美國25年來首次認(rèn)定中國為匯率操縱國，中國央行：損人又害己

每經(jīng)編輯 盧祥勇    

連續(xù)兩日，中美貿(mào)易緊張局勢持續(xù)升級(jí)。昨天，人民幣匯率“破7”，美股創(chuàng)下了今年以來最大的日內(nèi)跌幅,市值蒸發(fā)超過7000億美元（近人民幣5萬億元）。美股收盤后，美國財(cái)政部長姆努欽發(fā)聲明稱，認(rèn)定中國為匯率操縱國。這是25年來，美國首次認(rèn)定中國為匯率操縱國。

圖片來源：美國財(cái)政部推特

今日A股收盤后，中國央行發(fā)表聲明稱，中方對此深表遺憾。這一標(biāo)簽不符合美財(cái)政部自己制訂的所謂“匯率操縱國”的量化標(biāo)準(zhǔn)，是任性的單邊主義和保護(hù)主義行為，嚴(yán)重破壞國際規(guī)則，將對全球經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生重大影響。美方不顧事實(shí)，無理給中國貼上“匯率操縱國”的標(biāo)簽，是損人又害己的行為，中方對此堅(jiān)決反對。

央行表示，中國實(shí)施的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，在機(jī)制上人民幣匯率就是由市場供求決定的，不存在“匯率操縱”的問題。今年8月以來，人民幣匯率出現(xiàn)一定幅度貶值，主要是全球經(jīng)濟(jì)形勢變化和貿(mào)易摩擦加劇背景下市場供求和國際匯市波動(dòng)的反映，是由市場力量推動(dòng)和決定的。人民銀行一直以來致力于維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，這一努力在國際社會(huì)眾所周知。根據(jù)國際清算銀行公布的數(shù)據(jù)，2005年初至2019年6月，人民幣名義有效匯率升值38%，實(shí)際有效匯率升值47%，是二十國集團(tuán)經(jīng)濟(jì)體中最強(qiáng)勢的貨幣，在全球范圍內(nèi)也是升值幅度最大的貨幣之一。在剛剛結(jié)束的國際貨幣基金組織對中國的第四條款磋商中，國際貨幣基金組織指出人民幣匯率大體符合基本面。在1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)中，中國一直承諾人民幣匯率保持穩(wěn)定，有力地支持了國際金融市場穩(wěn)定和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2018年以來，美國不斷升級(jí)貿(mào)易爭端，中國始終堅(jiān)持不搞競爭性貶值，中國沒有也不會(huì)將匯率作為工具來應(yīng)對貿(mào)易爭端。

昨晚，中國人民銀行行長易綱已就人民幣匯率發(fā)聲。他表示，中國堅(jiān)持市場決定的匯率制度，不搞競爭性貶值，不將匯率用于競爭性目的，也不會(huì)將匯率作為工具來應(yīng)對貿(mào)易爭端等外部擾動(dòng)。一直以來，人民銀行致力于維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，這個(gè)努力相信大家有目共睹。

A股今日集體低開，2800點(diǎn)關(guān)口應(yīng)聲而破。截至收盤，三大股指集體跌超1%。滬指跌1.56%，深證成指跌1.56%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.53%。盤面上，無明顯的熱點(diǎn)板塊，僅次新股表現(xiàn)活躍。

“匯率操縱國”是什么意思

匯率操縱，意思即人為操縱匯率，使它顯得相對地低，令商品出口價(jià)看似便宜。由于出口價(jià)便宜，商品受到進(jìn)口國歡迎，進(jìn)口國民眾相應(yīng)地減少購買本國產(chǎn)品，這就導(dǎo)致了本國就業(yè)流失。

“匯率操縱國”由美國財(cái)政部認(rèn)定。美財(cái)政部每半年會(huì)發(fā)布一次匯率政策報(bào)告，分析對美主要貿(mào)易國家的貨幣匯率政策是否存在通過操縱匯率以獲取不公平貿(mào)易優(yōu)勢，具體時(shí)間在每年的4月和10月。

但如今時(shí)間還沒到10月，美國的這一舉動(dòng)未按計(jì)劃行事。

依據(jù)2015年美國《貿(mào)易簡化及貿(mào)易強(qiáng)化法案》，當(dāng)一個(gè)國家同時(shí)滿足這三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，美國會(huì)將其認(rèn)定為“匯率操縱國”：一是某個(gè)國家對美貿(mào)易盈余超過200億美元；二是該國經(jīng)常性項(xiàng)目盈余占GDP的比例超過3%；三是該國通過買入外匯促使本國貨幣貶值的買入量超過其GDP的2%。當(dāng)前，人民幣只符合第一條標(biāo)準(zhǔn)。

1992到1994年間，美國曾5次將中國認(rèn)定為“匯率操縱國”。自1994年以來，美國沒有將任何主要貿(mào)易伙伴列為匯率操縱國。

值得注意的是，特朗普在2016年競選以及上任初期，曾多次指責(zé)中國操縱匯率，并將給中國貼上“匯率操縱國”的標(biāo)簽。剛過去的8月5日早上，特朗普在推特上稱，“中國將其貨幣匯率降至幾乎歷史最低點(diǎn)，這就叫操縱貨幣”。他還對美聯(lián)儲(chǔ)喊話稱，“美聯(lián)儲(chǔ)，你在聽嗎？”“這是一項(xiàng)重大違規(guī)”。

圖片來源：特朗普推特

被列為“匯率操縱國”意味著什么

將中國列為“匯率操縱國”，美國將占據(jù)道德制高點(diǎn)，可能會(huì)給美國對中國施加貿(mào)易制裁提供理由，進(jìn)而導(dǎo)致中美產(chǎn)生更大的貿(mào)易摩擦，例如排除在美國政府采購合同之外。

被列為匯率操縱國的標(biāo)簽不會(huì)立刻觸發(fā)懲罰措施。根據(jù)2015年美國《貿(mào)易簡化及貿(mào)易強(qiáng)化法案》，若在雙邊磋商一年后未果，美國總統(tǒng)可以采取相關(guān)救濟(jì)措施，包括：禁止海外私人投資公司批準(zhǔn)任何位于“操縱國”的融資，如保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)和擔(dān)保；禁止聯(lián)邦政府采購來源于“操縱國”的貨物或服務(wù)；指示美國在國際貨幣基金組織（IMF）的執(zhí)行董事發(fā)起對“操縱國”宏觀經(jīng)濟(jì)匯率政策額外嚴(yán)格的審查；指示美國貿(mào)易代表（USTR）辦公室與財(cái)政部磋商，考慮是否修改與“操縱國”訂立的雙邊或區(qū)域貿(mào)易協(xié)定，或發(fā)起雙邊或區(qū)域貿(mào)易協(xié)定談判。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員張煥波去年曾在接受《參考消息》采訪時(shí)表示，美國最早給他國貼上“匯率操縱國”標(biāo)簽是在1988年，但1994年世貿(mào)組織（WTO）成立后，美國政府就不再做這種認(rèn)定，因?yàn)樗cWTO倡導(dǎo)的自由貿(mào)易精神相違背。“當(dāng)一個(gè)國家對他國是否操縱匯率做認(rèn)定時(shí)，就已經(jīng)是在反映其自身的保護(hù)主義傾向，而且也超越了其自身行使國家主權(quán)的范疇。”

易綱：不會(huì)把人民幣匯率作為工具來應(yīng)對貿(mào)易爭端

昨天，人民幣對美元在岸、離岸匯率雙雙“破7”，中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人迅速回應(yīng)。央行表示，中國實(shí)施的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。市場供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，人民幣匯率的波動(dòng)是由這一機(jī)制決定的,這是浮動(dòng)匯率制度的應(yīng)有之義。從全球市場角度觀察，作為貨幣之間的比價(jià)，匯率波動(dòng)也是常態(tài)，有了波動(dòng)，價(jià)格機(jī)制才能發(fā)揮資源配置和自動(dòng)調(diào)節(jié)的作用。

如果回顧過去20年人民幣匯率的變化，會(huì)發(fā)現(xiàn)人民幣對美元既有過8塊多的時(shí)候，也有過7塊多和6塊多的時(shí)候，現(xiàn)在人民幣匯率又回到7塊錢以上。需要說明的是，人民幣匯率“破7”，這個(gè)“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會(huì)一瀉千里；“7”更像水庫的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì)降下來，有漲有落，都是正常的。

昨晚，央行行長易綱也發(fā)聲了。他表示，“中國作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國，會(huì)恪守歷次二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)關(guān)于匯率問題的承諾精神，堅(jiān)持市場決定的匯率制度，不搞競爭性貶值，不將匯率用于競爭性目的，也不會(huì)將匯率作為工具來應(yīng)對貿(mào)易爭端等外部擾動(dòng)。一直以來，人民銀行致力于維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，這個(gè)努力相信大家有目共睹。”

央行行長易綱圖片來源：視覺中國

易綱指出，當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增速在主要經(jīng)濟(jì)體中位居前列，展現(xiàn)出了巨大的韌性、潛力和回旋余地。國際收支總體平衡，外匯儲(chǔ)備充足，外匯市場上套期保值的企業(yè)越來越多，中國和主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利差處于合適區(qū)間，能夠支撐人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

易綱表示，人民銀行和外匯局將保持外匯管理政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，保障企業(yè)和個(gè)人等市場主體合理合法的用匯需求。深化外匯領(lǐng)域改革開放，進(jìn)一步提升跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國家全面開放新格局。

易綱強(qiáng)調(diào)，“無論是從中國經(jīng)濟(jì)的基本面看，還是從市場供求平衡看，當(dāng)前的人民幣匯率都處于合適水平。雖然近期受到外部不確定性因素影響，人民幣匯率有所波動(dòng)，但我對人民幣繼續(xù)作為強(qiáng)勢貨幣充滿信心。人民銀行完全有經(jīng)驗(yàn)、有能力維護(hù)外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。”

美國還將這些國家列入?yún)R率操縱國觀察名單

就在今年5月28日，美國財(cái)政部決定，不將中國列為匯率操縱國，但是其與德國、愛爾蘭、意大利、日本、馬來西亞、新加坡、韓國和越南八個(gè)國家都被列在“被觀察國”名單當(dāng)中。這份報(bào)告稱，人民幣對美元匯率去年下降了8%，中國對美國的貿(mào)易順差截止到2018年底達(dá)到4190億美元。

中國外交部發(fā)言人陸慷當(dāng)時(shí)表示，希望美方能按照多邊規(guī)則辦事，不要對他國匯率進(jìn)行單邊評估。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

美國財(cái)政部對將主要貿(mào)易伙伴納入?yún)R率政策監(jiān)測名單的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為：經(jīng)常賬戶順差占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重從至少3%下調(diào)為至少2%；持續(xù)單邊干預(yù)匯率市場的時(shí)間從12個(gè)月中的至少8個(gè)月縮短為12個(gè)月中的至少6個(gè)月；與美國的雙邊貨物貿(mào)易順差則仍為至少200億美元。

美國財(cái)政部表示，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體滿足上述標(biāo)準(zhǔn)中的兩條，該經(jīng)濟(jì)體將會(huì)被納入?yún)R率政策監(jiān)測名單進(jìn)行密切觀察；但如果美國與一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易逆差占美國總體貿(mào)易逆差的比例較大，即便該經(jīng)濟(jì)體并未滿足上述標(biāo)準(zhǔn)中的兩條也會(huì)被納入監(jiān)測名單。

而意大利、愛爾蘭、馬來西亞、新加坡和越南正是因?yàn)閷彶殚T檻降低被納入了“被觀察國”名單。

貿(mào)易局勢攪動(dòng)全球市場：美股遭血洗，滬指失守2800點(diǎn)

全球貿(mào)易局勢前景持續(xù)陰霾，8月5日，從亞太到歐洲，再到美股，全球股市暴跌一片，風(fēng)聲鶴唳，堪稱“血色星期一”。這波“特朗普行情”也使得數(shù)十萬億元市值在全球股市中化為烏有。

8月6日早盤，亞太股市主要股指依舊低開，上證指數(shù)跌破2800點(diǎn)。恒指盤中跌幅達(dá)2.4%，回吐今年以來全部漲幅。開盤10分鐘，日經(jīng)225指數(shù)跌近3%，韓國綜合指數(shù)一度跌2.83%，韓國創(chuàng)業(yè)板指跌幅一度擴(kuò)大至5%。

中金公司認(rèn)為，相比5月初上一輪貿(mào)易摩擦升級(jí)的話(2000億美元商品加征25%關(guān)稅)，此輪市場到目前的下跌速度更快，可能的原因在于，包括人民幣在內(nèi)的匯率大幅波動(dòng)加大投資者的擔(dān)憂情緒，同時(shí)新一批關(guān)稅對美國的影響邊際上也可能大于前兩輪。

東北證券認(rèn)為，突發(fā)性的貿(mào)易談判不確定性對于股市短期影響更為直觀，而A股經(jīng)歷過多輪貿(mào)易沖突引發(fā)的下跌之后，整體表現(xiàn)較前幾次韌性更強(qiáng)。對于美欲將加收的關(guān)稅，貨幣貶值將緩解出口企業(yè)的經(jīng)營壓力。但是這也無疑增加了貿(mào)易談判未來的不確定性。從全球股市表現(xiàn)來看，權(quán)益市場避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)