科創(chuàng)板迎首家終止上市審核企業(yè) 木瓜移動信披存疑撤回申請

每經(jīng)記者 劉春山 胥帥    每經(jīng)編輯 魏官紅    

“上交所依法終止對木瓜移動的科創(chuàng)板發(fā)行上市審核”，7月8日晚間，上交所的一則公告引起資本市場關(guān)注，科創(chuàng)板迎來首例終止上市審核企業(yè)。木瓜移動于今年3月底申報科創(chuàng)板上市，經(jīng)歷了兩輪問詢，公司核心技術(shù)、業(yè)務(wù)模式、重大風(fēng)險披露、披露一致性等問題受到重點問詢。

事實上，木瓜移動沖刺科創(chuàng)板曾引發(fā)諸多市場質(zhì)疑。今年4月，《每日經(jīng)濟新聞》記者曾深度報道其商業(yè)模式和信披瑕疵等問題并對話公司創(chuàng)始人及CFO。目前來看，木瓜移動從創(chuàng)業(yè)板急切轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板，顯然準(zhǔn)備得不夠充分。

雖然是主動撤回申請，但上交所在公告中的表述耐人尋味，“如果終止審核前，發(fā)行人信息披露和中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)已經(jīng)存在違規(guī)問題，上交所將按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理”。

7月8日晚間，木瓜移動一位負(fù)責(zé)IPO事宜的高管在回應(yīng)《每日經(jīng)濟新聞》記者時表示，對于木瓜移動下一步在資本市場會有哪些計劃，有待董事會開會討論，現(xiàn)在還不確定。

臨時轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板準(zhǔn)備倉促

上交所于3月29日受理木瓜移動科創(chuàng)板發(fā)行上市申請。6月28日，經(jīng)過兩輪審核問詢和回復(fù)，上交所審核中心召開審核會議，對公司發(fā)行上市申請形成審核報告，擬提交上市委員會審議，并發(fā)函要求木瓜移動和保薦人提交招股說明書上會稿。

而就在這個最后關(guān)頭，7月4日，木瓜移動及其保薦人提交了撤回發(fā)行上市申請。

雖然在終止上市審核前，木瓜移動已經(jīng)進(jìn)行了兩輪問詢回復(fù)，可最后也不得不面臨終止審核的尷尬。在兩輪問詢中，上交所詢問了近90個問題。

在IPO的流程上，今年4月，木瓜移動高管在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者獨家采訪時表示，招股說明書（申報稿）技術(shù)章節(jié)斟酌打磨了很多遍，技術(shù)人員寫出來的東西，可能很難讓人理解。在群眾都看得懂這件事情上面，木瓜移動還是花了一些時間，可能表述效果依舊不太理想，但是公司也非常盡力。

“準(zhǔn)備時間很緊張，我們一天能接到五個電話，問申請文件搞得怎么樣？”木瓜移動的一位高管彼時坦言，公司申報創(chuàng)業(yè)板上市的7期輔導(dǎo)都已經(jīng)做完，基本走到了要落地的階段。在科創(chuàng)板推出后，經(jīng)過和監(jiān)管方溝通，轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板。原本準(zhǔn)備在4月30日前完成創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)備，而科創(chuàng)板申報則直接提前了兩三周的時間完成。

是否符合科創(chuàng)板的定位也成為木瓜移動在問詢環(huán)節(jié)面臨的一個核心問題。在此前問詢中，上交所要求木瓜移動結(jié)合所處行業(yè)及其技術(shù)發(fā)展趨勢與國家戰(zhàn)略的匹配程度、技術(shù)先進(jìn)性、依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況等，對是否符合科創(chuàng)板定位作出準(zhǔn)確評估。

信披存疑或是撤回申請主因

在經(jīng)歷了新三板市場的起伏徘徊之后，2019年，木瓜移動向科創(chuàng)板發(fā)起沖刺并獲得首批受理。但木瓜移動的信息披露讓外界頗為疑惑，瑕疵也相繼出現(xiàn)。

今年4月，每日經(jīng)濟新聞刊發(fā)深度報道質(zhì)疑木瓜移動信息披露和商業(yè)模式問題?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，對比掛牌新三板的公開轉(zhuǎn)讓說明書，木瓜移動科創(chuàng)板上市招股說明書（申報稿）少披露了很多關(guān)鍵內(nèi)容，包括必要的風(fēng)險提示和業(yè)務(wù)變遷過程等影響投資者決策的關(guān)鍵因素。一邊是大數(shù)據(jù)公司，一邊是廣告代理撐起的營收，這家沖擊科創(chuàng)板的企業(yè)核心業(yè)務(wù)模式到底是什么？

在兩輪審核問詢中，上交所也重點關(guān)注了這些問題。一是發(fā)行人核心技術(shù)先進(jìn)性和主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營的情況；二是發(fā)行人的業(yè)務(wù)實質(zhì)與業(yè)務(wù)模式；三是發(fā)行人是否充分披露對其持續(xù)經(jīng)營能力可能產(chǎn)生重大影響的風(fēng)險因素；四是相關(guān)重要信息披露的充分性、一致性、可理解性。

《每日經(jīng)濟新聞》記者關(guān)注到，木瓜移動此前在新三板掛牌披露的主營業(yè)務(wù)包括游戲業(yè)務(wù)，2016年度游戲業(yè)務(wù)毛利占比仍超過30%，但其未在招股說明書（申報稿）中明確披露，并表示報告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。這也成為上交所關(guān)注其信息披露充分性的重要案例。

值得注意的是，上交所在終止審核的公告中提及，上交所審核問詢及發(fā)行人和中介機構(gòu)回復(fù)內(nèi)容是發(fā)行上市申請文件的組成部分，已按規(guī)定程序予以公開披露。發(fā)行上市申請文件一經(jīng)受理，審核問詢回復(fù)內(nèi)容一經(jīng)披露，對發(fā)行人及相關(guān)機構(gòu)即產(chǎn)生法律約束力，信息披露文件應(yīng)當(dāng)真實、準(zhǔn)確、完整的法律責(zé)任并不因為終止審核而減免。如果終止審核前，發(fā)行人信息披露和中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)已經(jīng)存在違規(guī)問題，上交所將按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。

“撤回發(fā)行上市申請，是申報企業(yè)的自主判斷和正常行為，上交所予以尊重。”上交所公告表示，發(fā)行上市審核中，上交所將在充分發(fā)揮公開化問詢式審核應(yīng)有功能基礎(chǔ)上，對發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件、信息披露要求做出審核判斷，形成審核意見。將繼續(xù)堅持以信息披露為中心，把握好科創(chuàng)板定位，重點關(guān)注發(fā)行人的科創(chuàng)屬性、技術(shù)先進(jìn)性、運用先進(jìn)技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營、主要經(jīng)營和技術(shù)風(fēng)險等重大事項，督促發(fā)行人充分披露相關(guān)信息，以便于市場主體能夠有效判斷發(fā)行人科創(chuàng)屬性和投資價值。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)