yè)務(wù)體系整合，業(yè)務(wù)進(jìn)展較慢，收入、成本、毛利率較上年同期變動(dòng)較小。